ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 9% годовых
По мнению ЦБ, ослабление рубля последние два месяца значимого влияния на годовую инфляцию, не оказывало. Пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии сохраняется, пообещал Банк России
Совет директоров Банка России на заседании 28 июля сохранил ключевую ставку на уровне 9%, говорится в пресс-релизе регулятора. «Совет директоров отмечает, что инфляция остается вблизи целевого уровня, а восстановление экономической активности продолжается. При этом краткосрочные и среднесрочные инфляционные риски сохраняются», — отмечается в сообщении.
Июньский рост инфляции ЦБ назвал краткосрочным и объяснил динамикой цен на плодоовощную продукцию под влиянием неблагоприятных погодных условий. Вместе с тем регулятор подчеркнул, что ослабление рубля в июне—июле не оказало значимого влияния на годовую инфляцию и инфляционные ожидания с учетом существенного укрепления рубля с начала года. «Для закрепления инфляции вблизи 4% необходимо дальнейшее устойчивое снижение инфляционных ожиданий», — подчеркивается в комментарии Банка России.
Сигнал о дальнейших шагах по ставке регулятор оставил без изменений по сравнению с комментарием к предыдущему заседанию в июне. «Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 года», — указал регулятор. ЦБ подчеркнул, что негативное влияние на курсовые и инфляционные ожидания могут оказывать колебания курса рубля в условиях повышенных геополитических рисков.
Рубль отреагировал на решение ЦБ сдержанно: к 13:37 мск курс российской валюты на торгах Московской биржи укрепился на 0,07% к доллару, до 59,38 руб./долл. и на столько же — к евро, до 69,51 за евро.
Большинство аналитиков, опрошенных Reuters (12 из 21), ждали сохранения ставки на уровне 9%. По их мнению, смягчению денежно-кредитной политики мешают инфляционные риски, ослабление рубля и усиление санкций. «Снижению ставки мешают два фактора. Это ускорение инфляции из-за роста продуктовых цен, второй фактор — ослабление рубля, наблюдаемое в последнее время», — отметил главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик.
C закрытия сессии 16 июня (тогда ЦБ снизил ключевую ставку на 0,25 п.п., до 9%) курс доллара укрепился к рублю на 3,16%, до 59,46 руб., евро — на 7,6%, до 69,62 руб.
Риски ускорения инфляции, в том числе геополитические, сейчас возросли по сравнению с предыдущим заседанием, отмечает ведущий аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов. «Несмотря на то что инфляция уже долгое время находится вблизи таргета (4%. — РБК) и это должно способствовать снижению ставки, санкции могут препятствовать этому», — соглашается аналитик по долговому рынку Райффайзенбанка Денис Порывай.
В числе сторонников аккуратного снижения ставки — на 0,25 б.п. — были, в частности, аналитики «ВТБ Капитала». Они отмечали в своем обзоре, что чувствительность инфляции к колебаниям валютного курса осталась в целом без изменений. «Мы не видим убедительных свидетельств того, что в последнее время какой-либо из среднесрочных рисков сильно повысился (риски, связанные с динамикой цен на нефть и с ожидаемым урожаем)», — отмечали аналитики «ВТБ Капитала».
По данным Росстата, на минувшей неделе — с 18 по 24 июля — недельная инфляция впервые за два месяца замедлилась до 0%. В предыдущие же две недели, после всплеска в первую неделю июля, цены прибавляли по 0,1%.
Что дальше?
«Доверие рынка к действиям ЦБ по-прежнему высокое, и пока нет достаточно веских оснований считать, что цикл снижения ставок скоро закончится», — считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.
Эксперты ждут, что концу года ключевая ставка может быть снижена до 7,5–8,5%. «До конца года мы, вероятно, увидим еще два снижения ставки, а на конец года она будет 8,5%», — говорит начальник центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. По оценкам Райффайзенбанка, ставка на конец года будет 8–8,25%. Самый оптимистичный среди опрошенных РБК банков — Альфа-банк. По его оценкам, ключевая ставка к концу года будет 7,5% годовых.
Руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук, ввиду появления прогноза о сокращении сальдо текущего счета платежного баланса в третьем квартале ждет продолжения давления на рубль: 62-63 за доллар на конец года. "На рубль большее влияние оказывает динамика нефтяного рынка и отношение глобальных инвесторов к валютам развивающимся стран. В целом, мы видим, что тренд на укрепление рубля приостановился с середины второго квартала", добавляет ведущий аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский. По оценкам Промсвязьбанка, рубль к концу 2017 года будет находиться вблизи отметки в 60 руб/доллар.
Эксперты обращают внимание и на то, что решение об отзыве лицензии банка «Югра» совпало с заседанием совета директоров Банка России, которое должно вынести решение о ключевой ставке. По словам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, таким образом регулятор считает важным показать, что отзыв лицензии «Югры» — рядовое событие. «С другой стороны, в профессиональном сообществе это вызовет дополнительные дискуссии, могут появиться сторонники того, что это был дополнительный фактор к снижению ставки, поскольку был создан краткосрочный, но стресс для межбанковского рынка», — считает она.
