Перейти к основному контенту
Падение экономики ,  
0 
Олег Кузьмин

Иная реальность: что будет с рублем в 2015 году?

Беспрецедентные колебания рубля в декабре, когда он в течение одного дня фактически потерял почти четверть своей стоимости, казались чем-то шокирующим. Тогда стало понятным, что ослабление национальной валюты в этом году превзойдет все, даже самые смелые прогнозы аналитического сообщества, сделанные ранее. Имеет ли смысл после подобных событий говорить о каких-либо прогнозах по рублю, тем более на год вперед? Тем не менее попытаемся осмыслить факторы, которые в итоге определят направление движения курса национальной валюты в 2015 году

Будем исходить из предпосылки, что какого-то качественного изменения взаимосвязей в российской экономике на данный момент не произошло и, будем надеяться, не произойдет. Скажем, уровень долларизации экономики не перешел на кардинально новый уровень. Исходя из этого можно сделать вывод: некие фундаментально обоснованные значения курса рубля к доллару и евро для различных комбинаций внешнеэкономических условий также существенно не изменились.
 
Если так, какими они должны быть? Можно попытаться оценить возможные значения курса рубля в среднесрочной перспективе в зависимости от ситуации с наиболее очевидными факторами, определяющими его динамику, – ценами на нефть и западными санкциями. Однако и здесь сейчас непросто выбрать какой-то базовый сценарий, поэтому придется ограничиться лишь диапазоном прогнозных значений.
 
По нашим оценкам, если цены на нефть останутся на протяжении следующих месяцев на текущих уровнях (около $60 за баррель), а западные санкции будут продлены, то средний курс на 2015 год может сложиться на уровне 50 руб. за доллар. Если санкции будут сняты в третьем квартале следующего года, то средний курс рубля к доллару может быть крепче на 2–2,5 руб. Выглядит оптимистично по сравнению с недавними уровнями? 
 
Во-первых, стоит обратить внимание, что наиболее сильное влияние на национальную валюту оба фактора – санкции и нефть – оказали именно в четвертом квартале 2014 года. Именно тогда произошло падение нефтяных котировок, совпавшее с пиком выплат по внешнему долгу. По нашим оценкам, за весь квартал России предстояло выплатить $32 млрд внешних долгов (в той их части, которую действительно приходится погашать), из них большая часть – почти $20 млрд – пришлась на декабрь. Для сравнения, за весь следующий год, по нашим оценкам, придется погасить около $75 млрд внешних долгов. Ну и, конечно, к этим двум факторам добавилась весьма значительная рыночная паника.

Во-вторых, наша оценка стоимости рубля на 2015 год предполагает затраты в $40 млрд из международных резервов за счет средств Центрального банка и Министерства финансов. На наш взгляд, это достаточно реалистичное предположение при такой ситуации с внешними долгами и нефтяными ценами.  

Если же цены на нефть восстановятся до среднего уровня порядка $75 за год, то, по нашим оценкам, средний курс сложится на уровне 46 руб. за доллар при условии сохранения санкций и более скромном сокращении резервов. Позитивное влияние от отмены санкций в данном сценарии может быть примерно аналогичным. 

В любом случае российская экономика перешла в новую реальность, и доллара по цене 30 руб.​ мы уже не увидим.

Об авторе
Олег Кузьмин Олег Кузьмин Главный экономист «Ренессанс Капитал» в России и СНГ
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.
Теги
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

  

Лента новостей
Курс евро на 25 апреля
EUR ЦБ: 98,91 (-0,65)
Инвестиции, 17:11
Курс доллара на 25 апреля
USD ЦБ: 92,51 (-0,79)
Инвестиции, 17:11
ЕК предложит санкции из-за торговли Северной Кореи с Россией Политика, 23:14
Россия наложила вето на резолюцию ООН о запрете ядерного оружия в космосе Политика, 23:10
В США подтвердили распоряжение Байдена передать Украине ракеты ATACMS Политика, 23:03
Общественники рассказали о содержании замминистра обороны Иванова в СИЗО Политика, 22:48
Белый дом не исключил «тактические успехи» России, несмотря на помощь ВСУ Политика, 22:42
Умер чемпион СССР по футболу в составе «Динамо» Аркадий Николаев Спорт, 22:38
«Зенит» проиграл в чемпионате России впервые с декабря Спорт, 22:29
Онлайн-курс Digiital MBA от РБК
Объединили экспертизу профессоров MBA из Гарварда, MIT, INSEAD и опыт передовых ИТ-компаний
Оставить заявку
«Краснодар» обыграл «Балтику» и приблизился к «Зениту» в РПЛ Спорт, 22:25
Шойгу отстранил замглавы Минобороны Иванова после ареста Политика, 22:17
Одесские депутаты не поддержали переименование проспекта Гагарина Политика, 22:12
Бывшего зампреда правительства Подмосковья задержали за взятку Политика, 21:54
Лукашенко призвал европейцев «начать рожать детей» Политика, 21:45
Силовики начали проверку учредителей двух стройкомпаний по делу Иванова Общество, 21:34
Франция предложила ЕС санкции для борьбы с «российской дезинформацией» Политика, 21:31