Промсвязьбанк: При отсутствии внешнего негатива доходности ОФЗ могут снизиться на 3–5 б.п.
В корпоративном сегменте вчера были анонсированы первые в этом году размещения. Одним из них стал намеченный на 18 января сбор заявок на 15-летние бонды Альфа-банка (Ba2/BB/BB+) с 3-летней офертой серии БО-18 объемом 5 млрд руб. Премаркетинг состоялся еще в начале декабря 2016 года исходя из планов по размещению 6 декабря, ориентир ставки 1-го купона был установлен на уровне 9,55–9,75% годовых. Сейчас индикативная ставка купона снижена до 9,5–9,7% годовых (доходность к оферте – 9,73- 9,94% годовых).
В первую неделю февраля также ожидается book building 7-летних облигаций ГТЛК (Ba2/BB-/BB-) серии 001P-03 объемом 5–10 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона – 11,40–11,70% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 11,90–12,22% годовых. На наш взгляд, предложенные уровни представляют интерес для готовых к рыночному риску инвесторов, а высокая дюрация выпуска позволяет рассчитывать на его хороший ценовой рост в условиях цикла снижения процентных ставок.
С утра доходности UST-10 опустились на 5 б.п. до 2,35%, благодаря чему котировки ОФЗ сегодня могут восстановить пятничные позиции. Дополнительную неопределенность вносит ожидаемое примерно в 15:00 мск выступление премьер-министра Великобритании Мэй, в котором может быть представлен сценарий «жесткого» Brexit. В условиях умеренно-позитивной конъюнктуры от Минфина мы ждем анонса размещений среднесрочных выпусков, на которые сделана основная ставка в программе заимствований на первый квартал (210 млрд руб. из 400 млрд руб.)», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.
М.М. Средневзвешенный срок получения дохода от облигации. Характеристика риска вложения в облигацию — чем выше дюрация, тем выше процентный риск. Сравнивать доходность облигаций имеет смысл при сопоставимой величине дюрации. При прочих равных условиях облигация с меньшей дюрацией будет предпочтительнее.
