«Скупщик бондов»: правила инвестиций лучшего управляющего облигациями

«Каждый день что-то меняется»

• Ситуацию в российской экономике сложно прогнозировать, поскольку каждый день что-то меняется. К нам поступает некая новая информация, и то, что казалось привлекательным сегодня, может резко перестать быть таковым завтра. Мир изменчив, и наша основная задача — пытаться анализировать поступающую информацию и предпринимать шаги в соответствии с ней.
• Где взять деньги для развития экономики, если западные рынки не доступны? Думаю, альтернативой мог бы стать внутренний рынок. Размещение ОФЗ вполне могло бы заменить валютные размещения за рубежом. Вопрос только в том, что сейчас ликвидность внешних рынков, конечно, выше. Надо пытаться как-то увеличивать ликвидность внутреннего рынка, тогда это даст возможность размещать все большие и большие объемы ОФЗ. В развитых странах источниками длинных денег являются пенсионные фонды. У нас пенсионные деньги тоже могли бы улучшить ситуацию с ликвидностью на рынке. Нужно просто развивать этот рынок.
• Все рынки тесно связаны друг с другом. Они как сообщающиеся сосуды. Тот же рынок облигаций очень сильно зависит от рынка Форекс. Когда рубль укрепляется — растут «длинные» ОФЗ и падает доходность. Это, прежде всего, связано с тем, что укрепление рубля снижает инфляционные риски и повышает возможность смягчения политики ЦБ. Трейдеры всегда отыгрывают эту взаимосвязь.
• У ключевой ставки ЦБ существенный потенциал снижения в этом году. Это может быть 1,50–2 процентных пункта. А вот ключевую ставку ниже 6% в обозримой перспективе я пока себе не представляю.​

«Опасно относиться к инвестициям, как к хобби»

• Любые инвестиции — это, прежде всего, опыт и время. Рынки чем-то похожи на историю, поскольку события на них, равно как и исторические вехи, имеют свойство повторяться с той или иной периодичностью. На рынке есть определенная цикличность. Многие события, в том числе большие кризисы, часто развиваются по общему сценарию. Чем дольше человек работает на рынке, тем лучше он понимает ситуацию.

• Начинающий инвестор должен определиться, чем для него являются инвестиции — хобби или будущей работой. К сожалению, относиться к этому процессу как к хобби весьма рискованно. Это не теннис, в который можно уметь играть совсем немного, но все равно получать удовольствие. Если ты умеешь инвестировать «совсем немного», то это может обернуться большими убытками.
• Если же ты не готов по 12 часов в день заниматься анализом рынка, торговать и накапливать опыт годами, то это хобби. В этом случае надо быть осторожным, особенно, когда торгуешь самостоятельно. Результат может быть непредсказуем, поэтому лучше начинать с маленьких сумм.
• Всегда нужно смотреть на качественные имена. Сейчас, например, довольно интересно выглядит «квазисуверенный» сегмент — госбанки, банки группы ВТБ, Россельхозбанк, Газпромбанк. Есть интересные эмитенты и из других секторов — компании «ВымпелКом», Nord Gold, «Металлоинвест». Выбор бондов очень большой.
• Основной критерий выбора здесь — это аппетит инвестора к риску: нужен ли ему исключительно первый эшелон или он готов инвестировать в менее ликвидные или надежные активы? Также важен срок обращения облигаций. Чем «длиннее» бонды, тем больше потенциальный заработок, но и колебания цен в этом случае значительно выше.
• Если правильно выбрано кредитное качество эмитента, то предсказуемость сделки увеличивается, поскольку в конце срока обращения облигации возвращаются не только проценты, но и тело долга. Это основное преимущество долгового рынка. Возможность заработать на нем есть всегда. Главное — ее распознать.
• У частных инвесторов, пожалуй, нет альтернативы евробондам. Этот рынок предоставляет более высокую диверсификацию, так как банковский депозит можно разместить только в банке, а здесь мы получаем доступ к долгам реальных компаний не из банковского сектора. К тому же ставки по депозитам сейчас невысокие и имеют тенденцию к снижению. Так что и доходность у евробондов выше.