«Э.ОН Россия» заплатит все

Фото: AP

Бывший заместитель министра энергетики Виктор Кудрявый до реформы РАО «ЕЭС России» имел небольшую долю в энергохолдинге. В 2008 году, когда компания разделилась на много более мелких подразделений, ему достались акции каждого из них. Поэтому он очень положительно воспринял информацию о дивидендных выплатах «Э.ОН Россия», которая единственной в секторе направит на эти цели всю свою прибыль за прошлый год.

«Э.ОН Россия» (бывшая ОГК-4) выполнила основную часть инвестиционной программы, при этом на счетах компании скопилось большое количество наличности. Это позволит ей и завершить строительство последнего объекта на Березовской ГРЭС, и впервые выплатить акционерам значительные дивиденды — 100% прибыли по МСФО, или больше 18 млрд руб. Об этом в пятницу журналистам рассказал гендиректор «Э.ОН Россия» Максим Широков. По его словам, тенденция высоких выплат сохранится и в будущем: компания планирует направлять на дивиденды от 40 до 60% чистой прибыли. Он отметил, что это станет «очень правильным сигналом» для рынка.

До сих пор энергетические компании очень неохотно делились прибылью с акционерами. Впервые за несколько лет многие из них утвердили дивидендную политику и заплатили держателям бумаг только в 2010 году, правда, размер выплат ожиданий инвесторов не оправдал. Генерирующие компании ограничились минимальными 3—7% (исключение составил «Мосэнергосбыт», который заплатил более 10% прибыли). Более высокие (13—14%) выплаты показывали сетевые распределительные компании.

С тех пор ситуация мало изменилась. По итогам 2012 года выплачивать дивиденды не рекомендовали советы директоров «Интер РАО», ОГК-2 (принадлежит «Газпром энергохолдингу»), Дальневосточной генерирующей компании. «РусГидро» по итогам 2011 года выплатила 2,5 млрд руб. (6,6%), но в этом году показала чистый убыток по МСФО, поэтому, скорее всего, дивидендов выплачивать не будет. «Пока выплаты повышаются только в некоторых региональных МРСК, больше никто не платит», — резюмирует аналитик ВТБ Михаил Расстригин.

«Э.ОН Россия» впервые направила акционерам 24% прибыли (3,65 млрд руб.) по итогам 2011 года. Бывший замминистра энергетики Виктор Кудрявый владел небольшой долей «РАО ЕЭС», а после реформы электроэнергетики получил акции ОГК-4. «Я не могу не радоваться решению совета директоров «Э.ОН Россия». Семья у меня большая — только внуков шестеро», — шутит бывший чиновник. По его мнению, компания справедливо заработала на первоначальных преимуществах, а также вовремя выполнила инвестиционную программу, избежав штрафов.

83,92% акций «Э.ОН Россия» принадлежит немецкому концерну E.ON. Виктор Кудрявый полагает, что такие высокие выплаты инициировал контролирующий акционер, который сейчас находится в очень непростой ситуации. E.ON сейчас выходит из проектов по строительству атомных станций (в конце прошлого года концерн отказался финансировать АЭС в Финляндии, заявив, что продает долю в финской компании Fennovoima, которая занимается строительством). А после аварии на «Фукусиме-1» в Японии Германия и вовсе остановила программу развития атомной генерации. Также по требованию Еврокомиссии E.ON был вынужден продать часть своего энергетического бизнеса в рамках третьего энергетического пакета. «Но другим энергетическим компаниям страны лучше пожерт­вовать дивидендной политикой в пользу капитализации», — считает Виктор Кудрявый.

По итогам пятничных торгов на московской бирже акции «Э.ОН Россия» прибавили 7,6%, достигнув стоимости 2,76 руб. за акцию. «Решение «Э.ОН Россия» было очень позитивно встречено инвесторами, я получил много положительных отзывов», — говорит Михаил Расстригин. По его словам, такие события дают надежду на то, что инвестклимат в России постепенно улучшается. При этом с момента начала реформы подобных положительных сигналов инвесторам не поступало: все позитивные начинания вроде долгосрочных тарифов в сетевом комплексе или на рынке мощности постепенно увязали и затягивались в долгих межведомственных баталиях, добавляет г-н Расстригин.

«Своим решением совет директоров «Э.ОН Россия» дал два важнейших сигнала для инвесторов в Россию», — говорит аналитик «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» Руслан Мучипов. Первый: даже в такой инфраструктурно и социально значимой отрасли, как электроэнергетика, инвестор вправе распоряжаться доходами по своему усмотрению, если выполняются требования по надежности и качеству услуг. Никаких запретов не существует. Второй: компания переходит к сбалансированному распределению денежного потока между дивидендами и новыми инвестициями. «Это как раз то, чего не хватает большинству российских компаний и чего так ждут финансовые инвесторы. Если примеру «Э.ОН Россия» последуют все российские компании, в первую очередь с гос­участием, это будет колоссальным вкладом в улучшение инвестиционного климата в России», — считает аналитик.