Инсайдеры использовали ETF для сокрытия сделок почти на $3 млрд
Трейдеры, которые заранее знали о предстоящих слияниях и поглощениях, использовали ETF для сокрытия своих сделок. В период с 2009 по 2021 год совокупный объем таких сделок составил $2,75 млрд. Об этом пишет Bloomberg, который ознакомился с работой ученых из Стокгольмской школы экономики в Риге и Технологического университета Сиднея под названием Using ETFs to Conceal Insider Trading («Использование ETF для сокрытия инсайдерской торговли»).
Инсайдер — сотрудник компании, который знает о важном грядущем событии еще до того, как компания о нем объявила. Он потенциально может использовать данную информацию, чтобы в будущем заработать крупную сумму на росте акций или как минимум не получить убыток, если у компании все плохо.
Исследователи обнаружили статистический значимый рост в обороте торгов в фондах, в составе которых есть акции компаний, впоследствии объявивших о слиянии или поглощении. За пять торговых дней до выхода новостей оборот в таких фондах в среднем был на 3–6% выше показателей аналогичных ETF в той же отрасли. Оборот торгов в таких активах накануне объявления о сделке также был значительно выше, чем в другие торговые дни.
Наибольшее распространение эта практика получила в трех сектора фондового рынка — здравоохранении, IT и промышленности. Инсайдеры проводили сделки в 2–12% биржевых фондов в этих отраслях.
Ученые подчеркнули, что они изучали только сделки перед объявлением о поглощении или слиянии, а не инсайдерскую торговлю в целом.
Хотя выявить инсайдеров на торгах отдельными акциями стало легче, обнаружить такие сделки в бумагах связанных с ними компаний сложно. В последнее время участники рынка находят новые и все более изощренные способы избежать внимания со стороны регулирующих органов. В научной работе приводится единственный на сегодняшний день случай, когда трейдер был обвинен в инсайдерской торговле такими бумагами.
В 2016 году сотрудник фармацевтической компании Medivation Мэтью Пануват узнал о предстоящем поглощении со стороны Pfizer и решил на этом заработать. Он купил опционы на акции компании Incyte, которая была сопоставима по размеру с Medivation и занималась разработками в той же области. Сделка позволила инсайдеру заработать свыше $107 тыс. В 2021 году — спустя пять лет — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США официально обвинила Панувата в незаконной инсайдерской торговле.
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр.
