Индекс Мосбиржи упал после решения ЦБ снизить ставку до 14,25%
Индекс Мосбиржи полетел вниз после решения ЦБ понизить ставку до 14,25%
Аналитики ожидали от ЦБ снижения сразу 50 б.п. ЦБ девятый раз подряд снизил ставку, однако с начала второго квартала индекс Мосбиржи потерял 10%
Фото: Михаил Гребенщиков / РБК
Российский рынок негативно отреагировал на решение ЦБ снизить ставку до 14,25% годовых. Если на 13:29 мск индекс Мосбиржи (IMOEX) находился у отметки 2448,48 пункта, то уже в 13:30 он опустился до 2409,53 пункта. Это на 1,3% ниже закрытия основной сессии в четверг.
К 13:37 мск индекс Мосбиржи в моменте был уже на уровне 2401,64 пункта (-1,63% к закрытию основной сессии в четверг). Это новый минимум с декабря 2024 года, когда рынок ждал повышения ставки с 21 до 23%.
К 13:51 бенчмарк снижался на 1,18%, до 2412,56 пункта.
Совет директоров Банка России 19 июня, на четвертом заседании в этом году снизил ключевую ставку на 25 б. п., до 14,25%. Ставка снижена уже девятый раз подряд в этом цикле смягчения денежно-кредитной политики. Однако нынешний шаг снижения оказался вдвое меньше ожидаемого рынком.
На предыдущем заседании, 24 апреля, совет директоров Банка России снизил ключевую ставку до 14,5% годовых. Тогда регулятор отмечал, что динамика внутреннего спроса приблизилась к возможностям расширения предложения товаров и услуг. При этом показатели устойчивого роста цен пока не снижаются.
Тогда же регулятор отметил, что неопределенность со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики сохраняется.
Главный экономист инвестиционного банка «Синара» Сергей Коныгин уточняет, что регулятор снизил ставку на 25 б.п, впервые с 2020 года. «ЦБ сохранил сигнал, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решение не совпало с консенсус-прогнозом рынка, тем не менее оказалось в рамках наших ожиданий», — добавляет он.
По словам Коныгина, при выборе такого шага Банк России учел не только показатели низкой инфляции за апрель—май, что рынок трактовал как основной аргумент в пользу снижения на 50 б.п., но и будущие риски — пересмотр данных бюджета и разгон цен на топливо.
В банке «Синара» сохранили консервативный прогноз по уровню ставки на конец года в 13%.
«Хорошая новость заключается в том, что снижение ставки продолжается. Плохая новость в том, что шаг снижения стал меньше и это отражает нарастание проинфляционных рисков в экономике», — отмечает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Эксперт напомнила, что в последнее время ускорилась недельная инфляция, и также есть нарастание беспокойств по поводу возможности компаний наращивать предложения.
На конец 2026 года Наталия Орлова сохраняет свой прогноз по ключевой ставке на уровне 13%. Тем не менее экономист не исключает, что движение вниз кредитных ставок может быть более ограниченным.
Почему ЦБ снизил ставку: мнения и прогнозы аналитиков
Все участники консенсус-прогноза РБК — аналитики крупных российских банков и инвестиционных компаний — ожидали снижения ставки. 22 из 30 экспертов предполагали, что регулятор снизит ставку на 50 б.п, трое посчитали равновероятными варианты корректировки ставки на 50 и 25 б.п. — до 14 и 14,25% соответственно. Двое экспертов предположили, что ЦБ выберет минимальный шаг снижения — на 25 б.п. Трое экономистов не исключили, что регулятор может снизить ставку сразу на 100 б.п., до 13,5%.
Вместе с этим некоторые опрошенные РБК аналитики допустили возможность того, что совет директоров ЦБ рассмотрит вариант с сохранением ставки на текущем уровне, но отметили, что такой вариант вряд ли будет поддержан.
К числу факторов в пользу снижения ставки аналитики отнесли данные по инфляции, которая складывается ниже ожиданий ЦБ, крепость рубля и умеренную экономическую активность. «Рост ВВП в апреле замедлился [по сравнению с мартом] до 1,3% год к году, рынок труда остается напряженным, но рост реальных зарплат уже снизился до 2,5–3% с учетом сезонной корректировки, инфляционные ожидания бизнеса опустились до 3,4%, что говорит не в пользу нового инфляционного импульса», — отметил главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков.
Но есть и риски, которые не позволяют регулятору снижать ставку более быстрыми темпами. По словам директора по макроэкономическому анализу банка «Дом.РФ» Жанны Смирновой, к ним относятся ускорение кредитования, перенос сроков нормализации бюджетной политики на 2029 год, рост логистических издержек, перенос средств со срочных счетов на накопительные (это делает потребление более гибким), замедление инфляции за счет волатильных компонентов.
Как снижение ключевой ставки повлияет на рынок акций
Среди акций, входящих в индекс Мосбиржи, наибольшее снижение, по данным на 13:42 мск, наблюдалось в бумагах Совкомбанка (-3,26%), «Северстали» (-3%), АЛРОСА (-2,68%), «Т-Технологий» (-2,59%) и «Русала» (-2,37%).
В плюсе торговались обыкновенные акции ЮГК, прибавляющие 2,21%, «Интер РАО» (+1,76%), банка «Санкт-Петербург» (+0,82%), «Татнефти» (+0,51%), «Ренессанс Страхования» (+0,14%).
«Сужение шага — важный сигнал о том, что потенциал смягчения сужается. Это может еще ухудшить динамику рынка, хотя последнее время на него и так давит негатив. Индекс Мосбиржи снижается уже 15 недель подряд», — отметили аналитики «Т-Инвестиций».
Индекс Мосбиржи с начала второго квартала упал примерно на 10%. «Позитив от смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) полностью перекрыли негативные новости касательно украинского конфликта, опасения по поводу новых налогов, риски роста инфляции, новых санкций», — пояснили аналитики «БКС Мир инвестиций».
Тем не менее начало тренда на переток средств с депозитов на фондовый рынок стало возможным как раз благодаря снижению ключевой ставки, подчеркивают эксперты брокера. В базовом прогнозе БКС к концу 2026 года ключевая ставка ЦБ достигнет 13%. «Рост акций за счет снижения впереди», — уверены в «БКС Мир инвестиций».
Читайте «РБК Инвестиции» в «Макс».
