Лента новостей
Курс евро впервые за неделю опустился ниже 73 руб. 23:03, Финансы США пообещали $5 млн за информацию о трех лидерах ИГ 22:43, Общество Россия и Украина подошли к решающей стадии обмена пленными 22:41, Политика Путин заявил о необходимости обмена данными после взрыва у Северодвинска 22:24, Политика «Краснодар» и «Олимпиакос» играют в квалификации Лиги чемпионов. Онлайн 22:00, Спорт Трамп заявил о планах отменить получение гражданства по рождению в США 22:00, Политика Макрон назвал ошибкой возвращение России в G7 21:59, Политика Самые высокооплачиваемые актеры мира 2019 года — десятка Forbes 21:51, Фотогалерея  Трамп заявил о «неприятной» реакции Дании на идею о покупке Гренландии 21:42, Политика Путин одобрил льготы для Приобского месторождения «Роснефти» 21:40, Бизнес Олег Кононов перед матчем Лиги Европы назвал «Брагу» сильным бойцом 21:28, Спорт Фетисов пообещал создать условия для развития хоккея на Северном Кавказе 21:25, Спорт Грызлов оценил соблюдение перемирия в Донбассе 21:23, Политика Появилось видео приветствия главы Финляндии Путину на русском языке 21:13, Политика Правозащитники заявили о переводе еще двух заключенных украинцев в Москву 21:08, Общество Глава МИД ФРГ удивился действиям России из-за публикации Deutsche Welle 21:05, Политика В рейтинге самых высокооплачиваемых киноактеров Forbes сменился лидер 20:56, Общество Utair написала в ФАС жалобу на Росавиацию из-за маршрутов «Трансаэро» 20:55, Общество Российские летчики показали новую фигуру высшего пилотажа «Пропеллер» 20:39, Общество Джонсон счел преждевременным возвращение России в G7 20:38, Политика Путин заявил о необходимости восстановления отношений России с ЕС 20:33, Политика Трамп назвал себя избранным и пообещал заключить сделку с Китаем 20:30, Политика Путин фразой «Россия не рвется» ответил на ситуацию с Советом Европы 20:12, Политика Центровой сборной России по баскетболу Боломбой пропустит ЧМ из-за травмы 20:11, Спорт Путин заявил о завершении работ на финском участке «Северного потока-2» 20:06, Политика Власти Москвы пообещали увеличить доплаты к пенсиям для жителей города 19:50, Общество «Ростову» запретили регистрировать новичков из-за долгов перед Бердыевым 19:48, Спорт Заблокированный в шахте рабочий в Свердловской области погиб 19:37, Общество
Газета
Трамп разогревает доллар
Газета № 215 (2471) (2111)
0
Трамп разогревает доллар
Новая экономическая политика США ведет к дефициту американской валюты в мире
Доллар укрепляется на фоне ожиданий экономического национализма в США при Дональде Трампе. «Деглобализация» может привести к дефициту долларовой ликвидности в мире
Доллары США (Фото: Matt Rourke/AP)

«Не выиграет никто»

Укрепляющийся доллар представляет системную опасность для развивающихся стран, которые набрали долларовых долгов на $3,2 трлн, и для международных банков, которые одалживали эти деньги. Эти долги предстоит рефинансировать по более высокому курсу и, по-видимому, более высоким ставкам. Если риски невозврата возрастут, банки сократят кредитование — обострится дефицит долларов, который уже назревает, следует из доклада руководителя исследований Банка международных расчетов Хен Сон Сина (Hyun Song Shin), с которым он выступил в Лондонской школе экономики 15 ноября (.pdf). «Мы видим все признаки долларового дефицита», — сказал Хен Сон Син на обсуждении доклада, цитирует его The Telegraph.

