Индекс гособлигаций Мосбиржи впервые с 2024-го поднялся выше 119 пунктов
Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) в понедельник, 28 июля, поднялся на 0,51% выше уровня закрытия пятницы, достигнув отметки 119,06 пункта по состоянию на 12:32 мск. Выше 119 пунктов индекс поднялся впервые более чем за год, в предыдущий раз такое было 4 марта 2024 года.
На кривой бескупонной доходности ОФЗ вторую неделю растет горб, сокращая инвертированную часть. Сейчас последняя наблюдается на участке до двух лет, затем кривая приобретает нормальный вид — с доходностью, растущей по мере увеличения срока, на участке бумаг с погашением через 3–10 лет и затем снова инвертированная доходность в бумагах 15–30 лет. Начиная с десятилетних облигаций кривая фактически имеет плоский вид с минимальным спредом, доходности на горизонте до 30 лет находятся в пределах 13-94–13,97%.
Согласно данным кривой бескупонной доходности ОФЗ на 12:40 мск 28 июля, наибольшую доходность на рынке (13,89–14,81% годовых) предлагают самые короткие выпуски — до года. Годовые бумаги торгуются с доходностью 13,72%, двухлетние — 13,61%.
Максимальная доходность по последней сделке — 14,69% по ОФЗ 26229 с погашением в ноябре 2025 года, а минимальная доходность по ОФЗ 26238 с погашением в мае 2041 года — 13,66%.
Индекс государственных облигаций Московской биржи RGBI (Russian Government Bond Index) — основной индикатор рынка российского государственного долга. Он включает наиболее ликвидные облигации федерального займа (ОФЗ) с дюрацией более одного года. Индекс рассчитывается в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен. По состоянию на 28 июля 2025 года в индекс входят 26 гособлигаций.
Исторически максимальное значение индекса RGBI — 157,56 пункта — было зафиксировано 21 мая 2020 года. Исторический минимум индекса RGBI был достигнут 11 февраля 2009 года, тогда на закрытии торгов его значение опустилось до 92,18 пункта.
По словам аналитика ИК «Цифра брокер» Егора Зиновьева, рост индекса в том числе может быть вызван притоком новых инвесторов, которые потенциально при снижении ставок по депозитам решили перейти в более доходные инструменты с примерно аналогичной надежностью и их выбор пал на ОФЗ.
«Вероятнее всего, индекс может вырасти до уровней в 120,5–121 пункт. При этом не исключена и коррекция, поскольку все будет зависеть как от поступающих макроданных, так и от геополитики», — добавил эксперт.
Несмотря на то что ОФЗ с фиксированными купонами перед пятничным заседанием ЦБ были локально перегреты, сильного падению по факту снижения ключевой ставки до 18% не последовало, отмечает руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин.
«Отсутствие даже минимальной коррекции в пятницу — это важный сигнал о силе покупателей, то есть растущего тренда. На горизонте до конца года в целом по-прежнему положительный взгляд на наиболее длинные ОФЗ. Но по мере снижения доходностей (YTM) к 14% или ниже темпы роста могут замедлиться (на данный момент уже 14,2%). Тем более что мы с прошлой недели наблюдаем тенденцию к ослаблению рубля, а это проинфляционный риск (негатив для длинных ОФЗ)», — рассказал аналитик.
На заседании 25 июля совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 18%. В пресс-релизе регулятор отметил, что текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее.
Также Банк России обновил среднесрочный прогноз, согласно которому с 28 июля и до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0% (в апрельском прогнозе — 18,8–21,8%). В 2026 году, согласно прогнозу, ключевая ставка будет находиться на уровне 12–13% (против 13–14% ранее). Прогноз по инфляции на 2025 год улучшен с 7–8% до 6–7%.
Доходности среднесрочных и долгосрочных ОФЗ закрепились на уровне чуть ниже 14% после решения ЦБ сократить ключевую ставку на 2 п.п., также отмечает старший аналитик УК «Первая» Глеб Бобков.
«Согласно нашему базовому прогнозу, ключевая ставка достигнет 16% к концу этого года и снизится до 14% к концу 2026 года. В такой парадигме доходности ОФЗ не имеют очень серьезного потенциала для снижения и должны составлять чуть более 13% (пять лет) в первой половине 2026 года, поэтому баланс рисков в текущий момент довольно хрупкий, а волатильность может оставаться высокой. В оптимистичном сценарии стабильности цен и позитива в геополитике наш прогноз подразумевает снижение доходностей в средней части кривой до 10,5–11% на горизонте года», — добавил он.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.