Откат к ₽73 или рост до ₽86: что будет с курсом доллара в ноябре

Укрепление рубля, начавшееся во второй половине сентября, продолжилось в октябре. 7 октября официальный курс доллара поднимался до локального пика чуть выше ₽85,7. Затем рубль стал восстанавливаться. На 24–26 октября ЦБ впервые за 2,5 месяца установил курс доллара ниже ₽81 — на уровне ₽80,54. Официальный курс евро упал до ₽90,24, юаня — ₽12,06.

Как отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер, ноябрь — традиционно один из двух самых опасных месяцев года для рубля. Согласно его данным, в 70% случаев национальная валюта дешевела в этот месяц.

«РБК Инвестиции» спросили у экспертов, какие основные факторы будут влиять на рубль в ноябре 2026 года, а также какой курс доллара они ждут.

Какие факторы повлияют на курс рубля в ноябре

1. Геополитический фон

Как отмечает инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин, важным фактором для рубля и всех рублевых активов выступает внешний фон. В октябре он стал улучшаться, что поддержало национальную валюту.

На рынке не исключают дальнейшего дипломатического прогресса в ноябре. 18–19 ноября лидеры России, США и Китая могут встретиться на полях саммита Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС), и на фоне этого события волатильность на рынке может вырасти.

По словам Бахтина, улучшение настроений инвесторов снижает спрос на валюту и повышает интерес к покупке рублевых ценных бумаг, тогда как обострение геополитической ситуации, наоборот, заставляет их частично уходить от рисков в валюту. В целом фактор геополитики наименее предсказуем и иррационален, здесь могут быть как «черные лебеди», так и белые, поясняет стратег «Гарда Капитал».

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отмечает, что дизельная сделка России и США, по его мнению, повышает возможности экспорта и улучшает настроение участников рынка, поскольку появились надежды на улучшение отношений России и США и заключение новых сделок. Эксперт считает, что в случае прогресса на двусторонних переговорах России с США или на переговорах по украинскому конфликту рубль может получить дополнительный небольшой импульс к укреплению.

При этом, как отмечает Михаил Васильев, укрепление рубля могут сдерживать сохраняющиеся геополитические и санкционные риски, осложняющие внешнеторговые расчеты и экспортную логистику. В частности, Европа, по его словам, продолжает прорабатывать новые пакеты санкций.

Васильев добавляет, что динамика рубля в ноябре будет зависеть от развития конфликта на Ближнем Востоке: чем острее конфликт, тем выше цены на сырье и тем крепче рубль.

2. Ставка ЦБ

В качестве еще одного базового условия для устойчивости рубля в ноябре Бахтин называет сохранение жестких денежно-кредитных условий. Ключевая ставка, по его мнению, не изменится в декабре, что поддержит рубль.

Как считает Бахтин, привлекательность рублевых сбережений останется относительно высокой, а кредитование, в том числе под импорт, будет сдерживаться.

Между тем аналитик «Финама» Николай Дудченко предупреждает, что очередной виток эскалации конфликта с Ираном может стать дополнительным проинфляционным фактором и сократить для Банка России пространство для дальнейшего маневра. Вероятно, регулятор будет вынужден сохранять ключевую ставку на высоком уровне.

3. Экспорт

Ключевым фактором поддержки рубля выступает баланс экспорта и импорта, при котором экспортные доходы поступают на рынок с временным лагом в один-два месяца, отмечает Александр Бахтин. Поэтому в ноябре в курс будут транслироваться котировки нефти начала-середины осени. В сентябре Brent дорожала, выйдя к трехзначным уровням.

Васильев добавляет, что в октябре средняя налоговая цена российской нефти Urals складывается в районе $105 за баррель после $92 в сентябре, $67 в августе, $59 в июле и $64 в июне. Однако перебои с отгрузками нефти через черноморские порты могут ограничивать поступление валютной выручки и сдерживать укрепления рубля, добавляет он.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес Капитал» Юрий Кравченко также считает, что на сроки поступления и продажи экспортной выручки способны влиять санкционные и инфраструктурные ограничения, временно сокращая предложение валюты.

Согласно его прогнозу, спотовая цена на нефть Brent в ноябре будет в широком диапазоне $110–140 за баррель, цена Urals — $86–116 за баррель. Аналитик полагает, что экспортеры в ноябре продолжат продавать практически всю валютную выручку из-за санкций и высокой ключевой ставки.

