Долг оптимизма

Фото: Глеб Щелкунов/Коммерсантъ

Минфин смог разместить во втором квартале почти весь запланированный объем ОФЗ, что случилось впервые с 2013 года. Это говорит о стабилизации экономической ситуации в стране, уверены экономисты, опрошенные РБК.

План Минфина по размещению бумаг во втором квартале выполнен на 98%. Из запланированного объема на 250 млрд руб. Минфин разместил ОФЗ на 245,8 млрд руб. Это самый высокий для ведомства результат после обострения ситуации на Украине. В первом квартале этого года результат был хуже: из запланированных 150 млрд руб. удалось разместить только 103,5 млрд руб. Еще хуже был итог 2014 года: Минфин разместил ОФЗ только на 157,9 млрд руб., а планировал на 765 млрд руб.

В среду, 24 июня, на последнем аукционе во втором квартале Минфин разместил два выпуска облигаций с фиксированным доходом: инвесторы выкупили ОФЗ с купоном 6,4% и погашением в мае 2020 года на 6,2 млрд руб. и ОФЗ с купоном 7% и погашением в августе 2023 года на 7,5 млрд руб. Наиболее привлекательной аналитики «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин и Ольга Стерина называли в своем обзоре восьмилетнюю бумагу. «Длинные облигации с фиксированным купоном дают наилучший результат при снижении рыночных ставок», — указывали они. Накануне торги этой бумагой шли активно, доходность по средней цене составила 10,99%. При размещении спрос превысил предложение более чем в три раза, средневзвешенная доходность составила 10,92% годовых.

Вторая бумага, с погашением в 2020 году, менее востребована инвесторами: накануне в этом выпуске на бирже была совершена всего одна сделка, пишут Дудкин и Стерина. В ходе аукциона спрос на эту пятилетнюю бумагу превысил предложение почти в полтора раза, однако инвесторов не устроила цена размещения (83,76% от номинала), поэтому из предложенных 10 млрд руб. было выкуплено только 6,2 млрд руб.

Успех Минфина говорит о том, что ситуация в экономике страны стабилизировалась, считает главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров. «О том, что мы прошли кризис и экономика начинает расти, говорить еще рано. Тем не менее произошла стабилизация валютного курса, компании и банки смогли минимизировать риски, и определенный интерес к размещению бумаг, особенно государственных, начинает проявляться», — говорит Тихомиров.

«Рубль выглядит привлекательно после резкого ослабления, торговый баланс остается положительным, пиковые выплаты по внешнему долгу успешно пройдены в конце 2014 — начале 2015 года», — перечисляет причины успешных заимствований Минфина руководитель отдела торговли долговыми инструментами ИК «Атон» Константин Глазов.

Во втором квартале действительно ситуация с точки зрения финансовой стабильности нормализовалась, говорит главный эксперт Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егор Сусин. «В марте индексы стабильности финансовой системы показали, что шоковый период прошел и начался режим нормальной работы. Успешное размещение Минфина во втором квартале — это еще одно подтверждение этому. Поэтому можно говорить о том, что во втором квартале российская финансовая система стабилизировалась», — говорит Сусин.

Тихомиров полагает, что основные покупатели ОФЗ — это банки и пенсионные фонды, так как их интересуют безрисковые активы. «Практически все уверены, что инфляция будет постепенно замедляться, а значит, ЦБ будет снижать ставку. Поэтому инвесторы пытаются успеть купить бумаги с высокой доходностью», — считает Тихомиров.