Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Почти 100 тыс. заболевших. Актуальное о COVID на 29 января Общество, 11:19
Правительство выделило более 7 млрд руб. на поддержку поликлиник Общество, 11:08
Профессор ВШЭ призвал вернуть 9-летнюю студентку МГУ в школу Общество, 10:53
Двукратный олимпийский чемпион заболел COVID. Как вирус влияет на спорт Спорт, 10:45
Как устроено «русское чудо» отказа от наличных РБК и ПСБ, 10:43
Медведева оштрафовали за непристойное поведение на Australian Open Спорт, 10:17
В Госдуме рассказали о призыве на службу живущих в ДНР и ЛНР россиян Политика, 10:09
Нейроэкономика сбережений: как мозг мешает достигать финансовых целей РБК и Сбер, 10:01
10 вопросов об омикрон-штамме — отвечает биолог Константин Северинов Социальная экономика, 10:00
У издателя российской версии Cosmopolitan изменились собственники Технологии и медиа, 10:00
Минобороны Великобритании предупредило о подготовке Россией кибератак Политика, 09:44
Эрдоган уволил главу агентства статистики из-за данных по инфляции Политика, 09:38
Какие военные учения проводит Россия на фоне обострения с США и НАТО Политика, 09:30
Государство вернет деньги за фитнес и ипотеку. Все налоговые вычеты Инвестиции, 09:30
Мнение ,  
0 
Тимур Нигматуллин

Что будет с рублем и российскими акциями в 2017 году

Рост индекса ММВБ более чем на 25% в 2016 году и значительное укрепление рубля во втором полугодии заставляют задуматься о скорой коррекции. Однако волноваться не стоит — в 2017 году рост рублевых активов продолжится.

Уходящий 2016 год благоволил инвесторам, сделавшим ставку на рублевые активы. Несмотря на все перипетии с начала года, включая проблемы в китайской экономике, Brexit, долговой кризис в еврозоне, избрание Дональда Трампа президентом США и повышение ставки ФРС, рубль укрепился к доллару США на 16%, а индекс ММВБ продемонстрировал впечатляющий рост на 25%, до 2175 пунктов, по состоянию на 22 декабря. Вопреки сложной геополитической ситуации, связанной в том числе с продлением западных санкций в отношении России и назревшей потребности в структурных реформах, в следующем году есть все основания ожидать дальнейшего роста стоимости российских активов.

На мой взгляд, сформировавшийся «бычий» тренд в рублевых активах довольно устойчив. Российская валюта будет получать поддержку от роста цен на нефть, который станет возможным благодаря соглашению стран ОПЕК и крупнейших нефтедобытчиков, не входящих в картель, о сокращении объема производства. Если эти договоренности действительно будут выполнены, то уже к середине 2017 года нефтяной рынок избавится от дисбаланса спроса и предложения. Это может подтолкнуть стоимость барреля нефти Brent к отметке $60–65 c текущего уровня в $54,5.

В случае с индексом ММВБ влияние растущих цен на нефть будет носить умеренный характер, так как для акций сырьевых компаний этот фактор будет нивелирован укреплением рубля, которое приведет к сокращению валютной выручки всех российских экспортеров. Тем не менее ожидается значительный рост в несырьевом секторе, который выиграет от ослабления инфляционного давления.

Это станет возможным благодаря политике таргетирования инфляции, проводимой российским Центробанком. Согласно прогнозу Минфина, по итогам 2016 года инфляция составит 5,4–5,5% — это значительно меньше, чем в 2015 году, когда годовой показатель был на уровне 12,9%. Учитывая текущую положительную динамику, есть все основания полагать, что в следующем году инфляция замедлится до целевого уровня в 4%. Это будет способствовать снижению ключевой ставки ЦБ и, как следствие, уменьшению процентных ставок по корпоративным и потребительским кредитам. А значит, будет расти прибыль у компаний из потребительского сектора, которые выиграют от восстановления спроса на товары и услуги и от снижения долговой нагрузки.

Наконец, помимо всего перечисленного, спрос на широкий перечень рублевых рисковых активов будет расти по мере притока капитала на фоне плавного снижения геополитических рисков и выхода экономики из рецессии. В этом году российский рынок уже ощутил положительный эффект от улучшения внешнеполитической обстановки: приток капитала в фонды, инвестирующие в российские акции, за неделю, закончившуюся 14 декабря, вырос до максимума с первого квартала 2011 года — до $451 млн. Если в 2017 году российская экономика не столкнется с новыми геополитическими шоками, эта тенденция может сохраниться.

Таким образом, по нашим расчетам, к концу 2017 года валютная пара доллар/рубль может достичь отметки 55 руб. за доллар, что подразумевает укрепление российской валюты в течение следующего года на 11% от текущих уровней — 61 руб. за доллар. При этом будут расти и рублевые цены на акции: мы ожидаем, что основной индикатор «широкого» рынка, индекс ММВБ, по итогам 2017 года прибавит порядка 14%, выйдя на уровень 2530 пунктов. Это, конечно, менее серьезный рост, чем в текущем году, но он будет обусловлен фундаментальными факторами, а не эффектом низкой базы, как в 2016 году. Поэтому не стоит переживать из-за снижения темпов роста фондового рынка.

Об авторе
Тимур Нигматуллин Тимур Нигматуллин финансовый аналитик ИХ «Финам»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.
Магазин исследований Аналитика по теме "Валюта"