4. Импорт

Давление на рубль может оказывать восстановление спроса на валюту со стороны импортеров, полагает Юрий Кравченко. Как уточняет Васильев, повышенный спрос на валюту для оплаты импорта включает внеплановые закупки топлива и оборудования для защиты и ремонта инфраструктуры.

По мнению Бахтина, импорт может еще подрасти, поскольку впереди высокий сезон предновогодних продаж. Этот фактор, как правило, оказывает давление на курс рубля в конце года.

5. Отток капитала

В качестве еще одного важного фактора для рубля Васильев называет динамику потоков капитала, зависящую от геополитики и ключевой ставки.

6. Валютные операции ЦБ и Минфина

Как отмечает Юрий Кравченко, увеличившиеся покупки валюты в рамках бюджетного правила оказывают давление на рубль, поскольку они повышают спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке.

Как ожидает Васильев, с 7 ноября объем покупок возрастет до ₽17–19 млрд в день, что будет отражать увеличение экспортной выручки. Бюджетное правило на две трети компенсирует влияние изменений стоимости нефти на курс рубля, добавляет он. При высоких нефтяных ценах излишки валюты Минфин покупает в ФНБ.

Ващелюк также полагает, что Минфин продолжит покупать иностранную валюту в рамках бюджетного правила, абсорбируя часть притока валютной выручки. Это будет сдерживать укрепление рубля.

Аналитик напоминает, что в 2027 году бюджетное правило будет ужесточено за счет снижения базовой цены на российскую нефть с $59 до $50 за баррель — это означает увеличение покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила при прочих равных. Зная о предстоящих изменениях, участники рынка могут увеличивать спрос на валюту и сокращать ее предложение уже сейчас в ожидании ослабления рубля в 2027 года, считает Ващелюк.

Что будет с курсом доллара в ноябре 2026 года: прогнозы экспертов

• Наталия Пырьева, глава аналитического департамента «Цифра брокер»: «Мы полагаем, что в конечном итоге на валютном рынке будет сохраняться умеренный баланс, поэтому ожидаем консолидацию в диапазоне ₽83–86 за доллар с возможными попытками закрепиться выше верхней границы диапазона».
• Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «В базовом сценарии (при сохранении статус-кво в украинском и ближневосточном конфликтах) мы ожидаем, что рубль в ноябре останется крепким и продолжит торговаться в устоявшихся диапазонах ₽80–86 за доллар, ₽11,9–12,9 за юань, ₽90–97 за евро. В случае дальнейшего обострения на Ближнем Востоке и росте нефти Urals в район $110 за баррель рубль может перейти в диапазон ₽73–79 за доллар, ₽10,9–11,8 за юань, ₽82–89 за евро».
• Николай Дудченко, аналитик «Финама»: «В нашем базовом сценарии на четвертый квартал мы прогнозировали, что курс USD до конца года будет находиться в диапазоне ₽82–87. Между тем полагаем, что сейчас уже нужно быть готовым и к возможности снижения курса доллара к отметкам ₽80–81, что не выглядит как нереалистичный сценарий при сохраняющихся высоких ценах на сырье».
• Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»: «В базовом сценарии курс доллара в ноябре может остаться в диапазоне ₽80–85 при снижении цен на нефть. Если же цены на нефть останутся высокими (около $100 или выше), то курс доллара может перейти в диапазон ₽75–80».
• Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес Капитал»: «В базовом сценарии мы ожидаем курс доллара в ноябре в диапазоне ₽83–85. Такой уровень соответствует текущему балансу основных факторов: внешнеторговые условия и благоприятный процентный дифференциал поддерживают предложение валюты и привлекательность рублевых активов, тогда как покупки валюты в рамках бюджетного правила, импортный спрос и санкционные риски работают в обратную сторону. Существенное отклонение курса от этого диапазона мы связываем прежде всего с изменением геополитической риск-премии».
• Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал»: «У рубля есть шансы провести ноябрь стабильно и даже моментами укрепиться вплоть до ₽80 за доллар, особенно если геополитика продолжит улучшаться. Верхние границы курсовых колебаний видятся в районе ₽84».
• Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»: «По совокупности факторов после октябрьской коррекции курсов инвалют в ноябре вероятен отскок пар, и ориентирами могут быть: доллар ближе к ₽85, евро — опять на ₽95, юань — выше ₽12,5».