Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Более половины россиян заявили о планах обучаться без помощи работодателя Общество, 08:00
Мэр Киева сообщил о взрывах Политика, 07:21
Грузовое судно с россиянами на борту загорелось у берегов Японии Общество, 07:13
Синоптик допустила температурный рекорд в Москве 27 июня Общество, 06:41
Один человек погиб при наезде автомобиля на толпу пешеходов в Нью-Йорке Общество, 06:17
Bloomberg узнал о подготовке ФРГ населения и бизнеса к «трудным временам» Политика, 05:53
Компании Франции призвали «немедленно» сократить потребление энергии Политика, 05:02
Премьер Бельгии заявил об «эффекте домино» из-за проблем с газом в ФРГ Экономика, 04:56
Джонсон заявил об уверенности в сохранении поста до середины 2030-х годов Политика, 04:20
Times узнал о планах Джонсона организовать визит Зеленского в Британию Политика, 03:48
Посол ЛНР в России сообщил, что на «Азоте» могут оставаться сотни мирных Политика, 02:41
МИД Польши раскритиковал снятие ее флага с мемориала в Катыни Политика, 02:33
Фетисов назвал неблагодарным сравнения Кучерова с Овечкиным Спорт, 02:00
Reuters узнал об обсуждении G7 введения предельных цен на нефть из России Экономика, 01:44

Инвестируйте выгодно
с банком «Ренессанс Кредит»

КБ «Ренессанс Кредит» (ООО). Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14081-100000 от 05.11.2019 г.
Что делать с рублем ,  

Курс по сезону: как стоимость доллара зависит от времени года

Минфин прогнозирует сезонное ослабление рубля к концу года. РБК проверил, есть ли на самом деле зависимость между курсом доллара и временем года, и попросил экономистов ее объяснить

Замминистра финансов Алексей Моисеев предрек рублю сезонное ослабление к концу 2015 года. «Есть два фактора — нефть и сезонность. Сезонность из года год одинаковая: летом идет укрепление [рубля], в конце лета — начале осени ослабление, потом в середине осени укрепление, а в конце года — [вновь] ослабление. И так каждый год, всегда одинаково. Поэтому, я думаю, в этом году, в следующем и через [год] будет одно и то же», — заявил замминистра (цитата по ТАСС) 28 октября.

РБК решил проверить, существует ли на самом деле связь между курсом доллара и временами года.

Необъяснимая сезонность

Мы посмотрели, как менялась стоимость доллара по отношению к рублю каждый месяц в течение последних неполных 11 лет — с января 2005 года по ноябрь 2015 года. Получилось, что сильнее всего американская валюта росла в ноябре (средний прирост доллара — 3,2%), декабре (2,5%) и январе (5,3%). В принципе, график средней динамики курса доллара по месяцам похож на то, что описывал Моисеев.

Хотя на первый взгляд зависимость есть, доказать ее с помощью статистики сложно, говорит руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук. В 2014 году и начале 2015-го колебания были максимальными, и это влияет на все результаты в целом, считает он. Действительно, при оценке сезонных изменений без учета последних двух лет зависимость оказывается другой: наибольший рост приходится на август, май и тот же январь.

Некоторые экономисты уверены: сезонные колебания — миф. «Если вы ищете закономерность в большом объеме данных (за каждый месяц в течение 10 лет), вы ее рано или поздно найдете», — иронизирует директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Он добавил, что рынок ориентировался бы на эту зависимость, если бы она существовала — но он этого не делает. Ориентироваться только лишь на сезонные колебания для инвестора опасно: велик шанс потерять деньги, предостерегает Романчук.

