Индекс гособлигаций Мосбиржи упал ниже 111 пунктов впервые за три месяца

Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) в четверг, 8 октября, упал на 0,19% ниже уровня закрытия торгов предыдущего дня и достиг отметки 110,96 пункта по состоянию на 10:50 мск.

Ниже 111 пунктов индекс не был с 20 июля — тогда рынок с пессимизмом готовился к заседанию Банка России по ключевой ставке. Аналитики прогнозировали ее сохранение на прежнем уровне, что давило на цены гособлигаций.

Согласно данным кривой бескупонной доходности ОФЗ на 8 октября, по бумагам до одного года включительно доходность составляет от 11,5 до 13,68% годовых. Двухлетние и трехлетние выпуски предлагают доходность на уровне 15,18 и 15,9%. Затем ставки становятся еще выше: от пяти лет и более доходность составляет от 16,44 до 16,94%, увеличиваясь по мере роста дюрации.

Максимальная доходность по последней сделке — 16,87% по ОФЗ 26247 с погашением в мае 2039 года, а минимальная доходность — по ОФЗ 26207 с погашением в феврале 2027 года — 12,35%.

Почему снижается индекс гособлигаций RGBI

«RGBI продолжает консолидироваться на минимумах с июля. Объемы торгов остаются пониженными: инвесторы предпочитают оставаться в выжидательной позиции в отсутствие явно позитивных триггеров», — отметил управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич.

Он отметил, что на аукционе ОФЗ, который проводил в среду Минфин, ведомство дало понять, что не готово размещать бумаги с высокой премией к рынку. «Однако данная тактика не снимает навес предложения и беспокойство инвесторов — еженедельное привлечение более ₽200 млрд в рамках квартального плана остается амбициозной задачей на текущем безыдейном рынке и способно продавить котировки госбумаг еще ниже», — отметил Грицкевич.

«Полагаем, что после вчерашних недельных данных по инфляции, где мы увидели превышение годовой инфляцией уровня в 7%, инвесторы окончательно осознали, что никакого позитива и ощутимого смягчения денежно-кредитной политики ждать точно не стоит, что в очередной раз спровоцировало волну продаж, не прекращающихся последние несколько недель», — отметил руководитель департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью АО ИК «Вектор Капитал» Иван Таскин.

По его мнению, прогнозировать, на сколько еще может упасть индекс, сейчас тяжело. «В целом ближайшая точка, где RGBI мог бы остановиться, — годовые минимумы около 110,5 пункта, однако уверенности, что мы не пойдем ниже, у нас сейчас нет. И даже если предположить, что мы уже на дне, то большого желания покупать бумаги у нас нет, поскольку восстановления рынка мы не ждем — для него просто нет никаких триггеров. Поэтому мы ждем, что RGBI либо пойдет дальше вниз, либо зависнет вблизи локальных минимумов», — резюмировал Таскин.

«Рынок осознал недельную инфляцию с новыми тарифами, которые повысились гораздо больше, чем все ожидали, и понял, что по году мы движемся к инфляции 7,5%. При этом очень низкие шансы на снижение ключа», — считает аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов.

Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова назвала два фактора давления на индекс гособлигаций:

• Снижение индекса гособлигаций RGBI во многом обусловлено возросшим предложением ОФЗ на рынке. Минфин активно наращивает заимствования: в четвертом квартале потребность в финансировании особенно высока — это связано с необходимостью покрывать дефицит бюджета.
• Не менее значимым фактором выступают ожидания относительно ключевой ставки. Участники рынка сейчас придерживаются довольно сдержанных прогнозов: многие полагают, что снижение ставки на какое‑то время приостановится. Такая оценка будущей траектории денежно‑кредитной политики влияет на настроения инвесторов и динамику цен на облигации.

«При этом ситуация остается подвижной: тренд способен измениться, если появятся признаки смягчения риторики со стороны ЦБ либо если заметно вырастет интерес инвесторов к бумагам», — заключила Попова.