«Умение ждать»: правила Александра Присяжнюка из УК «Промсвязь»

Главный управляющий активами УК «Промсвязь» Александр Присяжнюк (Фото: Владислав Шатило / РБК)

Главный управляющий активами УК «Промсвязь» Александр Присяжнюк присоединился к компании в мае 2014 года и сейчас отвечает за портфель активов стоимостью более 12 млрд руб. По его мнению, главное в инвестициях — это умение ждать, а не погоня за сиюминутной прибылью. О том, куда инвестировать после Brexit, что будет с фунтом, золотом и российским фондовом рынком, он рассказал РБК.

«Цены на акции росли по 10–15% в неделю»

• Ценными бумагами я заинтересовался, когда еще был студентом экономического факультета МГУ имени М.В.Ломоносова. В те годы, сразу после распада СССР, началось быстрое формирование российского рынка ценных бумаг. После приватизации многим сотрудникам предприятий достались акции, и по всей стране стали появляться брокерские конторки по скупке этих бумаг у граждан.
• Я учился инвестициям на стыке старых советских идей и современных, признанных во всем мире веяний. В последние годы учебы в МГУ нам преподавали новые экономические учения и монетарные принципы ведения экономики. Учебников не было, их приходилось где-то доставать, покупать, распечатывать. Опыт торговли мы перенимали у иностранных специалистов, которые пользовались тогда повышенным спросом на российских предприятиях.
• Мое знакомство с фондовым рынком состоялось в Инкомбанке, куда меня пригласили на работу ребята с экономфака. Это было золотое время, потому что цены на акции росли по 10–15% в неделю. Спрос был очень большой — особенно со стороны иностранных инвесторов: открытие России после холодной войны привлекало капитал со всего мира.
• В те годы методы технического и фундаментального анализа использовались очень редко. По большому счету все зависело от того, была ли та или иная бумага интересна иностранцам и была ли возможность ее купить и перепродать. Это были первые зачатки «дикого» российского фондового рынка.

«Получение дохода внутри дня — это не мое»

• Сейчас мне интересен анализ компаний и поиск свежих инвестиционных идей. Если видно, что предприятие дает хорошую доходность, может выйти на новый уровень, а ты угадываешь эту волну и потом зарабатываешь — это приносит и доход, и удовольствие. Ты зарабатываешь и для клиента, и для себя, вкладываешься в новые бумаги. Ты увеличиваешь или уменьшаешь риски в те или иные моменты жизни страны или мира. Это очень интересный процесс.
• В своей работе я чаще использую фундаментальный анализ. Выбираю несколько интересных эмитентов, сравниваю их показатели и отдаю предпочтение одному из них. Здесь важно очень внимательно следить за тем, какие процессы проходят на смежных рынках, так как экономика у нас глобальная и все очень тесно связано. Я не фанат технического анализа, но в какие-то моменты его тоже использую — примерно в 25–30% случаев при принятии решения в конкретный момент времени.
• В инвестициях всегда важно сохранять баланс. Принимать взвешенные решения, правильно оценивать риски, не гнаться за более высокой доходностью. Все, кто прошел кризисы 1998 и 2008 годов, этому хорошо научились.
• Мой основной принцип — это придерживаться сбалансированного подхода к управлению портфелем на длинном этапе. Я предпочитаю бумаги, которые имеют потенциал роста при умеренном риске. Получение дохода внутри дня — это не мое. Большое движение на рынке и сильная волатильность могут привести к гораздо большим потерям, чем краткосрочные успехи.
• Начинающим управляющим всегда нужно иметь взвешенный подход, никогда не терять головы и не идти против рынка. Я бы посоветовал всем молодым финансистам посмотреть фильм «Игра на понижение» — он очень достойный. Также существует большое многообразие профессиональной литературы, которую обязательно нужно читать. Прежде всего это аналитические отчеты ведущих российских и международных инвестиционных компаний и банков.

Главный управляющий активами УК «Промсвязь» Александр Присяжнюк

(Фото: Владислав Шатило / РБК)

«После Brexit интерес инвесторов к России вырастет»

• Недавно индекс ММВБ пробил исторический максимум. Однако это было вызвано в большей степени девальвационными процессами. Несмотря на события 2014 года и выход из страны достаточно большой части иностранных инвесторов, рынок находится на весьма привлекательных уровнях по отношению к своим собратьям по emerging markets. Сейчас российский рынок акций все еще сильно недооценен, поэтому перспективы у компаний достаточно хорошие.
• Долговой рынок остается интересным и для российских, и для западных инвесторов. После мощного провала в конце 2014 — начале 2015 года произошло довольно быстрое восстановление цен на российские облигации. После вероятной отмены санкций можно ожидать потока новых размещений, которые, уверен, найдут спрос со стороны иностранных участников. Кроме того, тенденция на снижение ставки ЦБ РФ, которая, по нашему мнению, продолжится в 2016 и 2017 годах, дает возможность получить неплохой доход в рублевых облигациях. При этом доходность может быть больше, чем депозит в банке.
• Даже если санкции не снимут, российская экономика показывает, что она в достаточной степени адаптировалась к текущим условиям.
• По итогам Brexit — референдума в Великобритании о выходе из ЕС — риски вложений в активы из развитых стран вырастут в глазах многих инвесторов. На этом фоне развивающиеся рынки, включая Россию, могут испытать новую волну интереса. Интересными выглядят инвестиции в еврооблигации. Из-за возросшей нестабильности на рынках неплохо может показать себя золото.
• Фунт стерлингов, думаю, не пробьет уровень $1,30. В ближайшее время британская валюта будет колебаться в коридоре 1,30–1,40 к доллару.

«Депозит — более понятный инструмент для населения»

• Главной инвестиционной идеей в 2016 году могут стать компании, которые платят хорошие дивиденды. При этом я бы не стал говорить о компаниях, ориентированных на потребительский сектор, так как ситуация в нем не очень благоприятная. Однако все может измениться уже в ближайшее время — в 2017–2018-е годы.
• Депозит — это более понятное средство сохранения сбережений для населения, чем ценные бумаги. Однако даже при выборе банка для размещения денег стоит быть очень внимательным, поскольку мы видим тенденцию к отзыву лицензий у большого количества кредитных организаций.
• В этом году я бы рекомендовал присмотреться к облигациям как к более консервативным инструментам на фондовом рынке. При практически равных рисках доходность по облигациям банков выше, чем по депозитам. К тому же инвестировать можно не только в банки, но и в облигации предприятий (тех же экспортеров), что делает вложения более диверсифицированными.
• Индивидуальные инвестсчета, довольно популярные у населения, несут в себе те же риски, что и фондовый рынок. Не стоит забывать об этом, как и том, что ИИС не застрахованы от потерь, хотя и имеют налоговые преимущества.