Лента новостей
МИД Белоруссии назвал санкции Евросоюза «концом политики» 15:50, Политика Московское «Динамо» изменило клубную эмблему 15:47, Спорт Путин и Лукашенко выразили уверенность в разрешении проблем Белоруссии 15:38, Политика Акция в память о погибшем на протестах в Минске. Фоторепортаж 15:34, Фотогалерея  Четверо горняков погибли при обрушении на шахте в Коми 15:33, Общество Журналист анонсировал переход в ЦСКА игрока олимпийской сборной Бразилии 15:28, Спорт Компьютер для корпораций: как сделать правильный выбор 15:19, РБК и Intel vPro Тульский «Арсенал» подписал контракт с бывшим футболистом сборной России 15:14, Спорт У дипмиссии Белоруссии в России прошли акции солидарности 15:11, Общество В России проведут клинические испытания китайской вакцины от COVID-19 15:07, Общество Free Belarus: как мир поддерживает белорусских протестующих 15:02, Стиль СМИ назвали основных кандидатов на пост главного тренера «Барселоны» 14:50, Спорт Патриарх Кирилл выступил за диалог власти с обществом в Белоруссии 14:47, Общество Польша и США подписали договор об усилении военного сотрудничества 14:42, Политика Искусство small talk в разных городах мира 14:34, РБК Стиль и glo Страны Балтии потребовали от Лукашенко провести новые выборы 14:26, Политика Олимпийский чемпион по лыжным гонкам признался в употреблении кокаина 14:16, Спорт Адвокат сообщил о задержании 22 активистов на горе Куштау в Башкирии 14:08, Общество Михаила Ефремова выписали из больницы 14:03, Общество О чем Джим Роджерс рассказал РБК. Максимально коротко 13:58, Инвестиции Спорт, выгорание и душа: совладелец Project 3,14 — о комфорте в жизни 13:49, РБК Стиль и Поклонная 9 Макс Корж пришел на акцию у изолятора в Минске 13:49, Политика В России произвели первую партию вакцины от COVID-19 13:44, Общество СМИ узнали о решении Месси покинуть «Барселону» после вылета из ЛЧ 13:27, Спорт Лукашенко и Путин обсудили ситуацию в Белоруссии 13:25, Политика Как избежать катастрофы от разлива нефти: дайджест эко-номики № 19 13:12, Зеленая экономика  Прозрачный телевизор и «интернет тел»: дайджест инноваций №19 13:10, Экономика инноваций  Как обезопасить компьютеры сотрудников на удаленке 13:05, РБК и Intel vPro
Газета
Гонка дефолтов
Газета № 095 (2112) (0406) Общество,
0

Гонка дефолтов

Какая страна раньше нарушит свои обязательства по кредитам, Греция или Украина
Фото: EPA
Фото: EPA

Украина и Греция — две страны, которые попеременно пугают рынок дефолтом. Кто из них может нарушить обязательства первой?

​Ключевые даты

Греция: 5 июня (платеж на €300 млн в пользу МВФ в рамках погашения кредитов 2010 года), 12 июня (погашение казначейских векселей на €3,6 млрд плюс платеж для МВФ на €340 млн), 20 июля (погашение облигаций на €3,5 млрд, принадлежащих ЕЦБ).

Украина: 15 июня (установленный МВФ дедлайн для завершения переговоров Украины с частными кредиторами о реструктуризации евробондов на $20 млрд), 20 июня (купонный платеж в размере $75 млн в пользу России по евробондам на $3 млрд), 23 сентября (погашение евробондов на $500 млн), 20 декабря (погашение принадлежащих России бумаг на $3 млрд).

Точки риска

Греция

5 июня Греция должна вернуть Международному валютному фонду около €300 млн, но денег в греческой казне практически нет. Возврат старых долгов, восходящих к первой программе финансовой помощи 2010 года, зависит от выделения но​вых кредитов МВФ. Фонд требует от правительства Греции новых радикальных реформ — Афины сопротивляются. Переговоры, скорее всего, будут идти до последнего момента, но большинство экспертов считают, что временный компромисс все-таки будет найден.

Украина

В мае Верховная рада Украины приняла закон, дающий право властям объявить мораторий на выплаты внешнего долга. 2 июня этот закон вступил в силу, но Киев пока не намерен им воспользоваться. Многое будет зависеть от исхода переговоров с держателями украинских еврооблигаций, МВФ поставил задачу завершить их до 15 июня. Частные кредиторы предложили Украине продлить сроки погашения облигаций и сократить процентные выплаты по ним, но Киев настаивает и на третьем обязательном элементе — частичном списании номинала облигаций.

Если переговоры о реструктуризации окажутся бесплодными, МВФ может отказать Украине в следующем кредитном транше на $1,7 млрд (хотя фонд не говорил, что обязательно так сделает). Ближайшая выплата по внешнему долгу намечена на 20 июня, когда Украина должна перевести России проценты в размере $75 млн по облигациям со спорным статусом. Если Киев решит не платить, дефолт наступит через десять дней (грейс-период) — это определено условиями выпуска. Эксперты считают, что независимо от исхода переговоров с кредиторами (в которых Россия не участвует) Украина все же выплатит купон, а вот дальнейшие крупные выплаты вызывают сомнения.

Погашение «российских» евробондов на $3 млрд намечено на 20 декабря 2015 года. Перед этим Украине понадобится погасить облигации на $500 млн 23 сентября. Именно сентябрьское погашение является «настоящим жестким дедлайном» для переговоров о реструктуризации, считает аналитик Bank of America Merrill Lynch Вадим Храмов.

Как оценивает рынок вероятность дефолта Греции и Украины

Рыночным индикатором вероятности суверенного дефолта являются кредитно-дефолтные свопы (CDS; внебиржевые контракты, страхующие инвестора от дефолта по госбумагам). По итогам 2 июня пятилетние CDS на Грецию торговались на уровне 2914 б.п., на Украину — 2852 пунктов (данные терминала Bloomberg), то есть примерно одинаково.

Эти котировки означают, что инвесторам обходится примерно в $2,9 млн в год покрытие страховкой $10 млн украинских или греческих гособязательств. Дороже в мире оценивается только страховка от дефолта Венесуэлы.

Вероятность дефолта Украины в течение одного года рынок оценивает в 57% (вычисляется исходя из соответствующих котировок CDS), а Греции — в 71%, то есть выше.​​

Торгуемые на внебиржевом рынке CDS — спекулятивный и достаточно волатильный инструмент, который может не отражать фундаментальные финансовые и долговые показатели стран. В качестве альтернативы Bloomberg рассчитывает вероятность суверенного дефолта в течение года, по модели, основанной на истории дефолтов различных стран и таких вводных данных, как краткосрочный внешний долг, валютные резервы, рост ВВП, уровень политического риска (по Economist Intelligence Unit).

По модели Bloomberg вероятность дефолта Украины в течение года оценивается выше, чем у Греции, — 23,18 против 20,41%. Обе страны Bloomberg относит к категории «высокого риска» (вероятность дефолта больше 20%).