Pro
Фото: Unsplash Палеодиета. Ешьте то, что предназначено природой, чтобы снизить вес и укрепить здоровье
Pro x The Economist
Фото: Shutterstock Конец щедрой эпохи: почему бигтехи начали сокращать штат
Pro
Фото: Daniel Berehulak / Getty Images «Бывший меня преследует»: как избавиться от навязчивого работодателя
Pro
Из-за чего ИТ-специалисты не пойдут к вам работать: семь ошибок компаний
Pro
Закупки у единственного поставщика в условиях санкций. Что учесть
Pro
Фото: Shutterstock Конкурент торгует на маркетплейсе под вашим товарным знаком. Что делать
Pro
Фото: Shutterstock Как промышленность России переходит к «экономике сопротивления»
Pro
Фото: David Ryder / Getty Images Спать по 8 часов в день и лениться: здоровые привычки Джеффа Безоса

Впрочем, незначительная связь все-таки есть, добавляет Романчук. «К концу года из-за бюджетных выплат на рынок выплескивается большой объем рублей, что частично повышает спрос на валюту», — отмечает он. Выплаты по внешним долгам также в декабре больше, чем в предыдущие месяцы. В ноябре же компании готовятся к ним, закупают валюту — это также подталкивает курс доллара вверх, объясняет Романчук.

Однако, по его словам, все эти факторы относятся ко «второму эшелону». Главным показателем, который определяет курс рубля, остается цена на нефть. С этим утверждением соглашается профессор финансов РЭШ Олег Шибанов. Корреляция может достигать 90%, полагает он. Возможно, это в какой-то мере объясняет зимние колебания рубля: в это время рынок нефти ведет себя активно, оценивается, сколько топлива потребляет Европа и США, насколько холодным оказался сезон, рассуждает Шибанов.

Цена на нефть при прочих равных скорее должна расти зимой: наступает отопительный сезон. Исходя из этого, рубль должен был бы также укрепляться, но этого не происходит, — не согласен с этой точкой зрения директор программы «Экономическая политика» Московского центра Карнеги Андрей Мовчан. По его словам, цена на нефть определяется объемами ее предложения, а не сезонными причинами. А значит, и зависимости как таковой нет.

Чего ждать к концу года

Рубль может ослабнуть к декабрю, но виной тому станет не сезонный фактор. Предложение нефти, от цены на которую сейчас зависит рубль, велико и продолжает расти последние восемь недель, объясняет Мовчан. Хранилища переполнены, выход — держать нефть в танкерах, что обходится недешево. Так что производители нефти, скорее, будут распродавать накопленное по заниженной цене, чтобы не тратить деньги на хранение, объясняет Мовчан.

Еще один фактор, который, с большой долей вероятности, сыграет против рубля в декабре, — решение ФРС США о ставке, напоминает Шибанов из РЭШ. Он полагает, что ставку повысят, а значит, доллар продолжит укрепляться к другим валютам — в том числе и к российской. «Чем крепче доллар, тем дешевле долларовая цена нефти и, следовательно, слабее рубль», — объясняет Шибанов. Его прогноз на конец года — 68 руб. за долл. Так же считает Романчук. Он ожидает, что в декабре доллар будет стоить около 67 руб. И тот и другой уверены, что отметка в 70 руб. за долл. до конца года пройдена не будет.

Исходя из сезонных колебаний, по расчетам РБК, с сегодняшнего уровня в 66,5 руб. к концу декабря доллар должен вырасти до 68,1 руб., а к концу января — до 71,7 руб.

На краткосрочном горизонте все выглядит не очень радужно, в декабре и январе рубль может колебаться в пределах 5% от нынешней стоимости — как в ту, так и в другую сторону, считает Брагин из УК «Альфа-Капитал». Однако на длинном горизонте на рубль можно сделать ставку, полагает он.

По словам Брагина, цена на нефть медленно реагирует на изменение рыночной ситуации. Он предполагает, что в следующем году предложение нефти перестанет расти — и это постепенно отразится на ценах, а значит, и на курсе рубля. «Я не исключаю, что в следующем году мы увидим нефть на уровне $50 или даже $60 за баррель», — оптимистично заметил он.

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "Валюта"