Кризис может наступить, если доллар продолжит рост, а этому будет способствовать ожидаемая экономическая политика нового президента США Дональда Трампа. Индекс ICE Dollar Index (отражает стоимость доллара к корзине из шести валют) в пятницу, 18 ноября, вырос десятую сессию подряд — до максимума с начала 2003 года, его рост после победы Трампа составил уже 3,4%. Устойчивый дефицит долларового фондирования на мировом рынке — одно из возможных последствий нового мощного тренда «деглобализации», который проанализировали стратеги Deutsche Bank Джордж Саравелос и Робин Уинклер (их доклад на эту тему от 16 ноября есть у РБК). Президентство Трампа, при котором американские корпорации могут репатриировать сотни миллиардов долларов прибылей из-за рубежа, усилит этот тренд, ожидают аналитики Deutsche Bank.

Хен Сон Син из Банка международных расчетов утверждает, что раньше глобальным барометром аппетита к заемному капиталу (leverage) служил индекс волатильности VIX, известный в финансовой прессе как «индекс страха» (когда VIX находился на низком уровне, леверидж в системе был высоким, и наоборот), а теперь таким индикатором стал доллар. Экономист называет это «неожиданным» результатом. Когда доллар укрепляется, аппетит к риску слабеет, и закредитованность снижается. «Если у банков есть портфель долларовых активов и некоторые из этих активов уязвимы к удорожанию доллара, общая способность банка принимать на себя риск будет подвержена шокам», — объясняет он. Если волатильность на рынках подскочит, банки могут ответить на это сокращением своей основной функции посредничества при распределении капитала, как это уже было в кризис 2007–2009 годов, — «банковский сектор может превратиться из поглотителя шоков в их усилителя», в результате «от сильного доллара не выиграет никто», предупреждает Хен Сон Син.

Деглобализация доллара

Приход Трампа к власти знаменует собой прохождение пика глобализации — разворот неолиберального мирового порядка, установившегося после Второй мировой войны, пишет Deutsche Bank. На финансовых рынках это отразится в сокращении доступности глобальной долларовой ликвидности. Менее стимулирующая политика ФРС США, более жесткие требования к капиталам банков и финансовых компаний по всему миру, рост ограничений на свободное движение капитала в развивающихся странах уже повлияли на доступность долларов. Сокращается канал предоставления ликвидности через депозиты, размещаемые центробанками и суверенными фондами в коммерческих банках (ранее Deutsche Bank оценивал объем таких депозитов в $700 млрд). Кроме того, в условиях растущего протекционизма и антиглобалистских настроений сложно будет рассчитывать на валютные своп-линии между мировыми центробанками, игравшие важную роль после финансового кризиса 2008 года.

Наконец, администрация Трампа может стимулировать возвращение в страну $1–2 трлн корпоративных прибылей, которые сейчас, по оценке Deutsche Bank, находятся за пределами США, в более выгодных налоговых юрисдикциях. Возможные налоговые каникулы для крупных компаний или даже реформа Налогового кодекса США негативно повлияют на долларовую ликвидность европейских банков, в которых были реинвестированы более 50% выведенных за рубеж прибылей американских компаний, рассуждают аналитики Deutsche Bank.

Сжатие трансграничного долларового кредитования как обратная функция дорожающего доллара, о чем предупредил Банк международных расчетов, делает развивающиеся экономики с большими объемами долларовых долгов «все более уязвимыми перед лицом кредитного кризиса», пишет Deutsche Bank. Многие компании на развивающихся рынках после финансового кризиса 2008 года и благодаря сверхмягкой политике ФРС предпочитали дешевые заимствования в долларах, так как их можно было сделать на более долгий срок и по более низким ставкам, чем в национальных валютах. Далеко не все они хеджировали риск ухудшения своих балансов из-за разрастания долларовых пассивов в пересчете на местные валюты. По данным S&P Global, в долларах номинировано 66% всех долгов нефинансовых компаний Мексики, треть долгов турецких компаний и 52% долгов корпоративных заемщиков Индонезии. По данным Банка России, на середину 2016 года долларовый внешний долг российских компаний составлял $231,2 млрд — 66% в валютной структуре внешней задолженности.​