Йеллен нашла новые аргументы в пользу повышения ставки ФРС

Как заявила Йеллен, Федеральная резервная система (ФРС) продолжает считать, что «постепенное повышение базовой ставки с течением времени будет правильной мерой» для того, чтобы удержать уровень занятости и инфляции на целевом уровне. В последние месяцы, по словам Йеллен, основания для повышения ставки усилились. При этом она подчеркнула, что решение ФРС о повышении ставки по-прежнему зависит от поступающих макроэкономических данных. Точных сроков повышения ставки она не назвала.

Рынки отреагировали на слова Йеллен неоднозначно. После выступления главы ФРС курс доллара к евро вырос с €0,884 до €0,889, затем опустившись до €0,882. Курс доллара к рублю сразу после слов Йеллен вырос с 64,71 руб. до 64,97 руб., однако потом начал падать, к 17:40 мск составив 64,29 руб. Акции американских компаний во всех основных секторах выросли, бумаги американских банков (Bank of America, JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup и Wells Fargo) прибавили от 0,9 до 2%.

Йеллен отметила позитивную статистику по безработице (в последние три месяца создавалось в среднем по 190 тыс. новых рабочих мест). Инфляция, несмотря на то что продолжает быть ниже целевой отметки в 2%, должна, как ожидает ФРС, в ближайшие годы ускориться до необходимого уровня.

Глава ФРС также отметила позитивные изменения в экономике США, которые вызваны существенным ростом расходов домохозяйств, однако указала на то, что инвестиционная активность бизнеса остается слабой, а растущий с середины 2014 года курс доллара ограничивает экспортные возможности.

В ходе своего выступления Йеллен подчеркнула, что считает эффективными те инструменты, которые ФРС использовала для борьбы с последствиями финансового кризиса (скупку облигаций в рамках программы QE и удержание ставки на низком уровне в течение долгого времени).

Как заявил Financial Times аналитик Brean Capital Петер Тчир, выступление Йеллен можно интерпретировать двояко. С одной стороны, она подчеркнула растущую вероятность повышения базовой ставки. С другой — отметила постепенный характер такого повышения. Ян Хациус из Goldman Sachs заявил FT, что после выступления Йеллен он считает, что ставка может быть повышена уже в сентябре в случае благоприятных данных по занятости.

Стартовавшая в пятницу, 26 августа, трехдневная конференция в городе Джексон-Хоул (штат Вайоминг), которую организует Федеральный резервный банк Канзас-Сити, считается одним из главных событий года в финансовом мире. На конференции присутствуют ведущие финансовые и экономические эксперты, главы банков ФРС, а также главы крупнейших центробанков мира (в этот раз на конференции присутствуют глава ЦБ Японии Харухико Курода, член правления ЕЦБ Бенуа Кере, управляющий Банка Мексики Августин Карстенс и председатель Банка России Эльвира Набиуллина). Особое внимание в этом году конференция привлекала в связи с ожиданием рынком того, что глава ФРС намекнет на время повышения базовой ставки.

Значительная часть речи Йеллен была посвящена тому, какими инструментами располагает ФРС США в сложившихся условиях. Йеллен вспомнила, что после начала финансового кризиса ФРС прибегла к двум новым инструментам монетарной политики — крупные скупки финансовых активов и четкие сигналы рынку о будущих действиях ФРС. По словам Йеллен, покупка казначейских обязательств США и связанных с ипотекой ценных бумаг помогла снизить ставки по кредитам для миллионов американских семей и бизнесов.

«В свете медленных темпов восстановления экономики некоторые ставили под вопрос эффективность мер ФРС. Однако критики не учитывали негативных факторов, с которыми пришлось столкнуться посткризисной экономике», — заявила Йеллен. По ее словам, в числе этих факторов — резкое снижение спроса, сокращение бюджетных расходов, сокращение объемов кредитования, снижение доходов домохозяйств.

По мнению Йеллен, те инструменты, которые применялись ФРС после кризиса, могут быть использованы в случае дальнейших кризисов. Но могут понадобиться и альтернативные инструменты. «Те, кому придется формировать монетарную политику в будущем, возможно, захотят изучить возможность приобретения более широкого круга активов (в рамках программы количественного смягчения). Кроме того, некоторые уже предложили повысить целевые показатели инфляции или ввести другие ориентиры, такие как целевые показатели по уровню цен или по номинальному ВВП», — сказала Йеллен.