Лента новостей
Настройка НДС: как смягчить последствия повышения налога 16:24, Мнение Турецкие войска заняли окрестности сирийского города Манбидж 16:23, Политика Задорнов рассказал FT о «тайной» покупке «Открытием» акций ВТБ 16:22, Финансы Заседание суда по иску Дерипаски к Насте Рыбке отложили 15:55, Общество Медведев определил полномочия нового министерства науки 15:52, Политика Топ-менеджеры «Нафтогаза» получили $21 млн за победу над «Газпромом» 15:41, Финансы Telegram подал жалобу в ЕСПЧ на решение российских властей о блокировке 15:25, Политика Цены на российский госдолг упали до минимума с ноября 2017 года 15:17, Финансы Стали известны затраты России на подготовку к ЧМ-2018 15:15, Общество Курс криптовалюты Docademic вырос на 61% за четыре дня 15:13, Крипто Сенаторы поддержали предложение Путина назначить Меня в Счетную палату 15:08, Политика СК завел дело после смерти ребенка из-за укуса собаки в Коломне 15:06, Общество ЧМ-2018. Группа F. Швеция — Южная Корея. Онлайн 15:00, Спорт Число пострадавших при землетрясении в Японии превысило 350 человек 14:59, Общество КНДР и Южная Корея отправят объединенные команды на Азиатские игры 14:53, Политика Новый подход: как выращивать зелень в «космическом корабле» 14:49, Спецпроект В Киеве призвали ЕС ввести санкции в отношении строителей Крымского моста 14:47, Политика Хорватского игрока отправят домой с ЧМ-2018 из-за отказа выйти на поле 14:43, Спорт Мир в сети: перспективы развития промышленного интернета вещей 14:39, Партнерский материал Кабмин предложил обнулить пошлины за регистрацию юрлиц в электронном виде 14:39, Общество Заморозка EOS и новый сбор в Австралии: главное из мира криптовалют 14:38, Крипто «Ростелеком» предложил правительству выплачивать дивиденды дважды в год 14:35, Технологии и медиа Россияне потеряли доступ к играм Blizzard из-за блокировки Роскомнадзором 14:30, Технологии и медиа Клубника круглый год: как выделиться на российском аграрном рынке 14:29, Спецпроект Премьер Киргизии пригласил на отдых пострадавших от наезда такси в Москве 14:28, Общество Банк международных расчетов: криптовалюты не заменят традиционные деньги 14:19, Крипто В Москве перуанца задержали за кражу у мексиканца билетов на ЧМ 14:16, Общество Сделайте ваш прогноз на исход матчей ЧМ-2018 14:14, Спецпроект РБК Спорт
Код Da Vinci: правила инвестиций Олега Железко
Правила инвестиций, 13 сен 2016, 15:06
0
Код Da Vinci: правила инвестиций Олега Железко
Основатель и управляющий партнер Da Vinci Capital Management Олег Железко (Фото: Владислав Шатило / РБК)

Основатель и управляющий партнер Da Vinci Capital Management Олег Железко девять лет занимается прямыми инвестициями. В его инвестфонде активы стоимостью более $300 млн, включая пакеты акций онлайн-брокера iTinvest, разработчика софта EPAM Systems и Московской биржи. Сейчас Железко активно интересуется финансовыми технологиями и считает, что в будущем они смогут потеснить банки. О том, каково это — запустить фонд накануне мирового кризиса, как подбирать компании для инвестиций и почему не стоит читать мемуары трейдеров, финансист рассказал РБК.

«Я вообще не понимал, как работает финансовый сектор»

