ЦБ: инфляционные ожидания россиян в декабре выросли до 13,7%
Инфляционные ожидания населения России в декабре 2025 года снова выросли и составили 13,7% против 13,3% в ноябре, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России со 2 по 11 декабря 2025 года.
Показатель вернулся на уровни февраля 2025-го, когда ожидаемая инфляция также была на уровне 13,7%. С начала года максимальным показатель ожиданий населения по будущей инфляции был в январе (14%), а минимальным — в сентябре и октябре (12,6%).
Оценка наблюдаемой населением годовой инфляции в декабре не изменилась и составила 14,5%.
Согласно опросу, ожидания по темпам инфляции на горизонте года у респондентов со сбережениями не изменились и составили 12,3%. У респондентов без сбережений оценка ожидаемой инфляции резко повысилась и составила 14,6% против 13,7% месяцем ранее.
Оценка уже наблюдаемой инфляции у участников опроса со сбережениями повысилась и составила 13,1% против 12,9% в ноябре. Оценка респондентов без сбережений также повысилась и составила 15,6% (в ноябре было 15,4%).
Доля тех, у кого есть сбережения, в декабре увеличилась до 33% (в ноябре их было 31%), а тех, у кого сбережений нет, сократилась до 64% (в ноябре — 65%). Еще 3% респондентов затруднились ответить.
По данным Росстата, индекс потребительских цен со 2 по 8 декабря вырос на 0,05% против роста на 0,04% неделей ранее. Всего с начала года ИПЦ прибавил 5,31%.
Минэкономразвития сообщило, что к 8 декабря инфляция замедлилась до 6,34% год к году по сравнению с 6,61% неделей ранее.
Росстат также опубликовал данные по инфляции за месяц — при принятии решения по ставке ЦБ уделяет им больше внимания, чем недельным показателям. За ноябрь индекс потребительских цен вырос на 0,42% против 0,5% по итогам октября.
Почему инфляционные ожидания выросли: мнения экспертов
В декабре 2025 года в экономике складывается ситуация, когда драйверы роста инфляционных ожиданий полностью перекрывают драйверы ожидания снижения цен, считает директор по аналитике Инго Банка Василий Кутьин. Он приводит ключевые факторы для сохранения повышенных инфляционных ожиданий:
- налоговый импульс с начала 2026 года. Запланированное повышение НДС неизбежно даст рост цен, оказав прямое влияние на инфляцию;
- рост ЖКХ. Согласно планам Минэкономразвития, рост совокупного платежа за коммунальные услуги в среднем прогнозируется в 2026 году на уровне 9,9%;
- сезонный рост цен на плодоовощную продукцию в зимний и весенний периоды. Растущие расходы на хранение, логистику и дистрибуцию приводят к сохраняющемуся импульсу росту цен.
Повышение инфляционных ожиданий может говорить о том, что население закладывает в повышение цен рост НДС и прочих налогов и сборов, которые негативно скажутся на ценах, и население будет стараться больше купить сейчас, чем сберечь, что окажет повышательное давление на инфляцию, поделился аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Егор Зиновьев.
«Повышенные уровни инфляционных ожиданий населения означают, что в будущем инфляционные риски останутся на повестке дня и что нормализация уровня ключевой ставки должна будет происходить постепенными темпами», — подчеркнула главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк также придерживается мнения, что росту инфляционных ожиданий населения могло бы способствовать ожидание повышения НДС с 1 января 2026 года, нестабильный геополитический фон, а также обсуждение активизации роста кредитования и денежной массы во второй половине 2025 года. Кроме того, среди дополнительных возможных факторов она выделяет повышение утильсбора, а также предстоящее повышение акцизов и тарифов на ряд товаров и услуг в 2026 году.
Что происходит с ключевой ставкой
На заседании 24 октября совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 16,5% годовых. Это решение ЦБ стало четвертым подряд смягчением денежно-кредитной политики.
«Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания», — отмечается в пресс-релизе регулятора.
Также регулятор обновил среднесрочный прогноз, согласно которому с 27 октября и до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,4–16,5% (в июльском прогнозе — 16,3–18,0%). В 2026 году, согласно прогнозу, ключевая ставка будет находиться на уровне 13–15% (против 12–13% ранее).
Прогноз по инфляции на 2025 год ухудшен с 6–7 до 6,5–7%. Прогноз на 2026 год изменился с 4 до 4–5%.
Последнее в этом году заседание ЦБ по ключевой ставке пройдет 19 декабря. Большинство участников консенсус-прогноза РБК, аналитики крупнейших банков и инвестиционных компаний, считают, что Банк России снизит ключевую ставку на 50 б.п. — до 16% годовых.
При этом аналитики не исключают, что регулятор будет обсуждать также варианты и с сохранением ставки, и с более сильным ее снижением.
Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты придерживаются мнения, что на декабрьском заседании регулятор будет выбирать между двумя опциями: сохранением ставки или ее снижением на 50 б.п. — до 16%, поскольку макроэкономическая ситуация остается неоднозначной.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.