QIWI продаст активы в России. Что будет с ее акциями после обвала на 13%
Что случилось
Вечером в пятницу, 19 января, платежная система QIWI сообщила о намерении продать свои российские активы гонконгской компании Fusion Factor Fintech Limited, которая принадлежит главному исполнительному директору QIWI Андрею Протопопову. Цена сделки составит ₽23,75 млрд, ее уже одобрили совет директоров QIWI и регуляторы.
После закрытия сделки QIWI хочет выкупить часть своих бумаг с NASDAQ и Мосбиржи. Условия байбэка предполагают выкуп в общей сложности до 10% акций в обращении по цене до ₽581 за штуку. Для сравнения, до новостей о продаже российского бизнеса бумаги торговались вблизи отметки ₽610. На NASDAQ торги были приостановлены еще в 2022 году.
QIWI сообщила о своих планах уже после закрытия основной торговой сессии на Мосбирже, на вечерней сессии котировки устремились вниз. Всего по итогам торгов 19 января расписки подешевели на 12,45%. В понедельник, 22 января, распродажа продолжилась — на открытии торгов бумаги рухнули на 14,13% (по сравнению с уровнем закрытия основной торговой сессии 19 января). И хотя впоследствии часть утренних потерь удалось отыграть, сейчас котировки находятся примерно на 13,5% ниже уровней до появления новостей о продаже бизнеса. По состоянию на 12:50 мск одна расписка QIWI стоила на Мосбирже ₽527,5 (-1,96% к уровню закрытия предыдущей торговой сессии).
Почему упали бумаги QIWI
Рынок негативно отреагировал на цену выкупа российских активов и бумаг QIWI с бирж. Старший аналитик инвестбанка «Синара» Константин Белов заметил, что объявленная стоимость российских активов — ₽23,75 млрд — эквивалентна всего 62% рыночной капитализации QIWI на тот момент, когда появились новости о сделке. При этом эксперт полагает, что на российский бизнес приходится, скорее всего, более значительная часть стоимости — так, в выручке QIWI за 2022 год Россия, к примеру, доминировала с долей в 89%.
В «Цифра брокер» указали, что объявленная цена продажи российских активов предполагает дисконт в 40%. Аналитики оценили российский бизнес QIWI примерно в ₽38 млрд, основываясь на значении мультипликатора P/S по ценам закрытия основной сессии 19 января, то есть до выхода новости о сделке. Мультипликатор P/S показывает соотношение капитализации компании к ее выручке.
Что касается анонсированного выкупа бумаг, то здесь Константин Белов обратил внимание, что максимальная цена сделки (₽581) на 5% ниже котировок на момент закрытия основной торговой сессии на Мосбирже в пятницу, 19 декабря. При этом сам объем байбэка ограничен, напомнил Белов.
Что будет с расписками QIWI дальше
Аналитики с пессимизмом смотрят на дальнейшие перспективы расписок QIWI на Мосбирже. Эксперты телеграм-канала «Мои Инвестиции » отметили, что после продажи российского бизнеса держатели расписок в НРД останутся акционерами иностранной QIWI Plc, в перспективах развития которой сохраняется значительная неопределенность. Так, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер указал, что неопределенность в оценке центров прибыли корпорации пока не дает выставить фундаментальный таргет для ее расписок.
Аналитики канала «Мои Инвестиции» также предупредили, что возобновление дивидендов в ближайшей перспективе выглядит маловероятным в силу сохраняющихся инфраструктурных ограничений. Наконец, финальные условия потенциального байбэка могут заметно отличаться от уже объявленной максимально возможной цены и быть менее выгодными для акционеров.
«Мы считаем сделку непривлекательной для акционеров QIWI на Мосбирже. Мы также считаем, что дальнейшее владение акциями компании на Мосбирже сопряжено со значительными рисками в силу неопределенности вокруг перспектив развития международного бизнеса и инфраструктурных ограничений», — резюмировали авторы телеграм-канала «Мои Инвестиции».
Аналитики Market Power также настроены негативно. По их расчетам, весь free-float QIWI составляет 28,5%, а на Мосбирже обращаются около 10% акций QIWI. «А выкупать, как мы помним, компания будет не только с Мосбиржи. То есть рассчитывать на байбэк не стоит», — считают эксперты.
По их словам, инвесторам не стоит рассчитывать на участие в байбэке или получение какой-то выгоды от продажи российских активов. В Market Power посоветовали не оставлять в портфеле расписки, которые в будущем могут стать «токсичными».
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
