УК «Альфа-Капитал»: Российские еврооблигации медленно восстанавливаются

«Рынок российских еврооблигаций на прошлой неделе медленно восстанавливался после снижения из-за обстрела сирийского аэродрома. Такая динамика шла вразрез с динамикой российских акций, которые, напротив, показали снижение. По всей видимости, это было связано со снижением доходности госбумаг США. Вообще, глобально на рынках мы видим преобладание настроений «ухода от риска», что связано уже не столько с Сирией, сколько с напряженностью вокруг КНДР. Кредитные спреды облигаций развивающихся рынков на этом фоне несколько расширились, но из-за сильного снижения доходностей казначейских облигаций США доходности все же снизились. В итоге цены облигаций растут.

На текущей неделе «Металлоинвест» может разместить 7-летние евробонды. Компания начала сбор заявок на выкуп обращающегося выпуска Металлоинвест-20. Мы полагаем, что новое размещение может привлечь существенный спрос, учитывая крепкий кредитный профиль эмитента  и сохраняющийся дефицит российских ценных бумаг  . Однако участие в выпуске мы считаем рациональным только при наличии хотя бы небольшой премии к торгуемым аналогам.

На рынке рублевого долга неделя была, напротив, довольно нервной. Были продажи со стороны нерезидентов, а аукционы ОФЗ прошли уже не со столь большим переспросом. Это касается как выпуска 26220 (с фиксированным купоном), когда Минфину, чтобы разместить весь запланированный объем 20 млрд руб., пришлось дать премию по доходности порядка 5–6 б.п., так и «флоутера» 29012. Дело даже не в том, что участники хотели получить большую премию, спрос вообще был очень слабым. Возможно, причина в том, что локальные банки, а именно они – основные покупатели данных бумаг, закупились номинальными ОФЗ, которые сокращали нерезиденты, что сократило избыточную ликвидность  .

Однако прошедшая позднее встреча министра иностранных дел Лаврова, а затем и президента Путина с главой госдепа США Рексом Тиллерсоном и последовавшие после нее пресс-конференция и комментарии несколько успокоили инвесторов. К концу недели доходности ОФЗ вернулись на уровни ее начала», – сообщил Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал».