Лента новостей
Помпео анонсировал усиление давления США на Венесуэлу 02:00, Политика В Аргентине сообщили о «важном сигнале» при поиске пропавшей подлодки 01:30, Общество Помпео заявил об отсутствии оснований у США для переговоров с Ираном 00:51, Политика Минфин США перенес дедлайн по ценным бумагам компаний Дерипаски 00:39, Бизнес Зимин снялся с выборов из-за невозможности победить во втором туре 00:27, Политика В Венесуэле цена школьных завтраков приблизилась к минимальной зарплате 00:14, Общество WSJ узнала о неспособности саудовцев компенсировать иранскую нефть 00:11, Экономика NYT узнала о предложении куратора Мюллера отстранить от должности Трампа 21 сен, 23:36, Политика На ралли в Петербурге гоночный автомобиль врезался в дерево 21 сен, 23:16, Общество Сирийские военные сбили беспилотник боевиков в небе над Латакией 21 сен, 22:59, Политика Белорусскому банку снова отказали в покупке украинской «дочки» Сбербанка 21 сен, 22:39, Финансы СМИ узнали о взятке в ₽20 млн при строительстве стадиона на Крестовском 21 сен, 22:17, Общество BuzzFeed сообщил об интересе спецпрокурора США к Crocus Group 21 сен, 22:07, Политика Трамп решил отложить публикацию материалов «российского дела» 21 сен, 22:04, Политика «Я буду кровожадной»: Элла Памфилова — о выборах в Приморье 21 сен, 21:45, Политика  Стоп, снято: кто и за сколько сдает элитные квартиры для съемок в кино 21 сен, 21:28, РБК и Элитная недвижимость Сергей Мозякин первым в КХЛ набрал 800 очков 21 сен, 21:26, Спорт В ЦИК назвали возможную дату второго тура выборов главы Хакасии 21 сен, 21:19, Политика Финансиста «Хезболлы» задержали в Бразилии 21 сен, 21:03, Общество В Москве арестован глава одной из крупнейших ИТ-компаний России 21 сен, 20:55, Общество Памфилова объяснила снятие Зимина с выборов фразой «оценил возможности» 21 сен, 20:53, Политика Reuters узнал о планах UC Rusal создать торговую компанию в Китае 21 сен, 20:39, Бизнес Как в России выращивают быков элитной породы блэк ангус 21 сен, 20:31, РБК и Мираторг Минфин предложил поднять налоги для нефтяников 21 сен, 20:27, Бизнес Власти Тайваня арестовали создателя чертежей оружия для 3D-печати 21 сен, 20:23, Общество СМИ узнали о поддержке властями слияния Deutsche Bank и Commerzbank 21 сен, 20:17, Бизнес В Донецкой области потребовали лишить русский язык статуса регионального 21 сен, 20:12, Общество Федерация футбола Испании запретила «Барселоне» играть в США 21 сен, 20:07, Спорт
Сила — в юанях: как валюта Китая стала инструментом глобального влияния
Финансы, 22 мая 2015, 15:00
0
Олег Шибанов Сила — в юанях: как валюта Китая стала инструментом глобального влияния
Хотя Китай по-прежнему ограничивает движение капитала, в этом году МВФ может признать юань пятой резервной валютой. Что это будет означать для мира и для России?

Пока рубль становился одной из самых волатильных валют в мире, с юанем происходили не менее удивительные перемены: его использование в платежах между странами значительно увеличилось. На днях даже «Роснефть» заявила о желании занимать в юанях. Китайская экономика стала крупнейшей по паритету покупательной способности в 2014 году (не по номинальным долларам) и, судя по разнице в темпах роста, будет и дальше отрываться от США в этом рейтинге. В результате Китай решил добиваться, чтобы юань стал пятой резервной валютой МВФ — после доллара США, евро, фунта стерлингов и иены. Решение об этом МВФ должен принять до конца 2015 года.

Не так давно в России задумывались о создании международного финансового центра. В последний год разговоры эти сошли на нет. В чем юань так сильно отличается по своим характеристикам от рубля и чего можно ожидать от появления пятой резервной валюты?

Как стать резервной валютой

Неформально, чтобы считаться мировой резервной валютой, тому же юаню достаточно, чтобы его широко использовали в расчетах между собой торговые партнеры Китая. И действительно, в начале 2015 года, по данным SWIFT, юань вошел в пятерку самых используемых валют мира с рыночной долей 2,17% (в 2013 году всего 0,63%) после четверки валют МВФ. Но цель Китая — добиться, чтобы МВФ включил юань в свою корзину «специальных прав заимствования» (СПЗ).

Требований к валютам в этой корзине всего два:

— валюта должна выпускаться страной (или монетарным союзом, как еврозона), которая является крупным экспортером;

— она должна активно использоваться для международных платежей и широко торговаться.

Юань удовлетворяет почти всему в этих условиях: Китай стал крупнейшим экспортером мира еще в 2013 году, его валюта активно используется в международных платежах. Сложность с последней частью.

Дело в том, что в 2010 году МВФ принял решение, что юань не является «свободно используемой» валютой. Китай до сих пор ограничивает свободное движение капитала и пока что не собирается отменять эти ограничения. Курс юаня уже не привязан к доллару, но колеблется очень слабо, хотя в реальном выражении к корзине валют торговых партнеров укрепился на 19% с 2010 года.

