Лента новостей
США ввели санкции против 33 граждан и компаний из России из сферы ОПК 20:45, Политика Власти Подмосковья решили отследить реакцию соцсетей на свои действия 20:36, Технологии и медиа Как в России выращивают быков элитной породы блэк ангус 20:12, РБК и Мираторг Вексельберг сократил прямой контроль над энергокомпанией «Т Плюс» 20:12, Бизнес В МВФ сообщили о продолжающихся переговорах по сотрудничеству с Киевом 20:03, Политика Лига Европы по футболу. «Рапид» — «Спартак». Онлайн 19:55, Спорт Авиацию ВВС Франции и Британии подняли на перехват российского самолета 19:41, Политика Партия Навального подала иск к Минюсту из-за отказа в регистрации 19:31, Политика Как в Кабардино-Балкарии прошли столкновения из-за битвы XVIII века 19:25, Общество  СМИ узнали о версии пранка в деле о новом отравлении в Солсбери 19:22, Общество Трамп поручил Минфину и Госдепу начать внедрение антироссийских санкций 19:14, Политика Московская биржа отложила допуск к торгам акций иностранных компаний 19:13, Финансы Шопинг дома: какие товары теперь предпочитают покупать онлайн 19:11, РБК и Schneider Electric Захарова сравнила «дело Скрипалей» с легендой о Лохнесском чудовище 19:07, Политика Собянин создал еще два департамента в правительстве Москвы 19:07, Политика Футболист ЦСКА вошел в символическую сборную Лиги чемпионов 19:01, Спорт Нетаньяху объяснил отправку главкома ВВС в Москву после гибели Ил-20 18:55, Политика США сочли «ударом по «чистым» спортсменам» восстановление статуса РУСАДА 18:47, Общество Матвиенко заявила о возможном выходе России из Совета Европы 18:34, Политика Kinky-вечеринки, баскетбол и робототехника: три стартапа сентября 18:26, Бизнес  Суд Каира отпустил под залог сыновей экс-президента Мубарака 18:23, Политика Компаниям из списка Белоусова предложили проекты для инвестиций 18:15, Бизнес Захарова анонсировала новые данные о крушении Ил-20 в Сирии 18:15, Политика Из хранилища банка в Казани украли 230 млн руб. 18:13, Финансы Бизнес без опасности: каковы самые опасные виды киберпреступлений 18:12, РБК и Microsoft Bloomberg узнал о намерении Emirates создать крупнейшую авиакомпанию мира 18:04, Бизнес В штате Мэриленд произошла стрельба 17:58, Общество Запасы золота в резервах России выросли до 2 тыс. т 17:52, Финансы
Финансовый Хеллоуин: почему рубль может упасть
ЦБ не стал менять ключевую ставку, 29 окт 2015, 13:06
0
Александр Лосев Финансовый Хеллоуин: почему рубль может упасть
Главными факторами, сдерживающими укрепление рубля, остаются не внешние шоки, а внутренние проблемы в экономике страны. Это и снижение ВВП, и падение инвестиций, и низкий потребительский спрос

Все не так страшно

Поведение российского рубля и фондового рынка в последнюю неделю октября напоминает нисходящую воронку водоворота, в центре которого опять оказалась снижающаяся нефть. А раскручивают этот рыночный вихрь новости о замедлении экономического роста в Китае, комментарии мировых центробанков о рисках глобальной экономики и ожидания, что Банк России снизит ключевую ставку.

Со стороны это можно принять за своеобразную подготовку к Хеллоуину, но населению и бизнесу сейчас не до шуток. Котировки доллар/рубль доходили до отметки 65,50, хотя еще в начале месяца рубль собирался протестировать уровень в 60. Неужели нас снова ждет резкое падение рубля? И чего реально нужно опасаться, а что при близком рассмотрении оказывается мифом-страшилкой?

Нефть падает на ожиданиях роста запасов нефти в США и на публикациях, что все мировые нефтехранилища заполнены и новые объемы нефти уже некуда девать. Негативную роль играют очередной демпинг Саудовской Аравии и опасения выхода на рынок миллионов баррелей Ирана. К тому же падение ускоряет общее снижение спроса на углеводородное сырье из-за замедления роста Китая. Эта информация повторятся изо дня в день и давит на декабрьские нефтяные фьючерсы. Но все это не новости. Котировки нефти проседают, но не рушатся, поскольку в реальности все далеко не так.

Производство сланцевой нефти падает, и ведущие рейтинговые агентства предупреждают о скором начале массовых дефолтов и банкротств среди небольших и средних нефтедобывающих компаний. Нефтяной отрасли США необходимо привлечь полтриллиона долларов, для того чтобы выжить. Но кто же им даст, ведь банкиры так любят говорить о нефти по 20$?

