Толпа инвесторов: как устроены российские сервисы краудинвестиций

Фото: Lori

Кроме традиционных вкладов или акций публичных компаний у частных инвесторов есть альтернативный способ вложить свои средства — так называемый краудинвестинг (от англ. сrowd — толпа), который в России только набирает обороты. По сути речь идет о совместном инвестировании в различные проекты, когда большое количество людей вкладывают в них небольшие суммы. В случае успеха проекта он должен обеспечить прибыль всем участникам финансирования.

Краудинвестиции можно назвать прагматичным аналогом краудфандинга — коллективного сбора денег на благотворительной основе. Эта модель активно используется начинающими музыкантами, кинорежиссерами, правозащитными организациями. Только в отличие от коллективных инвестиций краудфандинг обычно не предполагает получение прибыли.

Привлечение таких инвестиций, как правило, осуществляется с помощью специальных интернет-площадок. По данным Всемирного банка, в настоящее время в мире насчитывается более 670 подобных сервисов, из которых 344 работают в США. Сайт CrowdFundBeat оценивает объем привлеченных средств в американской индустрии краудинвестинга на уровне $2,1 млрд в 2015 году и пишет о возможном росте до $3,5–4 млрд в 2016 году. Всемирный банк, в свою очередь, прогнозирует, что в развивающихся странах годовой объем краудинвестиций может достичь $95 млрд к 2025 году.

На практике такие инвестиции можно сделать несколькими способами. Например, частные инвесторы могут вложить деньги в некую компанию и получить ее акции или долю активов, соразмерную вкладу. Иногда деньги можно вложить в стартап под определенный процент. Похожая модель краудлендинга — у запущенного Альфа-банком в конце прошлого года сервиса «Поток». Он дает возможность частным инвесторам кредитовать малый бизнес.

Еще один вариант — привлечение средств под залог будущей прибыли. В этом случае компания обязуется выплачивать инвесторам определенную долю своих доходов на регулярной основе в течение нескольких лет.

Пул инвесторов

В России рынок таких инвестиций почти не развит. Сейчас на нем работают лишь несколько краудинвестинговых платформ, самыми известными являются компании StartTrack, SearchFunds и Simex. Кроме того, развитием этого направления занялась крупнейшая российская краудфандинговая площадка Planeta.Ru.

StartTrack — «дочка» Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ). Как сообщается на ее сайте, сегодня в активе у платформы 28 проектов, которые привлекли в общей сложности 477,2 млн руб. Сейчас площадка предлагает инвесторам вложится в 23 проекта — семи дать взаймы и в 16 поучаствовать за долю. Одолжить денег можно, например, магазину детской одежды, частной клинике в Москве и сервису онлайн-бронирования столиков в ресторанах. А купить долю в компании-разработчике мобильных игр, сети мини-кофеен и нескольких онлайн-приложений.

У StartTrack высокие требования к инвесторам. Желающие вложиться в новый проект должны подтвердить, что их годовой доход составляет минимум 3 млн руб. Минимальный чек при кредитовании стартапа составляет 100 тыс. руб., а в случае с прямыми инвестициями — от 1 млн руб. и около 5 млн руб. в среднем, рассказал руководитель аналитического отдела StartTrack Александр Чикунов. Это делает площадку скорее посредником между крупными инвесторами и бизнесом, чем проводником массовых микроинвестиций.

Площадка SearchFunds называет себя онлайн-платформой для руководителей малого и среднего бизнеса, частных инвесторов и людей, заинтересованных в создании собственного бизнеса. Этот сервис представляет собой «доску объявлений», на которой авторы стартапов могут запустить компанию по привлечению средств. Эти инвестиции также совсем необязательно будут коллективными.

Компания Simex, вышедшая на рынок в 2015 году, гораздо ближе к традиционной модели краудинвестинга. Этот проект родился в бизнес-инкубаторе НИУ «Высшая школа экономики» и уже успел собрать средства для нескольких проектов в сфере оптовой и розничной торговли, включая компанию «Фабрика орехов» и кофейню Jeffrey’s Coffee. Сейчас Simex собирает деньги для десятков стартапов в самых разных сферах — от здравоохранения до кинопроизводства. Компания продает в этих проектах инвестиционные доли под залог будущей прибыли. Их стоимость начинается от $1 в зависимости от стартапа.

