МТС подала иск против Туркменистана. Можно ли на этом заработать?
МТС обратился в Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) с иском против Туркменистана. Российская фирма работала в этой стране с 2005 года.
В сентябре прошлого года МТС пришлось покинуть Туркменистан. По утверждению представителей оператора, бизнес был неправомерно экспроприирован. Российская компания предварительно оценивает убытки в $750 млн.
Почему МТС подал в суд
В 2005 году МТС купил за $46,7 млн местную телекоммуникационную компанию Barash Communications Technologies (BCTI). На тот момент эта фирма лидировала на местном рынке связи. Оператор заключил с туркменским министерством связи пятилетний договор, по условиям которого BCTI должна была ежегодно перечислять в бюджет помимо налогов 20% чистой прибыли.
По истечении срока действия договора МТС прекратил работу в Туркменистане. Возобновить работу удалось лишь два года спустя: после того как оператор пообещал отчислять уже 30% от чистой прибыли туркменской «дочки». На таких условиях МТС заключил новый пятилетний договор с туркменской стороной.
Лицензия на оказание услуг связи в Туркменистане действовала до 26 июля 2018 года, но в сентябре 2017 года «МТС Туркменистан» неожиданно приостановил работу. Как объяснял оператор, государственная телекоммуникационная компания «Туркментелеком» отключила МТС международную и междугородную зоновую связь и доступ в интернет. Сейчас «Туркментелеком» — единственный поставщик сотовой связи и мобильного интернета.
В III квартале прошлого года МТС обслуживала в Туркменистане 1,7 млн абонентов, что эквивалентно 31% населения страны. Выручка в этом регионе достигла 61,7 млн тур (около 1 млрд руб.). В 2017 году, после приостановки работы «МТС Туркменистан», МТС зафиксировала убыток от обесценивания в размере 3,2 млрд руб.
Есть ли у МТС шансы на победу
Шансы на победу есть, говорят эксперты. Как объяснял газете «Ведомости» партнер Nektorov, Saveliev & Partners Илья Рачков, между Россией и Туркменистаном действует соглашение, в рамках которого российским инвесторам в стране предоставляются недискриминационные условия. Согласно этому документу, экспроприация имущества возможна лишь в публичных интересах.
Если она произойдет, власти страны должны гарантировать быструю компенсацию, адекватную стоимости актива. Если инвестор считает, что какое-то из этих положений нарушено, он вправе потребовать от правительства страны возмещения инвестиций и упущенной выгоды в судебном порядке. Именно так поступили в МТС.
Шансы на компенсацию не очень большие, считают юристы. По словам партнера юридической фирмы Herbert Smith Freehills Алексея Панича, даже если компания победит в суде, могут возникнуть проблемы с исполнением решения. Проигравшие процесс страны зачастую не торопятся выплачивать компенсации, а розыск государственного имущества за пределами страны и обращение на него взыскания — долгая и сложная процедура, разъяснил Панич.
Как победа скажется на акциях
Возможная компенсация потенциально могла бы поддержать котировки акций МТС, поскольку она позволит компании частично или полностью вернуть свои инвестиции . Но поскольку процесс находится на ранней стадии и может занять некоторое время, а оценить шансы на получение денег в случае победы сложно, новость нейтральна для МТС, считает профильный аналитик инвесткомпании «Атон» Виктор Дима и аналитики банка «Уралсиб».
По мнению аналитика инвесткомпании «Открытие Брокер» Тимура Нигматуллина, рассмотрение дела может затянуться на несколько лет. Это показывает история предыдущих конфликтов с туркменскими властями. Не исключено, что стороны пойдут на мировое соглашение и итоговый объем компенсации значительно сократится. Так или иначе, приостановка работы в Туркменистане не критична для оператора, так как на туркменскую дочку приходился минимальный процент от капитализации МТС.
Что будет с акциями
Аналитики в целом благосклонны к МТС. На горизонте месяца котировки акций могут расти на ожиданиях улучшения финансовых показателей во II квартале. МТС занимает крупнейшую долю рынка сотовой связи, что вне зависимости от курса рубля и рыночной конъюнктуры позволяет ей получать преимущество, говорит Нигматуллин.
По его прогнозам, компания продолжит сокращать абонентскую базу и наращивать продажи более дорогих и привлекательных контрактов. Кроме того, у МТС низкая долговая нагрузка (соотношение чистого долга к OIBDA в I квартале составляло комфортные 1,1x), а из всего объема общего долга на валютный приходится незначительные 15%.
Дополнительную поддержку котировкам должны оказать прозрачная дивидендная политика, программа выкупа акций и снижение рисков для головной компании — АФК «Система». Эта компания привлекла кредит на 15 млрд руб. у банка «Открытие» сроком на три года, за счет чего рефинансировала кредит Газпромбанка и РФПИ и высвободила из-под залога 52% «Детского мира».
Аналитики, опрошенные Thompshon Reuters, ожидают, что на горизонте года акции МТС подорожают на 59% к цене закрытия 29 июля, до 420 руб. за бумагу. Из шести респондентов четверо, включая Ивана Кима из «ВТБ Капитала» и Игоря Гончарова из БКС, рекомендуют покупать акции. Двое, Александр Казбеги из «Ренессанс Капитала» и Светлана Суханова из Sberbank CIB, рекомендуют держать бумаги. Виктор Дима из «Атона» поставил рекомендацию на пересмотр.
Аналитический показатель, так же как и EBITDA, не включенный в перечень Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Обозначает операционный доход компании до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
