$4 тыс. или $12 тыс.: куда дальше пойдут цены на золото

Плеер Mave Подкастов через iframe

Цены на золото в понедельник, 26 января, продолжили обновлять рекордные максимумы. Стоимость февральского фьючерса на золото на Чикагской товарной бирже (CME) в ходе торгов сначала поднялась выше $5 тыс. за унцию, а потом выше $5,1 тыс. за унцию. Для того чтобы подорожать с $4 тыс. до $5 тыс. за унцию, золоту понадобилось три месяца.

В прошлом году цены на золото прибавили более 64%. Золото дорожало благодаря увеличению спроса на драгоценный металл как на актив-убежище из-за возросшей напряженности на Ближнем Востоке и в Восточной Европе, а также благодаря началу цикла снижения ставки ФРС США. Еще один драйвер роста — крупные закупки со стороны центральных банков, стремящихся диверсифицировать свои активы и отказаться от доллара.

События в начале 2026 года, в том числе операция США в Венесуэле и заявления американского президента Дональда Трампа относительно получения контроля над Гренландией, также способствовали росту котировок до новых исторических максимумов.

Что будет с ценами на золото дальше: прогнозы экспертов

Опрошенные Радио РБК эксперты расходятся в оценке дальнейшей динамики цен на драгоценный металл. Cоветник генерального директора «АВИ Кэпитал» Дмитрий Сачин считает, что есть предпосылки для дальнейшего роста котировок. С точки зрения технического анализа взлет цен продолжится к уровню $5,6–5,8 тыс. за унцию, где может наблюдаться какая-то пауза.

При этом на более долгосрочном горизонте стоимость золота может удвоиться по сравнению с текущими уровнями, полагает эксперт «АВИ Кэпитал». Он не исключает, что в перспективе трех — пяти лет стоимость драгоценного металла может подняться до $10–12 тыс. за унцию. По словам Сачина, основой этого сценария послужит фундаментальный сдвиг: на фоне кризиса доверия к фиатным валютам центробанки могут вернуться к накоплению золота.

В декабре президент золотодобывающего холдинга «Селигдар» Александр Хрущ допустил, что средняя цена в 2026 году может составить $4–4,4 тыс. за унцию. В конце января в эфире программы «Инвестиционный час» на Радио РБК он допустил, что в этом году средняя цена может быть и выше, однако в ближайшее время нельзя исключать коррекции цен на золото. Поводом для снижения котировок может стать стабилизация политической ситуации и сохранение стабильной экономической ситуации в мире. При этом прогноз по золоту на 2026 год, который золотодобывающая компания «Селигдар» закладывала в свой бизнес-план, предусматривает среднюю стоимость драгоценного металла на уровне $3,9 тыс. за унцию, или около ₽10,86 тыс. за грамм.

От чего еще будут зависеть цены на золото в 2026 году

Cтарший аналитик Газпромбанка Игорь Гончаров в эфире программы «Инвестиционный час» назвал текущий рост к уровням $5 тыс. за унцию в большей степени спекулятивным. Он допустил, что цены на драгоценный металл могут подняться еще выше, однако рост не будет долгим, поскольку фундаментальные факторы в основном выступают в пользу негативной динамики. «Поэтому, когда волна спекуляций на золото снизится, пойдет вниз, мы можем увидеть довольно значительную коррекцию в спросе на золото и в цене на золото», — рассказал Игорь Гончаров. Он не исключает, что на долгосрочном горизонте цены на золото могут вернуться к уровням около $4 тыс. за унцию.

В частности, эксперт Газпромбанка указал на стагнацию спроса со стороны центральных банков последние четыре года. В 2021 году он был на уровне 500 тонн физического золота в год, в 2022 году подскочил до 1 тыс. тонн в год, а в последние годы сохраняется примерно в том же размере.

При этом потребление золота со стороны ювелирной промышленности снижается, отметил Игорь Гончаров. В 2022 году оно составляло почти половину всего общего потребления золота в мире. Сейчас эта доля снизилась приблизительно до 33%, то есть показатель падает в физическом выражении приблизительно на 20% в год. Эксперт назвал две причины этому: во-первых, становится все менее модно покупать золотые украшения; во-вторых, золотые украшения становятся все более дорогими вместе с ростом цены на золото.

В основном повышенный спрос на золото наблюдался со стороны биржевых фондов (ETF) на золото, отметил Игорь Гончаров, но этот спрос очень спекулятивный и может легко развернуться вниз. Доля ETF в общем спросе по итогам девяти месяцев 2025 года составила порядка 20%. Для сравнения, в 2024 году ETF в целом не покупали, а продавали драгметалл.