Эксперты УК «Первая» назвали актив с доходностью около 30% в 2026 году

Эксперты УК «Первая» на пресс-завтраке 10 февраля представили инвестиционную стратегию на 2026 год, передает корреспондент «РБК Инвестиций». Облигации, потеснившие инструменты денежного рынка, остаются приоритетным классом активов, считают аналитики. Они полагают, что на горизонте следующих трех лет (2026–2029 годы) рынок облигаций может продемонстрировать высокую среднегодовую реальную (над инфляцией) доходность — 9,3%.

Замещающие облигации

Топ-идея на 2026 год — замещающие облигации, доходность инструмента в базовом сценарии, согласно прогнозу управляющей компании, может составить 28,9%. Директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий в ходе мероприятия объяснил, что такая доходность будет достигнута за счет ослабления курса рубля до уровня ₽98 за доллар к концу 2026 года.

При этом в рисковом сценарии годовая доходность инструмента может составить уже 56,6%. Такой сценарий предполагает геополитическую и санкционную эскалацию, рост государственных расходов и снижение цен на нефть до $63 за баррель.

Доходность замещающих облигаций при развитии ситуации по оптимистичному сценарию (заключение мира между Россией и Украиной и смягчение санкционного давления, а также укрепление курса рубля), напротив, может составит лишь 1,8%.

Рублевые облигации

Вероятное смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России останется важным фактором влияния на фондовый рынок, отмечают аналитики. Однако процесс смягчения ДКП не будет линейным, уточняют они.

«Сейчас рынок ОФЗ проходит через коррекцию на фоне некоторого усиления инфляционного давления в экономике, роста инфляционных ожиданий и других факторов», — пишут эксперты.

По их мнению, в базовом сценарии результаты долгового рынка в 2026 году будут очень позитивными, но ограничены доходностью на уровне 20–22%.

На тактическом горизонте эксперты сохраняют умеренно позитивный взгляд на облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированной доходностью. При этом из-за нелинейности смягчения ДКП ОФЗ с фиксированным купоном могут быть подвержены повышенной волатильности.

Наиболее перспективный сегмент таких ОФЗ — это среднесрочные и долгосрочные бумаги за счет длинной дюрации. Ожидаемая доходность этих бумаг по итогам года остается высокой:

• ОФЗ от трех до пяти лет принесут доходность 18,1%.
• ОФЗ от пяти лет принесут доходность 20%.

Другие облигации

В УК «Первая» выделили еще несколько интересных облигаций в 2026 году:

• флоатеры — привлекательны на коротком временном горизонте как альтернатива краткосрочным депозитам, но стратегически они менее интересны ввиду снижения ключевой ставки.

Прогноз по курсу доллара в 2026 году

В базовом сценарии аналитики УК «Первая» ожидают ослабления рубля, а к концу 2026 года курс доллара будет на уровне ₽98. По их мнению, причинами ослабления российской валюты могут стать:

• снижение рублевых процентных ставок;
• исчерпание влияния разовых факторов;
• возможное разочарование в оптимистичных сценариях по геополитике;
• снижение продаж валюты Банком России после стабилизации нефтяных цен.

При развитии оптимистичного геополитического сценария валютный курс будет существенно зависеть от конкретных условий мира, отмечают в компании. В таком сценарии эксперты ожидают роста импорта и притока капитала, которые не позволят доллару преодолеть в 2026 году отметку ₽90.

В базовом сценарии аналитики прогнозируют ключевую ставку к концу 2026 года на уровне 12%. Банк России будет сохранять жесткую денежно-кредитную политику в ближайшие два-три года, считают в компании.

Эксперты «ВТБ Мои Инвестиции» ранее тоже сделали ставку на облигации, сохраняя валютную диверсификацию и выборочную экспозицию в акциях. «Пока рынок акций только готовится к будущему росту, длинные государственные облигации (ОФЗ) уже сегодня предлагают потенциал полной доходности свыше 20%», — считают в брокерской компании.