Эксперты BlackRock отказались от стратегии 60/40
Стратеги BlackRock Investment Institute решили отказаться от портфеля 60/40 в пользу государственных и частных инвестиций и тактического вложения в облигации с привязкой к инфляции. Такое решение, по их мнению, позволит пережить период повышения процентных ставок в экономике, пишет Bloomberg.
«Старые аксиомы не отражают новые условия, в которых мы находимся, — условия, в которых крупные центральные банки повышают процентные ставки, грозя запустить рецессию , чтобы попытаться снизить инфляцию», — заявили стратеги холдинга в отношении стратегии 60/40.
Классический портфель 60/40 (60% акций и 40% облигаций) часто используют в качестве эталонного портфеля (бенчмарка). Подразумевается, что при росте котировок акций увеличивается и доходность портфеля, а при их падении облигации помогают компенсировать потери и обеспечивают фиксированный доход.
Согласно данным агентства, портфельный индекс Bloomberg US 60/40 вырос в текущем году на 6,3% после падения почти на 17% в 2022-м, которое стало сильнейшим годовым падением более чем за десятилетие. Однако стратеги BlackRock предупреждают, что это не свидетельствует о возвращении классического портфеля к устойчивому росту, который наблюдался с начала 1980-х годов.
Стратеги рекомендовали обратить внимание на конкретные сектора экономики, такие как энергетика или здравоохранение. По мнению экспертов, стоит выбирать компании с надежными денежными потоками и устойчивыми цепочками поставок, которые могут пережить рецессию.
В BlackRock считают, что необходимо переосмыслить подход к покупке активов с фиксированной доходностью, учитывая, что доходность облигаций все больше зависит от доходности акций и поэтому они больше не обеспечивают устойчивость портфеля. По мнению стратегов, стоит рассмотреть тактические вложения в облигации, доходность которых привязана к инфляции, и в краткосрочные облигации благодаря их привлекательной доходности.
«Мы видим, что процентные ставки остаются на высоких уровнях, поскольку ФРС США стремится обуздать упрямую инфляцию — и мы не ждем, что ФРС придет на помощь, снизив ставки или вернувшись к исторически низким процентным ставкам», — отметили эксперты.
Уже более года ФРС США придерживается ужесточения монетарной политики и повышает процентную ставку в попытке охладить инфляцию, находящуюся на максимумах более чем за 40 лет. С марта прошлого года регулятор США повысил учетную ставку на 500 б.п. На последнем заседании процентная ставка была повышена до на 0,25 п.п., до 4,75–5% годовых — самого высокого уровня с 2007 года.
В прошлом месяце эксперты BlackRock заявили, что бурный рост во всех классах активов закончился и инвесторам придется быть внимательнее и активнее, чем в прошлом году. Главный стратег по Азиатско-Тихоокеанскому региону в BlackRock Investment Institute Бен Пауэлл тогда подчеркнул, что инвесторам придется более внимательно выбирать, куда инвестировать как по географии, так и по классу активов. По его мнению, инвесторам придется менять структуру портфеля немного чаще, поскольку рынки стали более волатильными.
Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.