Акции «Сургутнефтегаза» обвалились на 14% из-за дивидендного гэпа
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» на открытии основной сессии в четверг, 17 июля, обвалились на 14,03% и достигли ₽45,13 за бумагу, свидетельствуют данные Мосбиржи на 10:00 мск. Обыкновенные акции подешевели на 3,2%, до ₽22,525 за бумагу.
Причиной снижения котировок «Сургутнефтегаза» стал дивидендный гэп. В среду, 16 июля, был последний день, когда акции можно было купить под дивиденды — за 2024 год акционеры получат по ₽8,5 на одну привилегированную и ₽0,9 на одну обыкновенную акцию. Дивидендная доходность накануне отсечки достигала 16,2% и 3,9% соответственно. Выплата на все типы бумаг запланирована до 31 июля.
Из-за дивидендного гэпа акции «Сургутнефтегаза» не были допущены к торгам на утренней сессии Мосбиржи в четверг.
С 10 июля акции в день дивидендного гэпа не торгуются на дополнительных сессиях Московской биржи. Такое правило торговая площадка ввела после инцидента с дивидендным гэпом ретейлера X5 на торгах в среду, 9 июля.
Котировки X5 в тот день начали падать еще на утренней сессии — падение составило 10,5%, однако затем акции уперлись в планку. При этом дивиденды компании составили ₽648 на акцию с доходностью 18,8%, что подразумевало падение примерно на эту величину.
Однако дальнейшее снижение было ограничено правилами Мосбиржи: на дополнительных сессиях отклонение цен акций возможно не более чем на 10%. Акции X5 продолжили падать в начале основной сессии и по итогам торгов потеряли 16,7%. В течение дня снижение достигало 18,64%.
Когда закроется дивидендный гэп
Аналитик инвесткомпании «Велес Капитал» Елена Кожухова считает, что рассчитывать на скорое закрытие дивидендного гэпа в «префах» «Сургутнефтегаза» и возвращение бумаг к росту стоит в случае резкого улучшения геополитической обстановки и перспективы снятия западных санкций как с самой компании, так и всего энергетического сектора РФ, о чем речи пока не идет.
Аналитики «Т-Инвестиций» отмечают, что за последние десять лет среднее время закрытия дивгэпа у привилегированных бумаг «Сургутнефтегаза» — 183 торговых дня (календарных около 265). Эксперты также подчеркивают, что в прошлом году дивгэп был закрыт чуть более чем за четыре месяца, но этому способствовала девальвация рубля. В то же время для закрытия гэпа после выплаты в 2021 году потребовалось более 740 дней.
«Мы не ждем повторения сценария прошлого года. В условиях крепкого курса закрываться дивгэп будет долго. Он большой сам по себе, плюс дальше спрос на «префы» будет не сильно высоким ввиду низких дивидендов», — резюмируют аналитики.
Старший инвестиционный аналитик «Альфа-Инвестиций» Игорь Галактионов поясняет, что скорость закрытия дивгэпа компании ранее зависела от курса рубля: чем сильнее укреплялся рубль, тем медленнее закрывался гэп. «В этом году гэп будет в два раза выше среднего, а значит, на его закрытие может уйти больше времени, чем обычно», — прогнозирует аналитик. По его мнению, котировки могут восстанавливаться медленно, так как:
- рубль заметно укрепился;
- из-за подешевевшей нефти доходы компании могут просесть;
- дивиденды за 2025 год могут оказаться ниже, чем за 2024 год.
Аналитик также добавляет, что закрытие гэпа может ускорить реинвестирование дивидендов других компаний, что поддержит общий рост рынка, а также снижение ключевой ставки ЦБ, что сделает акции более привлекательными по сравнению с другими инструментами.
20 мая привилегированные акции «Сургутнефтегаза» резко снизились на фоне решения совета директоров компании по дивидендам. В тот день котировки упали на 2,55%, до ₽51,615 за бумагу, всего за три минуты.
«Снижение котировок привилегированных акций «Сургутнефтегаза» связано с тем, что рекомендованные дивиденды в размере ₽8,5 на акцию оказались ниже ожиданий рынка, которые находились на уровне ₽9–12 на акцию», — пояснил падение котировок старший инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк Инвестиции». Консенсус-прогноз «Интерфакса» предполагал, что «Сургутнефтегаз» может выплатить на каждую привилегированную акцию около ₽9,42.
Прошлая дивидендная выплата «Сургутнефтегаза» состоялась летом 2024 года. Компания выплатила акционерам по ₽12,29 на одну привилегированную акцию. Дивидендная доходность накануне дивидендной отсечки составила 20,5%. Дивиденды по обыкновенным акциям составили ₽0,85.
«Сургутнефтегаз» накопил значительные запасы ликвидности, большая часть которых хранится в иностранной валюте. Финансовые результаты «Сургутнефтегаза» и объем дивидендов во многом зависят от изменения курса рубля к доллару и переоценки долларовых депозитов. Чем слабее рубль — тем дороже кубышка компании, и наоборот.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» ожидают, что по итогам 2025 года рубль будет сильнее, чем на конец 2024 года, и поэтому прогнозируют чистый убыток и дивиденды на «префы» на уровне обыкновенных акций — ₽0,95–1 с доходностью 2%.
Целевая цена аналитиков БКС по обыкновенным акциям на горизонте года — ₽31. Это подразумевает потенциальное повышение стоимости в пределах 33% от текущих значений. По привилегированным акциям таргет — ₽56 (+6,7%), взгляд — негативный.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.