Но Китай активно развивает предоставление юаня другим странам через центробанки. По примерному курсу в 6,2 юаня за доллар до 2015 года Китай согласовал валютные свопы общим объемом около $420 млрд с 24 центробанками мира. Основная цель — расширить использование валюты фирмами и банками других стран; торговля Китая уже почти на 25% основана на юане.

К тому же исторически иена была включена в корзину СПЗ в 1981 году, когда Япония еще не открывала свои финансовые рынки и не имела «свободно используемой» валюты.

Если к тому же учесть слова Кристин Лагард, директора-распорядителя МВФ, что «мы разделяем стремление Китая включить его валюту в СПЗ», то скорее всего, пожелания Китая будут удовлетворены уже в 2015 году. И решение МВФ 2010 года этому не помешает: статус юаня будет изменен в силу упомянутых выше усилий по расширению ликвидности.

Что это даст Китаю?

Включение юаня в СПЗ не только положительно повлияет на развитие финансовых рынков Азии, но и принесет Китаю дополнительные выгоды.

1. Престиж. Признание ключевой роли китайской валюты позволит увеличить резервы в ней в большинстве ЦБ мира.

2. Торговля в юанях. Такое предложение довольно активно обсуждается в России: почему бы нам не продавать нефть за рубли? Но в отличие от Китая мы не столь широко представлены на мировых рынках и не можем так влиять на мировые цены по каким-либо категориям товаров. Да и Россия не столь привлекательна для торговли, как Китай.

В качестве валюты торговли юань может потеснить если не доллар, то по крайней мере иену (ее доля мировых транзакций сейчас 2,7%) и, весьма вероятно, фунт (около 8% транзакций). Хотя неясно, как это повлияет на стабильность юаня: вероятно, его стоимость вырастет, но поскольку ЦБ Китая до сих пор продолжает копить резервы, чтобы поддержать относительно невысокий курс, то может получиться и более высокая волатильность дневного курса.

3. Стоимость кредитов. Как уже обнаружили российские компании, азиатские рынки не столь велики по объему и не могут удовлетворить их потребность в долларовых заимствованиях. Если же можно будет брать кредиты в юанях по ставкам, не слишком отличающимся от ставок в долларах, то этим могут воспользоваться не только российские, но и многие другие фирмы.

Иена тоже была довольно популярна, но у нее есть один недостаток: экономика, стоящая за этой валютой, не столь велика и очень слабо растет последние 20 лет. С другой стороны, благодаря снижению стоимости кредитов в юанях китайские фирмы смогут еще активнее занимать в своей валюте у международных инвесторов — а значит, лучше управлять балансом активов и пассивов, что может продлить рост китайской экономики на долгие годы.

Что это даст России и миру?

Российский ЦБ согласовал с китайскими коллегами возможность расчетов в национальных валютах в июне 2011 года. Но пока объем торгов незначителен: на этой неделе около 1 млрд руб. — примерно в 15 раз меньше, чем по паре евро/рубль, и в 200 раз меньше, чем по паре доллар/рубль. То есть спрос со стороны фирм и домохозяйств низок — те же фунты можно увидеть в обменниках гораздо чаще, чем юань. Это же подтверждает разница между ценой продажи и покупки — она достигает 2 руб. при цене около 8 руб. за юань.

Краткосрочно для ЦБ России с точки зрения диверсификации золотовалютных резервов (ЗВР) включение юаня в корзину в этом году не многое изменит: поскольку его курс довольно тесно связан с долларом, общая волатильность российских ЗВР останется примерно на прежнем уровне.

Но в более долгосрочной перспективе юань постепенно укрепляется, как и положено валюте страны с большим торговым профицитом. С повышением его роли в мировой финансовой системе он должен стать еще дороже, а значит вложения в него (если проценты будут не ниже, чем на активы в долларах США) довольно выгодны. Поэтому расширение ЗВР на юань будет работать на ЦБ России, увеличивая доходность.

С точки зрения личных финансов очень интересно наблюдать за развитием рынка акций в Китае. В этом году акции китайских компаний расхватывают как пирожки — они растут на ожидании дальнейшего роста экономики, в том числе за счет увеличения госрасходов и переориентации с экспортно ориентированного роста на рост внутреннего потребления. Компании, которые работают на внутренний рынок, могут существенно подорожать. С точки зрения диверсификации более либеральный финансовый рынок акций крупнейшей экономики мира был бы выгоден всем инвесторам для улучшения качества портфеля.

Наконец, включение юаня в число валют СПЗ будет первым случаем для развивающихся рынков. Китай все еще имеет низкий ВВП на душу населения — около $7,6 тыс., примерно 12% от американского. Неизвестно, будут ли когда-то рассматриваться на предмет включения в эту корзину валюты Индии, Бразилии и России, но в десятке крупнейших стран мира по ВВП они остаются единственными кандидатами. Теоретически это повышает вероятность того, что когда-нибудь и рубль может стать валютой МВФ.

В целом Китаю было бы весьма выгодно получить признание от МВФ и включение юаня в СПЗ. По всей видимости, и МВФ в этом заинтересован. Скорее всего, это также поможет российскому ЦБ диверсифицировать свои активы, а нашим компаниям привлекать финансирование. Но пока трудно сказать, насколько существенным может быть такой эффект, и вероятно, значительного улучшения доступа к внешним займам он не даст.

Об авторах
Олег Шибанов профессор финансов РЭШ, директор программ по экономике КУ Сбербанка
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.