Продлить и не платить

Фото: ТАСС

«Мечел» Игоря Зюзина предложил держателям облигаций на 10 млрд руб. продлить срок их обращения на четыре года и привязать купон к ключевой ставке Банка России. Завтра по этим выпускам наступает оферта, которая, скорее всего, закончится техническим дефолтом.

В среду «Мечел» предложил частным и институциональным инвесторам провести реструктуризацию 13-го и 14-го выпусков облигаций. Они были размещены в 2010 году, каждый выпуск на 5 млрд руб.

Всего с 2005 года «Мечел» разместил 20 выпусков облигаций на общую сумму 87 млрд руб. На сегодняшний день в обращении находятся бумаги на 15 млрд руб. (5% от кредитного портфеля компании Игоря Зюзина). По 13-му и 14-му выпускам 3 сентября наступает оферта, на рынке торгуются бумаги этих выпусков на 6 млрд руб.

Официальный представитель «Мечела» отказался комментировать условия возможной реструктуризации бумаг.

Один из держателей облигаций сообщил РБК, что консультантами по реструктуризации назначены Газпромбанк и «ВТБ Капитал». По его информации (компания распространила ее в понедельник среди держателей бумаг), до конца сентября предлагается одобрить продление срока обращения бумаг на четыре года — до февраля 2020 года.

Изменится и ставка купона (РБК удалось ознакомиться с ней в презентации для держателей облигаций): предложена формула ее расчета с учетом ключевой ставки Банка России — процентная ставка рассчитывается как среднее арифметическое между ключевой ставкой ЦБ плюс 4% и фиксированным купоном (15%). Если подставить в формулу текущее значение ставки, доходность ближайшего 12–13-го купона составит те же 15% годовых, а последнего 18–19-го купона — 13,5% годовых.​

«Де-факто у «Мечела» наступает дефолт, оферту они не исполнят, если я правильно понимаю, в условиях других облигаций есть 30-дневный льготный период, в рамках которого держатели других выпусков не могут предъявить свои облигации к погашению при дефолте двух выпусков, а через 30 дней они сделают реструктуризацию», — говорит портфельн​ый управляющий Prometerium Investment Management Павел Мамай. Таким образом, дефолт касается только двух выпусков. «По моему мнению, они поздно занялись реструктуризацией этих облигаций и пытаются реструктурировать те выпуски, у которых подходят оферты», — говорит управляющий.

По его оценке, компании Игоря Зюзина нужно разбираться с крупными кредиторами, а не с мелкими инвесторами в рублевые бонды, «поэтому их держатели получают более хорошие условия, чем даже госбанки [процентный доход]».