Китай снижает темпы потребления нефти, но рост все еще впечатляющий, как, впрочем, и в Соединенных Штатах. И баланс спроса и предложения нефти вполне достижим в ближайшие месяцы.

Иран если и сможет предложить дополнительные объемы нефти, то не раньше, чем во второй половине 2016 года. А демпинг Саудовской Аравии больно бьет по ней самой и раздражает соседей по региону, в котором, не будем забывать, расширяются боевые действия. И если сейчас военной премии в текущих нефтяных ценах нет, то это не значит, что она скоро не появится.

При ближайшем рассмотрении оказывается, что не все с ценами на нефть так страшно.

«Всемирная фабрика» и рубль

Замедление темпов роста китайской экономики для России более тревожная новость. Разочаровавшие экономистов данные по китайскому ВВП за третий квартал, снижение ставок и норм резервирования Народным банком Китая и необходимость смены модели развития второй экономики мира действительно могут иметь негативный эффект.

Китай после Евросоюза является крупнейшим торговым партнером России. Снижение объемов экспорта углеводородов, удобрений, продукции металлургического сектора и поставок электроэнергии из Сибири в Китай негативно скажутся на российской экономике, платежном балансе и курсе рубля.

Но Китай, живущий трехсотлетними циклами, последний из которых начался в 1860-х годах, находится сейчас на пике экономического могущества и способен отвечать на вызовы времени. Темпы роста китайской экономики по-прежнему самые высокие в мире.

Нельзя сбрасывать со счетов торговую и внешнеэкономическую экспансию Китая на Евразийском континенте в рамках концепции «Пути и Пояса». Строительство трансконтинентальной инфраструктуры требует большого количества материалов и ресурсов. Без торгового партнерства с Россией Китаю не обойтись.

На что реально следует обращать внимание в этом году, так это на действия Народного банка Китая. Если в ближайшее время произойдет очередная девальвацию юаня, то это будет означать, что Китай стремится подтвердить статус «всемирной фабрики» и обеспечить себе рост промышленного производства и экспорта в необходимых объемах. Такая мера поддержит стабильный спрос на сырьевые товары и энергию, что для рубля вполне позитивно.

Рублевые слабости

Повышение ставок в Соединенных Штатах могло бы стать серьезным вызовом для развивающихся стран, а ужесточение монетарной политики способно оказать давление на сырьевые рынки. Но риторика ФРС в последнее время довольно сдержанная. Экономике США сложно противостоять экспорту дефляции из Китая, Евросоюза и других стран — торговых партнеров, ослабивших свои валюты по отношению к доллару.

Видимо, ФРС США придется какое-то время подождать с нормализацией ставок, пока стимулирующие действия монетарных властей ЕС, Китая и Японии не сбалансируют мировую торговлю и глобальный валютный рынок. Для рубля это тоже позитивно.

Страх скорого ужесточения монетарной политики ФРС США пока остается скорее страшилкой. Но риск возможного повышения ставки в декабре все же остается, и комментарии главы ФРС Джанет Йеллен не стоит игнорировать.

Совет директоров Банка России в пятницу, 30 октября, также будет обсуждать ключевую ставку. Многие ожидают снижения ставки на 0.5%, но подобное решение ЦБ может спровоцировать новую волну падения рубля.

Текущая инфляция все еще почти на 5% превышает уровень ключевой ставки, а обвал рубля в августе—сентябре будет оказывать влияние на рост потребительских цен до середины декабря. Инфляционные ожидания по-прежнему очень высокие, и только текущая разница в процентных ставках на рубле и в основных валютах способна в какой-то мере компенсировать риски.

Прогнозировать решение Банка России сейчас очень сложно. Но, если смягчение денежно-кредитной политики произойдет раньше стабилизации инфляционных ожиданий, для курса рубля это будет крайне негативно. Тогда нельзя исключать, что спекулянты попытаются вновь протестировать уровень 70 руб. за доллар, а впереди еще декабрьские платежи по внешним долгам, которые способны ослабить рубль еще как минимум на 5%.

Впрочем, решение ЦБ окажет влияние на курс только в краткосрочной перспективе. Куда важнее глобальные проблемы экономики РФ. Это и снижение ВВП, и падение инвестиций, и кредитное сжатие, и низкий совокупный спрос, и производственные мощности, используемые лишь на 60%, и формирующийся в экономике так называемый рецессионный разрыв.

Это все — реальные вызовы, и, пока российская экономика на них не начнет отвечать, рубль так и останется слабым.

Об авторах
Александр Лосев генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.