«Норникель» рекомендовал дивиденды впервые за три года
Акции негативно отреагировали на рекомендацию совета директоров по дивидендам
Фото: Владислав Шатило / РБК
Совет директоров «Норникеля» рекомендовал выплатить по результатам первого полугодия 2026 года дивиденды в размере ₽1,85 на акцию. Об этом сообщается на сайте раскрытия корпоративной информации. Компания может выплатить дивиденды впервые с 2023 года. Тогда за девять месяцев «Норникель» выплатил ₽915,33 на акцию до сплита 100 к 1. После сплита такая выплата составила бы ₽9,15 на акцию.
Размер рекомендованной выплаты за первое полугодие 2026 года дает 1,5% дивдоходности по текущим ценам. Последний день для покупки акций под дивиденды — 9 октября. Окончательное решение о выплате дивидендов акционеры примут на общем собрании 30 сентября.
По словам первого вице-президента — финансового директора «Норникеля» Сергея Малышева, компания произведет выплаты своим акционерам фактически из доли дивидендов, полученных от активов Забайкальского дивизиона (предприятие «Норникеля». — «РБК Инвестиции»). Это позволит сохранить финансовую устойчивость компании на высоком уровне даже в условиях существенной макроэкономической неопределенности, добавил он.
Акции негативно отреагировали на новости о планах выплаты первых за три года дивидендов компании: в моменте они упали на 2,7% и на минимуме в 10:00 мск достигли ₽119,3. К 10:16 мск падение замедлилось до 1,98%, цена бумаги скорректировалась до ₽120,18.
Согласно заключенному в 2012 году и действовавшему до конца 2022 года акционерному соглашению между совладельцами «Норникеля» — «Интерросом», UC Rusal и Crispian Романа Абрамовича и партнеров (4,7%), компания выплачивала дивиденды в размере 60% от доналоговой прибыли (EBITDA) при соотношении чистого долга к EBITDA ниже 1,8х.
На текущий момент «Норникель» пока не сформировал новую дивидендную политику. При этом менеджмент компании неоднократно заявлял, что планирует рассматривать свободный денежный поток (FCF) в качестве базы для выплаты дивидендов.
Рекомендация совета директоров не совпала с ожиданиями аналитиков, которые склонялись к тому, что решение по выплатам в этот раз также будет отрицательным. В разговоре с «РБК Инвестициями» эксперты сообщали, что доходность выплат, если они все же будут объявлены, составит не более 2,5%.
Так, главный аналитик по финансовым рынкам «Вектор Капитал» Алексей Головинов ожидал, что дивиденды по итогам первого полугодия 2026 года могут составить ₽0,8–0,9 на акцию.
Аналитик Freedom Global Владимир Чернов полагал, что текущая промежуточная выплата будет достаточно скромной, примерно ₽2–3 на акцию, то есть суммарно около ₽30–45 млрд. Суммарные дивиденды за 2026 год могут приблизиться к ₽5–7 на акцию, если во втором полугодии высвободится оборотный капитал, цены на металлы останутся высокими, а долговая нагрузка продолжит снижаться, прогнозировали во Freedom Global.
Почему упали акции на решении по дивидендам
Инвесторов встревожило то, что базой для рекомендованной выплаты стали полученные дивиденды от Забайкальского дивизиона — то есть не конкретные финансовые показатели, которые можно просчитать и оценить, отметил Алексей Головинов. Более того, объем дивидендов выше размера скорректированного свободного денежного потока, что тоже странно, считает эксперт.
Владимир Чернов не воспринимает снижение котировок на фоне рекомендации как негативную оценку самого факта возобновления дивидендов. По его мнению, скорее произошла классическая фиксация прибыли по принципу «покупай на ожиданиях — продавай по факту», усиленная тем, что дивидендная доходность оказалась слишком мала для того, чтобы удержать спекулятивный спрос.
Для долгосрочной оценки «Норникеля» гораздо важнее теперь, станет ли эта выплата началом регулярного дивидендного цикла и каким окажется финальный дивиденд за 2026 год, добавил аналитик. Текущая рекомендация сама по себе фундаментальную оценку компании не меняет. Сильнее на нее будут влиять цены на основные металлы, курс рубля и динамика свободного денежного потока, уточнил Чернов.
Во Freedom Global сохранили среднесрочный взгляд на акции «Норникеля» позитивным.
Обозреватель «Альфа-Инвестиций» Арсений Анатольев считает, что выплата дивидендов «Норникеля» будет позитивна для «Русала», которому принадлежит 26,4% акций в компании. По его подсчетам, дивиденды для «Русала» могут составить около $90 млн, что может немного снизить его чистый долг.
Ведущий аналитик «Т-Инвестиций» Ахмед Алиев ожидает, что дивиденды за второе полугодие могут кратно превысить цифру за первое полугодие с доходностью 4–5%. Целевая цена акций «Норникеля» — ₽138 за бумагу (+15% к текущей цене).
«Норникель» — диверсифицированная горно-металлургическая компания, крупнейший в мире производитель палладия. Компания также производит серебро, золото, иридий, рутений, селен, никель, платину, кобальт, медь и другие продукты. Основные производственные подразделения группы компаний «Норильский никель» расположены в России в Норильском промышленном районе, на Кольском полуострове и в Забайкальском крае.
С 2024 года менеджмент «Норникеля» рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды. В компании полагали, что в период высокого уровня макроэкономической нестабильности правильно направлять свободные средства на усиление финансовой устойчивости, инвестиции в надежность и безопасность производства, а также на снижение уровня долговой нагрузки.
Однако в конце июля 2026 года вице-президент и финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев допустил возможность рассмотрения вопроса выплаты промежуточных дивидендов, так как хорошие результаты за первое полугодие 2026 года дают повод вернуться к этому вопросу.
Читайте «РБК Инвестиции» в «Макс».