  • Мой путь на финансовый рынок был скорее эволюционным. Я начал карьеру в хорошей консалтинговой компании Accenture в Лондоне — в те времена она называлась Andersen Consulting. Занимался информационными технологиями. Затем я перешел в стратегический консалтинг и попал на работу в компанию McKinsey в России и Чехии. Там я уже вплотную начал заниматься финансовым сектором. Однако даже в Accenture основными клиентами в России были банки, и уже тогда мне стало интересно, и я начал разбираться в финансовом бизнесе. В результате я оказался в инвестиционном банке Credit Suisse First Boston.
  • Первые два-три года я вообще не понимал, как работает финансовый сектор, как банк зарабатывает деньги. Credit Suisse First Boston был одним из акул Уолл-стрит — агрессивным американским банком, в котором все «заточено» на деньги. В те времена он занимал крупнейшую долю на рынках России и других развивающихся стран. Там было достаточно интересно работать.
  • Со временем я начал интересоваться, как заключаются сделки. Начал сам что-то делать, структурировать и дальше уже перешел в область финансовых продуктов и инвестиций.
  • Я захотел создать свой фонд и заниматься инвестициями в Центральной и Восточной Европе. У меня не было денег, но я собрал сильную международную команду. Мы попытались поднять средства, но в этот момент я получил предложение от Стивена Дженнингса (глава «Ренессанс Капитала» в 2004 году. — РБК) вернуться в Россию и возглавить деривативное направление в «Ренессанс Капитале». Я сказал ему, что вообще-то хочу создавать свой фонд и у меня нет желания работать в большой структуре. Однако Дженнингс ответил: «Мы занимаемся private equity, так как мы сами создаем бизнесы». И он сманил меня с этого пути. Я приехал в Россию из Лондона и погрузился в разные финансовые продукты.
  • В 2007 году я все же вернулся в private equity. Мы запустили компанию Da Vinci Capital, первый фонд, провели листинг на Лондонской бирже (его основным инвестором стала BSG израильского бизнесмена Бенни Штейнмеца с состоянием $1,22 млрд. — РБК). К нам в инвесторы зашел банк Lehmann Brothers, который впоследствии обанкротился. В дальнейшем, кстати, это немного нам помешало. Наши инвесторы начали бояться, что их будут преследовать регуляторы или «выдергивать» у них деньги. Кризис помешал нам развивать инвестиционные продукты. Также мы понесли потери в нескольких компаниях, в которые успели вложиться.
  • Сделка, которой я горжусь, — это развитие биржи РТС. Мы занимались торговлей, развивали индекс РТС и деривативные продукты, а потом решили инвестировать в финансовую инфраструктуру. Мы стали первой компанией, кто не побоялся сесть за стол с «зубастыми» российскими брокерами, которые очень настороженно отнеслись к нашему появлению в совете директоров РТС. Изначально у нас был небольшой пакет акций, но постепенно мы усиливали свое влияние и в итоге стали самым крупным акционером биржи. На мой взгляд, именно мы сыграли решающую роль в объединении РТС и ММВБ, а также помогли заработать деньги целому поколению российских брокеров. Биржа РТС была продана за $1,2 млрд. Для многих брокерских компаний в 2009–2010 годах прибыль, полученная от переоценки и продажи доли в РТС, стала единственной.

Основатель и управляющий партнер Da Vinci Capital Management Олег Железко (Фото: Владислав Шатило / РБК)

«Россия — стагнирующий развитый рынок»

  • Da Vinci Capital не является компанией, которая консультирует или управляет деньгами инвесторов. Мы занимаемся довольно узким бизнесом — это фонды прямых инвестиций. Там достаточно длинный горизонт и неликвидные продукты. Для нас примерный чек инвестиций — от $1 млн. Мы достаточно осторожно относимся к частным деньгам, потому что даже для людей, у которых есть состояние, сектор прямых инвестиций — далеко не всегда самый правильный выбор.
  • В 2011–2013 годах, когда мы привлекали деньги, у нас уже было ощущение, что не все так хорошо в стране. Поэтому в отличие от 2007–2008 годов мы достаточно аккуратно подходили к инвестициям. Выбирали только те компании, у которых нет долговой нагрузки, смотрели также на диверсификацию валюты. Сейчас у нас в портфеле нет проблемных компаний. Могу сказать, что все они показывают рост в рублях где-то по 20–30% в год.
  • Мы ориентируемся на компании среднего размера — с капитализацией от $50 до $200 млн на входе. В основном, это нишевые бизнесы, которые могут создавать что-то новое. Из секторов мы отдаем предпочтение IT, бизнес-услугам, финансовым технологиям, здравоохранению.
  • Финтех сейчас бурно развивается. Каждый день мне приходит по пять-шесть предложений от компаний, которые занимаются финансовыми технологиями, потому что у нас появился свой глобальный финтех-фонд. Мне кажется, в России этот сектор будет развиваться даже быстрее, чем в других странах, потому что у нас банки еще не выросли в таких монстров, как на Западе. Там банки зачастую искусственно отделяют клиента от технологических решений, позволяющих ему оптимизировать процентную маржу, которую они зарабатывают.
  • Кризис 2014 года достаточно сильно ударил по российскому рынку. С одной стороны, рынок сузился и стал меньше. С другой стороны, российские инвесторы стали более глобальными, начали смотреть на международные рынки. Это интересная тенденция. В целом, рынок сжался довольно сильно. Он будет как-то выходить из этого состояния следующие 5-10 лет.
  • Россия — это уже не развивающийся рынок. Она очень быстро перешла в стадию стагнирующего развитого рынка, не получив особых преимуществ. Все это накладывается на негативную политическую ситуацию и на неповоротливость экономики в целом. Хотелось бы, наверное, чтобы Россия перешла на китайскую модель бодрого, развивающегося рынка.
  • Сейчас на рынке private equity фактически нет никакой конкуренции. Мы сосредоточились на международном развитии, чтобы компания вела бизнес не только в России, но и на других рынках. Также мы серьезно работаем с российскими деньгами, потому что до 2014 года наши инвесторы в основном были международными.
  • Я не вижу большого потенциала для нового банковского кризиса в мире. Глобальные банки, наоборот, сейчас очень сильно притесняются регуляторами, которые заставляют их переводить все деривативные продукты на уровень централизованных расчетов. Проблема Deutsche Bank — это скорее проблема корпоративного управления. Сейчас я больше вижу процесс вытеснения банков более агрессивными конкурентами — сервисными и финансовыми компаниями.