Planeta.Ru за годы своего существования собрала в общей сложности около 472 млн руб. по модели краудфандинга. Первый проект в инвестициях — цикл документальных фильмов «Сказки о маме», на съемки которого она собирается привлечь 24 млн руб. Сегодня открыт сбор 2 млн руб. на первую серию фильма. Минимальная сумма участия в инвестировании — 100 тыс. руб.

Закон неписан

Главная проблема краудинвестинга в России — это отсутствие понятного регулирования, отмечает исполнительный директор юридической компании Heads Consulting Никита Куликов. По его словам, на деятельность основных игроков этого рынка распространяются только общие нормы Гражданского кодекса РФ, а также некоторые положения специальных законов — «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» и «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений». Это вызывает вопросы к прозрачности работы краудинвестинговых компаний, добавляет юрист.

Сооснователь платформы Simex Денис Курильчик соглашается, что в российском законодательстве, в отличие от европейского и американского, практически отсутствуют нормы, регулирующие сферу коллективных микроинвестиций. В США, например, еще в 2012 году был принят закон о финансировании стартапов (Jobs Act), который разрешил онлайн-платформам предлагать участие в краудинвестинге обычным инвесторам, то есть частным лицам, говорит Курильчик.

В России игрокам рынка коллективных инвестиций приходится выкручиваться. По словам Курильчика, несмотря на то что компания Simex является обществом с ограниченной ответственностью, она не может включать в ООО новых участников. Дело в том, что по закону в этой структуре их должно быть не больше 49 — это слишком маленькое число для небольших частных вложений. Поэтому Simex заключает с инвесторами договор о беспроцентном целевом займе, но с опционом на определенную долю от будущей прибыли.

«Это оптимальная схема, по которой мы можем оперативно заключать договоры и как агенты принимать денежные средства от физических лиц в счет заемщика. Так мы не попадаем ни под какие лицензии и банковское регулирование», — подчеркнул он.

Платформа Planeta.Ru заключает с пользователями инвестиционный договор, говорит юрист компании Алексей Чесноков. Микроинвестор перечисляет денежные средства автору проекта, фактически покупая долю в будущем фильме, которая стоит 100 тыс. руб. Впоследствии инвестор получит прибыль от кинопроката в размере 115 тыс. руб. на свою долю, обещает он. Генеральный директор Planeta.Ru Федор Мурачковский говорит, что представители таких площадок ведут диалог с ЦБ, чтобы выработать оптимальное регулирование этой сферы деятельности. Ранее StartTrack заявила, что она стала одной из первых краудинвестинговых организаций, которые добровольно отчитались перед Центробанком за 2015 год и первый квартал 2016 года.

Рискованные вложения

Денис Курильчик из Simex признает, что такие инвестиции являются высокорискованными и, прежде чем вкладывать деньги, инвестор в обязательном порядке должен изучить условия финансирования и согласиться с рисками. По его словам, сами площадки стараются отчасти обезопасить инвесторов: требуют от авторов проектов подробную экспертизу по стартапам или проводят ее самостоятельно. Доходность краудинвестиций в случае успешного запуска стартапов составляет 2–7% в месяц, отмечает Курильчик.

По мнению директора по маркетингу компании БКС Руслана Смирнова, прямые инвестиции в один-единственный проект — такое же казино, как бинарные опционы, которые на финансовом рынке считаются одними из самых рискованных инструментов. Частному инвестору, желающему заработать на новых технологиях, лучше вложиться в венчурный фонд, поскольку тот грамотнее распределяет риски, говорит Смирнов.

Никита Абраменко, руководитель краудлендингового сервиса «Поток», запущенного Альфа-банком, придерживается того же мнения. По его словам, прямые инвестиции в стартап вряд ли могут быть выгодными, так как каждый новый проект требует индивидуального подхода и подробной экспертизы. Абраменко рекомендует инвесторам вкладываться в проекты, которые существуют на рынке хотя бы год. При этом долевое кредитование является предпочтительным вариантом, говорит он. В случае успеха доходность краудлендинговых операций может достигать 22–30% в год, отмечает Абраменко.