Лента новостей
Разработчик сообщил о дефекте в двигателях ракеты «Ангара» 07:24, Технологии и медиа Курирующий переговоры с США северокорейский генерал прибыл в Вашингтон 06:45, Политика УЕФА поставил Россию на второе место по числу построенных новых стадионов 05:54, Общество «Коммерсантъ» сообщил о жалобе нефтяных компаний на Росгвардию 05:51, Бизнес Число жертв взрыва в полицейской академии в Колумбии достигло 11 человек 05:10, Общество В УЕФА подсчитали зарплаты российских футболистов премьер-лиги 04:59, Общество Коалиция США заявила об уничтожении командного пункта ИГ в мечети в Сирии 04:34, Политика В центре Хруничева сообщили о критическом состоянии части модуля МКС 03:40, Технологии и медиа WSJ узнала об идее властей США отказаться от пошлин на китайские товары 03:29, Политика Суд на Украине арестовал выдворенную из России журналистку Бойко 02:47, Общество Трамп отменил визит американской делегации на форум в Давосе 02:34, Политика ПЦУ назначила дату возведения на престол митрополита Епифания 01:54, Общество С жителей Чечни спишут долги за газ на 9 млрд руб. 01:50, Общество Власти Британии вызвали посла Зимбабве из-за силового подавления митингов 01:18, Политика Украина усилила охрану на границе с Россией 00:43, Политика «Роскосмос» допустил завершение работы орбитального телескопа «Спектр-Р» 00:38, Технологии и медиа Трамп запретил главе палаты конгресса летать за рубеж военным самолетом 00:13, Политика Пентагон посчитал российскую ракету угрозой действиям военных США 00:08, Политика «Нафтогаз» объяснил решение суда по активам «Газпрома» их отсутствием 17 янв, 23:57, Бизнес Настю Рыбку доставили в отдел полиции в Москве 17 янв, 23:28, Общество Путин поблагодарил сербов за дружбу во время визита в Белград 17 янв, 23:04, Политика В WADA назвали большим прорывом завершение работ в московской лаборатории 17 янв, 22:49, Общество Рейтинги без топа: почему ушла в отставку гендиректор АКРА 17 янв, 22:38, Финансы Супруг королевы Елизаветы II попал в ДТП 17 янв, 22:26, Общество Контракт на $1,4 млрд, овчарка и орден: как Путин ездил в Белград 17 янв, 22:03, Политика Чему можно научить свой умный дом 17 янв, 21:58, РБК и «Ингосстрах» CША решили увеличить число перехватчиков ракет на Аляске 17 янв, 21:57, Политика Полиция объяснила задержание Насти Рыбки 17 янв, 21:48, Общество
Что будет с рублем после майских праздников
Деньги, 28 апр 2015, 17:04
0
Александр Лосев Что будет с рублем после майских праздников
Заявления ЦБ означают: Банк России будет стараться удерживать рубль в районе 50–55 руб. как можно дольше. Но есть риски, с которыми наш регулятор может и не справиться

​30 апреля состоится очередное заседание совета директоров ЦБ, на котором может быть принято решение об изменении ключевой ставки. Быстрое укрепление рубля настолько озадачило финансовую общественность, что многие ждут радикального снижения ставки, сразу на 2 или 3 п.п. Это, по их мнению, может остановить carry trade (игру на разнице процентных ставок) на рубле.

Но есть ли основания для такого резкого снижения ключевой ставки? И что будет с рублем после 30 апреля?

На мой взгляд, резких решений от ЦБ ждать не стоит, и если ключевая ставка и будет снижена на ближайшем заседании, то максимум до 13%. Банк России в последнее время проводит достаточно последовательную политику в отношении уровней ключевой ставки и ставок РЕПО. И если внимательно посмотреть на предыдущие решения и комментарии его представителей, то ЦБ по-прежнему беспокоит высокая инфляция, а ключевая ставка прежде всего соотносится с ее уровнем.

Она будет последовательно снижаться по мере снижения индекса потребительских цен. От инфляционного таргетирования Банк России также не отказывается, поскольку это является частью антициклической монетарной политики, проводимой для сглаживания кризисных явлений в экономике и борьбы с высокой инфляцией. Эта политика направлена против циклических тенденций в экономике и применяется монетарными властями, например, для стимулирования экономики во время спада или сокращения предложения денег при росте инфляции.

К сожалению, при проведении любой денежно-кредитной политики существует проблема временных лагов. Инфляция, вызванная обвалом рубля в декабре прошлого года, проявилась в полной мере только спустя три месяца. И замедления потребительской инфляции из-за разворота валютных трендов нам тоже стоит ждать не сейчас, а в лучшем случае к июню.

Заявления Банка России, что в апреле курс рубля достиг равновесных значений, означают: регулятор будет стараться обеспечивать валютную стабильность и удерживать рубль в районе текущих уровней продолжительное время, допуская рыночные колебания рубля в незначительных пределах нескольких процентов.

Стабильность валютного курса, позволяющая планировать бизнес-процессы, опираясь на фундаментальные показатели платежного баланса, а также снижение инфляции, сейчас намного важнее для экономики в целом, чем тактическая борьба со спекулятивным carry trade или сиюминутный рост доходов экспортеров от нового ослабления рубля.

Основной риск этого года для наших рынков состоит в том, что ФРС США может начать цикл повышения ставок уже этим летом или во второй половине 2015 года. Это означает, что через несколько месяцев нас ждет новая волна оттока капитала и вывод средств иностранными спекулянтами.

Не будем также забывать о том, что во втором полугодии нашим компаниям и банкам предстоят выплаты по внешним долгам в объеме примерно $64 млрд. Сейчас, когда очередной пик платежей остался позади, это обстоятельство сбрасывается со счетов, но проблемы рефинансирования внешних долгов в условиях западных санкций никуда не делись, как и сами санкции.

Считаете, что рубль укрепился чрезмерно? Великолепно! Воспользуйтесь текущей ситуацией для пополнения запасов валюты, впереди еще очень непростой год.

А что будет с рублем после 30 апреля? Полагаю, ничего существенного после майских праздников не произойдет. Интерес к покупке иностранной валюты со стороны импортеров и населения может повыситься, но при этом сохранятся ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки, что, безусловно, будет оказывать поддержку рублю. А для «тонкой настройки» валютного рынка Банк России всегда может воспользоваться ставками рублевого и валютного РЕПО.

Об авторах
Александр Лосев генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.