Основатель и управляющий партнер Da Vinci Capital Management Олег Железко (Фото: Владислав Шатило / РБК)

«Не читайте рассказы трейдеров»

  • Первое, что я бы посоветовал частному инвестору, — это посмотреть на все доступные финансовые инструменты. То есть не просто держать деньги на банковском счете в рублях, а обратить внимание на инструменты с фиксированной доходностью. Я бы советовал держать около 70% в облигациях, а 30% — в более рискованных активах.
  • Инвестору стоит присмотреться к глобальному рынку акций, научиться выбирать интересные западные рынки и, может быть, вложиться в бумаги секторных фондов или тех, которые отслеживают тот или иной индекс. Но здесь важно смотреть на горизонт ликвидности. Если есть постоянная потребность в деньгах, то инвестировать в рынок акций нельзя, потому что деньги могут понадобиться как раз в тот момент, когда рынок даст просадку.
  • Деривативы предназначены, скорее, для профессионалов, а структурные продукты — для людей с большим доходом либо для институциональных инвесторов. Поэтому я бы начинал с простых вещей. Инвестору важно добиться понимания, что вообще происходит с деньгами. Если не понимаешь, то лучше этим не заниматься.
  • Я бы точно не советовал начинающему инвестору читать рассказы успешных трейдеров, потому что это очень личное. По сути, это рассказ человека о том, как он выиграл в рулетку. За него можно только порадоваться, но ничего поучающего в этом опыте нет. На месте инвесторов я бы читал скучные методологические вещи либо что-то про финансовые технологии. Мне, например, очень понравилась Flash Boys Майкла Льюиса.

Олег Железко

Окончил факультет кибернетики Московского химико-технологического института им. Менделеева. Начал карьеру в 1992 году в консалтинговой компании Andersen Consulting (ныне — Accenture), в 1995 году перешел в МcKinsey & Company, где работал на российском и чешском рынке. В 1998 году получил пост вице-президента по развитию бизнеса в инвестиционном банке Credit Suisse First Boston (сейчас — Credit Suisse), занимался торговлей деривативами и акциями компаний из развивающихся стран. В 2004 году возглавил департамент структурных продуктов в банке «Ренессанс Капитал». В 2007 году основал компанию Da Vinci Capital, взяв в партнеры израильского миллиардера Бенни Штейнмеца.

Da Vinci Capital

Da Vinci Capital специализируется на прямых инвестициях в компании средней капитализации в России и других странах Евразийского экономического союза (ЕАЭС).​ В портфель Da Vinci Capital входят такие компании, как онлайн-брокер ITinvest, торговая система корпоративных закупок B2B-Center, коллекторская группа FCB Group, поставщик IT-решений Softline, украинская угольная компания «Любель», и другие. В 2014 году Da Vinci Capital Rising получила премию Rising Star Award, победив в номинации «Лучший управляющий прямыми инвестициями в России и Центральной и Восточной Европе» от International Private Equity Exchange & Awards Forum.