Почем «Башнефть»
Почем «Башнефть»
Игорь Шувалов назвал предварительную оценку госпакета компании
Власти впервые назвали сумму, которую они хотят получить от приватизации «Башнефти». За контрольный пакет они попросят $3 млрд, что на 26% ниже нынешней рыночной цены актива. Деньги нужны для покрытия дефицита бюджета
Оценка от Шувалова
Предварительная оценка госпакета «Башнефти» — $3 млрд, заявил в среду, 3 августа, первый вице-премьер Игорь Шувалов, курирующий приватизацию. «Наша была предварительная оценка в $3 млрд. Но нужно дождаться оценщика», — сказал он.
Правительство планирует до конца года продать 50,08% «Башнефти» для пополнения федерального бюджета. Без учета продажи крупных активов бюджет на 2015 год сверстан с дефицитом в 3% ВВП, или 2,4 трлн руб. Недобор нефтяных доходов в первом полугодии может потребовать от правительства более существенного секвестирования расходов, чем планировавшиеся ранее 500 млрд руб., предупреждают эксперты ВШЭ в своем еженедельном обзоре.
Неделю назад, 25 июля, «ВТБ Капитал» закончил от имени правительства собирать заявки на участие в приватизации «Башнефти». О своем интересе заявили «Роснефть», ЛУКОЙЛ, Независимая нефтегазовая компания (ННК), принадлежащая экс-президенту «Роснефти» Эдуарду Худайнатову, и Антипинский НПЗ (80% принадлежит основателю Дмитрию Мазурову, еще 20% — у однокурсника президента, известного адвоката Николая Егорова). По данным «Коммерсанта», заявки также подали Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), «Татнефть» и фонд «Энергия» бывшего министра энергетики Игоря Юсуфова.
По словам Шувалова, «ВТБ Капитал» должен был во вторник отправить в Минэкономразвития оценку госпакета в «Башнефти». Он с ней пока не знаком, так как находится в командировке в Екатеринбурге. Директор департамента корпоративного управления Минэкономразвития Оксана Тарасенко передала РБК через пресс-службу, что отчет получен и на следующей неделе министерство внесет его в правительство с анализом возможных претендентов на актив. Пресс-служба «ВТБ Капитала» отказалась от комментариев.
Власти впервые назвали сумму, которую государство хочет выручить от приватизации «Башнефти». До сих пор высокопоставленные чиновники ограничивались лишь заявлениями о желании продать актив с премией к рынку. Например, министр экономического развития Алексей Улюкаев в мае называл разумной премию в 20–30% к рыночной цене.
Однако оценка Шувалова оказалась ниже рыночной стоимости «Башнефти» почти на 26%: в среду днем на Московской бирже 50,08% компании стоили 252,64 млрд руб., или $3,77 млрд. После заявления Шувалова котировки на обыкновенные акции рухнули почти на 20%, подешевев до 2516,5 руб. за штуку. Впрочем, в дальнейшем они отыграли большую часть своего падения, и по итогам торгов цена составила 3 тыс. руб. за штуку (на 1,8% ниже уровня вторника).
В поисках справедливой цены
Потенциальные покупатели «Башнефти» вчера не комментировали предварительную оценку актива. Представители РФПИ и ЛУКОЙЛа отказались от комментариев, в «Роснефти», «Татнефти», Антипинском НПЗ, ННК и фонде «Энергия» не ответили на запрос.
Оценка Шувалова меньше текущей рыночной стоимости госпакета, но больше цены, которая была в начале года, когда о продаже компании еще не было объявлено. Решение о приватизации было принято 1 февраля на совещании у президента Владимира Путина. По итогам дня контрольный пакет в «Башнефти» стоил 179,5 млрд руб., или $2,4 млрд по курсу на 30 января, то есть на 25% дешевле предварительной оценки правительства.
Президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов неоднократно говорил, что переплачивать за актив не будет. В интервью РБК в июне он сказал, что его компания готова купить «Башнефть» «по разумной цене». «При начале приватизации в январе «Башнефть» стоила $4 млрд, сегодня — уже больше $7 млрд. Такой рост капитализации не показала ни одна компания энергетического сектора. То есть на рынке присутствует спекуляция», — отметил он. При этом Алекперов признал, что при продаже контрольного пакета полагается премия в 10–15%. Другие претенденты пока не комментировали оценку актива.
Президент «Башнефти» Александр Корсик на годовом собрании в конце июня заявил, что справедливая оценка всей компании — 500 млрд руб., или $7,5 млрд (или $3,76 млрд за 50%).
Аналитик «Ренессанс Капитала» Эльдар Давлетшин считает названную Шуваловым оценку консервативной. «Вероятно, в нее заложена цена нефти примерно $40 за баррель. Если брать нашу модель с $55 за баррель и ставкой дисконтирования примерно 12%, то цена госпакета «Башнефти» должна быть $3,5 млрд», — отмечает он. По мнению Давлетшина, оценка должна учитывать все обстоятельства сделки, важнейшие из них — возможность синергии активов, разница между затратами на восполнение запасов и прибылью. Необходимость платить высокие дивиденды по требованию республики снижает привлекательность продаваемого актива, но у покупателя будет возможность поднять прибыль на уровень материнской компании и сэкономить на дивидендах «Башнефти», отмечает эксперт.
Андрей Полищук из Raiffeisenbank также не исключает, что итоговая цена может быть выше благодаря высокой конкуренции за актив. Однако в целом оценку в $3 млрд он считает справедливой, так как компания существенно подорожала после объявления о приватизации.
Нелинейная история
Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков о возможном участии госкомпании «Роснефти» в приватизации: «Что касается участия государственных компаний и контролируемых государством компаний в приватизации, то мы неоднократно говорили о доминирующем понимании того, что, конечно, эти компании не должны участвовать в приватизации. <...> «Роснефть» является все-таки акционерным обществом, и здесь есть определенная сложность в оценке. Это акционерное общество, которое существует и работает по корпоративным законам, это компания, которая торгуется на рынках, где множество разных акционеров. Другое дело, что она контролируется государством. Поэтому я и говорю, что в целом понимание есть (о неучастии госкомпании в процессе приватизации), но в то же время ситуацию нельзя воспринимать как абсолютно линейную и простую — есть определенные нюансы».
