Как заработать 15% годовых с помощью облигаций
Я уже писал, как можно при помощи облигаций спасти сбережения от инфляции — задача, которую уже не решают депозиты. Сегодня я расскажу, как можно достичь чуть более амбициозной цели — не только компенсировать потери от инфляции, но и заработать. Для этого можно (достаточно произвольно) установить порог доходности в 15% годовых.
Посмотрим, какие пять облигаций помогут нам решить эту задачу.
Доходность облигаций ведущих российских компаний и банков с лучшим для корпоративных заемщиков сейчас кредитным рейтингом на уровне BBB/BB («Газпром», РЖД, ФСК ЕЭС, «Башнефть», МТС, АФК «Система», РСХБ, ВТБ, МКБ, Бинбанк и пр.) находится, по данным индекса IFX-Cbonds, на уровне чуть выше 11% годовых (при сроке обращения 0,7–1 год). А значит, не удовлетворяет поставленной нами задаче.
При этом данный уровень доходности оценен мной до уплаты налога на доходы физических лиц (НДФЛ). Стоит, наверное, напомнить, что весной—летом ожидается принятие закона об обнулении НДФЛ с купонных платежей по корпоративным облигациям.
Это означает, что если свои средства вы хотите инвестировать на срок от года до полутора лет, то для увеличения доходности вложений необходимо будет увеличить процентный или рыночный риск, купив долгосрочные бумаги. И это будет наша первая стратегия. Второй вариант — увеличить кредитный риск и приобретать бумаги менее надежных эмитентов. Обе стратегии напоминают нам о фундаментальных истинах финансового рынка: выше доходность, больше риск.
В рамках первой стратегии рекомендуем обратить внимание на ОФЗ с погашением в 2027–2028 годах, которые торгуются с доходностью около 10,3% годовых. Я ожидаю, что Банк России в 2016 году продолжит снижать ключевую ставку, опустив ее к концу года до 9,5% годовых. Если это произойдет, доходность длинных госбумаг снизится до уровня 9,0–9,5% годовых. И это позволит инвестору получить доходность на инвестиции порядка 15–18,5% годовых.
Каковы риски? На рынках сохраняется нестабильность, что может негативно повлиять как на стоимость рублевых активов, так и на решения ЦБ по ключевой ставке. В частности, при сохранении низких цен на нефть и высоких инфляционных рисках регулятор может долгое время удерживать ставку на уровне 11% годовых. В результате доходность долгосрочных ОФЗ может увеличиться до 11,5% годовых. Тогда доходность инвестиций через год составит всего порядка 2% за счет накопленного купонного дохода.
В рамках второй стратегии, чтобы получить доходность на уровне 15% годовых за счет роста кредитного риска, можно обратить внимание на выпуски облигаций девелоперов («РСГ-Финанс», «О1 Пропертиз»), производителя самолетов — «Гражданские самолеты Сухого» (ГСС). В сегменте банковских облигаций и финансовых компаний я бы рекомендовал бонды ГТЛК, банка «Пересвет», Локо-банка и Татфондбанка. Риск связан с тем, что сектора экономики, которые представляют эти компании, наиболее уязвимы в кризис. Поэтому абсолютно необходим постоянный мониторинг кредитного качества данных эмитентов. О том, что оно ухудшилось, должно сказать возможное снижение кредитных рейтингов.
