Ставка 13% и ₽99 за доллар: макропрогноз от ВТБ на 2026 год
Российская экономика вступает в фазу плавного охлаждения. На форуме ВТБ «Россия зовет!» аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» представили прогноз по ключевой ставке, инфляции, динамике валют и ВВП на 2026 год.
Какие прогнозы на 2026 год
По оценкам экспертов, после ускоренного роста в 2023–2024 годах экономика замедляется и разброс дальнейшей траектории остается широким. На него влияют как внешняя конъюнктура, так и то, насколько реализованные инвестиции усилили скрытый — ненаблюдаемый — потенциал экономики.
Ожидания по основным показателям на конец 2026 года:
- ключевая ставка — 13%;
- инфляция — 5,5%;
- рост ВВП — 1,2%;
- доллар — ₽99,8;
- юань — ₽13,9.
ЦБ с начала цикла смягчения ДКП снизил ключевую ставку суммарно на 450 б.п., до 16,5%. «Регулятор продолжит действовать аккуратно — мы допускаем паузу в смягчении политики в ближайшие месяцы. Наш базовый сценарий на 2026 год предполагает ключевую ставку в 13%», — говорит инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов.
По его словам, такой уровень позволит избежать рецессии: базовый сценарий предполагает рост экономики на 1,2%. Инфляция, согласно прогнозу, замедлится до 5,5% год к году.
«Снижение ставки — один из ключевых драйверов, который позволит рублю перейти к плавному ослаблению, — отмечает Корнилов. Баланс макрофакторов смещается в сторону более слабого рубля: брокер ожидает курс ближе к ₽100 за доллар и ₽13,9 за юань к концу 2026 года.
Какие проинфляционнные факторы, по мнению «ВТБ Мои Инвестиции», будут сдерживать снижение ставки:
- активизация корпоративного кредитования, которая увеличивает денежную массу;
- низкий уровень безработицы;
- сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания населения.
Сохранятся ли риски
«Риски всегда присутствуют, они есть и сейчас. Но, на наш взгляд, в 2026 году они будут, скорее, сдерживать темп снижения ключевой ставки, а не разворачивать его», — уточняет Корнилов. По его словам, ЦБ будет действовать аккуратно и взвешенно, но это не отменяет траекторию мягкого снижения ставки.
Отдельная точка неопределенности — бюджет, который власти называли дезинфляционным. «Бюджет — очень важный параметр, на который ЦБ обращает внимание. Это еще один ресурс, позволяющий открывать пространство для более широких действий по ключевой ставке», — резюмировал Корнилов.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.