Лента новостей
Совбез ООН заявил о необходимости прекращения огня в Нагорном Карабахе 02:36, Политика Суд в США приговорил российского хакера Никулина к семи годам тюрьмы 02:15, Общество В Гидрометцентре сообщили о продолжительности бабьего лета в России 02:13, Общество В Киеве потребовали отставки замглавы контактной группы по Донбассу 02:01, Политика Суд в США отказал в оправдании россиянина Никулина 01:43, Общество Глава центра Гамалеи назвал не разрешенную для непривитых от COVID работу 01:06, Общество Данные о вакцинированных и переболевших COVID-19 поместят в единый ресурс 00:48, Общество Госкомпании получили директиву от правительства по валютным активам 00:28, Экономика Концерты Стинга в России отменили 00:03, Общество Шойгу назвал число убитых боевиков за пять лет присутствия России в Сирии 00:01, Политика Байден опередил Трампа в опросах перед первыми дебатами кандидатов 00:00, Политика Россияне начали жаловаться на просрочки по кредитам после каникул 00:00, Финансы Трамп в сопровождении бойца прибыл в Кливленд на первые дебаты с Байденом 29 сен, 23:50, Политика Адвокат заявила о возможном убийстве дочери актера Конкина 29 сен, 23:39, Общество Карабах заявил о турецких F16, беспилотниках и артиллерии в зоне боев 29 сен, 23:17, Политика Армия НКР сообщила о применении F-16 в воздушном пространстве Карабаха 29 сен, 23:08, Общество В Москве умерло более 25 пациентов с COVID-19 впервые с середины июля 29 сен, 23:04, Общество Посол сообщил о просьбах азербайджанцев в России отправить их на фронт 29 сен, 22:48, Политика МИД обвинил ОЗХО в предвзятости в ситуации с Навальным 29 сен, 22:47, Политика Соратники Тихановского заявили о продлении ему ареста 29 сен, 22:45, Политика Удовольствие за рулем: автопарковка, умная панель и голосовой помощник 29 сен, 22:10, РБК и Mercedes-Benz Кинотеатрам Москвы рекомендовали проверять наличие масок каждые 10 минут 29 сен, 22:09, Общество В Петербурге суд продлил арест жене рэпера Картрайта 29 сен, 22:03, Общество В Петербурге у яхт-клуба обнаружили обезглавленное тело 29 сен, 22:01, Общество Минское «Динамо» обыграло «Северсталь» и одержало 6-ю победу подряд в КХЛ 29 сен, 21:55, Спорт Procter & Gamble начнет помечать произведенный для России порошок Ariel 29 сен, 21:51, Бизнес Захарова объяснила причину отправки Навального на лечение в Германию 29 сен, 21:45, Политика В регионах оценили вероятность внеплановых каникул из-за коронавируса 29 сен, 21:24, Общество
Газета
Гонка дефолтов
Газета № 095 (2112) (0406) Общество,
0

Гонка дефолтов

Какая страна раньше нарушит свои обязательства по кредитам, Греция или Украина
Фото: EPA
Фото: EPA

Украина и Греция — две страны, которые попеременно пугают рынок дефолтом. Кто из них может нарушить обязательства первой?

​Ключевые даты

Греция: 5 июня (платеж на €300 млн в пользу МВФ в рамках погашения кредитов 2010 года), 12 июня (погашение казначейских векселей на €3,6 млрд плюс платеж для МВФ на €340 млн), 20 июля (погашение облигаций на €3,5 млрд, принадлежащих ЕЦБ).

Украина: 15 июня (установленный МВФ дедлайн для завершения переговоров Украины с частными кредиторами о реструктуризации евробондов на $20 млрд), 20 июня (купонный платеж в размере $75 млн в пользу России по евробондам на $3 млрд), 23 сентября (погашение евробондов на $500 млн), 20 декабря (погашение принадлежащих России бумаг на $3 млрд).

Точки риска

Греция

5 июня Греция должна вернуть Международному валютному фонду около €300 млн, но денег в греческой казне практически нет. Возврат старых долгов, восходящих к первой программе финансовой помощи 2010 года, зависит от выделения но​вых кредитов МВФ. Фонд требует от правительства Греции новых радикальных реформ — Афины сопротивляются. Переговоры, скорее всего, будут идти до последнего момента, но большинство экспертов считают, что временный компромисс все-таки будет найден.

Украина

В мае Верховная рада Украины приняла закон, дающий право властям объявить мораторий на выплаты внешнего долга. 2 июня этот закон вступил в силу, но Киев пока не намерен им воспользоваться. Многое будет зависеть от исхода переговоров с держателями украинских еврооблигаций, МВФ поставил задачу завершить их до 15 июня. Частные кредиторы предложили Украине продлить сроки погашения облигаций и сократить процентные выплаты по ним, но Киев настаивает и на третьем обязательном элементе — частичном списании номинала облигаций.

Если переговоры о реструктуризации окажутся бесплодными, МВФ может отказать Украине в следующем кредитном транше на $1,7 млрд (хотя фонд не говорил, что обязательно так сделает). Ближайшая выплата по внешнему долгу намечена на 20 июня, когда Украина должна перевести России проценты в размере $75 млн по облигациям со спорным статусом. Если Киев решит не платить, дефолт наступит через десять дней (грейс-период) — это определено условиями выпуска. Эксперты считают, что независимо от исхода переговоров с кредиторами (в которых Россия не участвует) Украина все же выплатит купон, а вот дальнейшие крупные выплаты вызывают сомнения.

Погашение «российских» евробондов на $3 млрд намечено на 20 декабря 2015 года. Перед этим Украине понадобится погасить облигации на $500 млн 23 сентября. Именно сентябрьское погашение является «настоящим жестким дедлайном» для переговоров о реструктуризации, считает аналитик Bank of America Merrill Lynch Вадим Храмов.

Как оценивает рынок вероятность дефолта Греции и Украины

Рыночным индикатором вероятности суверенного дефолта являются кредитно-дефолтные свопы (CDS; внебиржевые контракты, страхующие инвестора от дефолта по госбумагам). По итогам 2 июня пятилетние CDS на Грецию торговались на уровне 2914 б.п., на Украину — 2852 пунктов (данные терминала Bloomberg), то есть примерно одинаково.

Эти котировки означают, что инвесторам обходится примерно в $2,9 млн в год покрытие страховкой $10 млн украинских или греческих гособязательств. Дороже в мире оценивается только страховка от дефолта Венесуэлы.

Вероятность дефолта Украины в течение одного года рынок оценивает в 57% (вычисляется исходя из соответствующих котировок CDS), а Греции — в 71%, то есть выше.​​

Торгуемые на внебиржевом рынке CDS — спекулятивный и достаточно волатильный инструмент, который может не отражать фундаментальные финансовые и долговые показатели стран. В качестве альтернативы Bloomberg рассчитывает вероятность суверенного дефолта в течение года, по модели, основанной на истории дефолтов различных стран и таких вводных данных, как краткосрочный внешний долг, валютные резервы, рост ВВП, уровень политического риска (по Economist Intelligence Unit).

По модели Bloomberg вероятность дефолта Украины в течение года оценивается выше, чем у Греции, — 23,18 против 20,41%. Обе страны Bloomberg относит к категории «высокого риска» (вероятность дефолта больше 20%).