Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Шалимов назвал обидным поражение от ЦСКА из-за не назначенного пенальти Спорт, 21:42
Шлеменко выиграл первый бой в промоушене Нурмагомедова Спорт, 21:28
«Уфа» потеряла лучшего бомбардира и не удержала победу над «Краснодаром» Спорт, 20:58
ОБСЕ приостановила миссию в Донбассе из-за протестов у ее штаба Политика, 20:57
Российская киберкоманда впервые выиграла турнир The International Спорт, 20:53
Зеленский назвал условие для обмена Медведчука Политика, 20:49
Полиция задержала солиста Мариинки из-за сходства с преступником Общество, 20:42
Похож на хвою: как выглядит новый смартфон Galaxy Z Flip3 5G РБК и М.Видео, 20:39
Эксперт не увидел оснований для пенальти в ворота ЦСКА в игре с «Уралом» Спорт, 20:29
В Нидерландах рухнула трибуна стадиона с фанатами бывшей команды Слуцкого Спорт, 20:10
Полиция проверит версию об отравлении россиян в Албании хлором Общество, 20:09
Снимавшие кино на МКС Пересильд, Шипенко и Новицкий прилетели в Москву Технологии и медиа, 20:04
Лучший бомбардир чемпионата России не смог доиграть матч из-за травмы Спорт, 19:52
Кокорин получил травму и не попал в заявку «Фиорентины» на ближайший матч Спорт, 19:50
Финансы ,  
0 

Как читать между строк американские корпоративные отчеты

В США начинается сезон корпоративных отчетностей. Что нужно знать, чтобы на основе обнародованных данных составить успешный план инвестиций на предстоящий год?
Фото: Reuters/Pixstream
Фото: Reuters/Pixstream

На этой неделе в США стартует очередной сезон корпоративных отчетностей, в ходе которого крупнейшие публичные компании обнародуют финансовые результаты за четвертый квартал 2016 года или даже за весь год. Первыми свои квартальные показатели в пятницу, 13 января, опубликуют банковские конгломераты JP Morgan Chase, Bank of America и Wells Fargo, затем в течение нескольких недель это сделают и другие эмитенты из ключевых отраслей американской экономики. Этот период обычно позволяет инвесторам оценить перспективы отдельных компаний и выбрать акции для долгосрочных вложений, напоминает ведущий инвестиционный консультант УК «Солид» Сергей Звенигородский. «Если брать основную массу инвесторов, то нынешняя отчетность будет использована для формирования их портфелей на этот год. У многих план действий уже есть, но он может корректироваться с учетом новых данных», — говорит эксперт.

Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, опрошенных исследовательской компанией FactSet, американские корпорации должны сейчас порадовать рынок. По итогам четвертого квартала 2016 года эксперты ожидают рост совокупной прибыли компаний из индекса S&P500 на 3,2%, их выручки — на 4,8% в годовом выражении. Ранее, в третьем квартале консолидированная прибыль эмитентов из S&P500 выросла на 3,1% в годовом выражении, завершив цикл падения, длившийся пять кварталов подряд. В дальнейшем эксперты, опрошенные FactSet, ожидают только положительной динамики. По их оценкам, совокупная прибыль S&P500 увеличится на 11% в первом полугодии 2017 года и на 23,1% — во втором. Все это создает предпосылки для ралли на американском рынке и дальнейшего роста фондовых индексов в 2017 году, отмечает старший рыночный стратег Voya Investment Кэрин Кавано.

На какие акции смотреть

В этом году инвестору стоит особенно внимательно следить за отчетами финансовых компаний и банков, считает Звенигородский из УК «Солид». В 2016 году субиндекс акций финансового сектора в составе S&P500 вырос на 20%. Согласно данным FactSet, за три квартала минувшего года компании этой отрасли увеличили прибыль в годовом выражении на 8%. При этом показатели прибыли на акцию (EPS) у крупнейших банков США — JP Morgan Chase, Citigroup, Wells Fargo, Bank of America, Goldman Sachs Group и Morgan Stanley — превзошли прогнозы аналитиков. По итогам четвертого квартала FactSet ожидает от Bank of America роста прибыли на 36%, до $0,38 на акцию, а от JPMorgan Chase — на 8%, до $1,43 на акцию.

Помимо банков, хорошей должна быть отчетность у крупных промышленных компаний, подчеркивает руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи Павел Пахомов. Акции этих корпораций уже сильно выросли, и выход финансовых результатов за четвертый квартал позволит понять, насколько обоснованно было это движение, рассказывает эксперт. Также могут подорожать бумаги некоторых технологических компаний. Например, после выхода отчетности видеосервиса Netflix стоимость его акций способна показать рост на 10–15%. «Инвесторы ждут хороших показателей — рост числа новых пользователей Netflix на 5 млн человек. И надо учитывать, что у всех вместе взятых конкурентов — 10 млн пользователей, а у Netflix будет 92 млн человек», — объясняет он.

Инвестиционный аналитик ИК «Фридом Финанс» Шамиль Курамшин, в свою очередь, видит хорошие перспективы у акций социальной сети Facebook, производителя софта NVIDIA и онлайн-гипермаркета Amazon. «Facebook, несмотря на высокие ожидания, все равно каждый квартал превышает прогнозы, и в этот раз ожидается рост прибыли в два раза. Также в два раза по сравнению с четвертым кварталом прошлого года должна вырасти прибыль NVIDIA», — говорит аналитик. Компания Amazon за последние два года научилась оптимизировать расходы и при этом сохранила темпы роста выручки, которая увеличивается на 25–30% каждый год, добавляет он.

Как читать отчетность

Ключевыми показателями, на которые нужно обращать внимание при чтении отчетности, является выручка компании, ее прибыль и показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации), говорит Курамшин из ИК «Фридом Финанс». Кроме того, он советует не забывать, что важен не столько сам факт увеличения показателя, сколько его соответствие ожиданиям рынка. «Бывает, что компания сообщает о росте на 10%, при этом инвесторы ждали более существенного роста. В результате цена акций падает — сказывается несоответствие ожиданиям», — поясняет аналитик. Также необходимо учитывать специфику отдельных компаний. В пример Курамшин приводит Amazon. По его словам, те, кто инвестирует в акции этой компании, смотрят на темпы роста ее «облачного» подразделения Amazon Web Services, поскольку оно более перспективно, чем онлайн-торговля. «Инвестор, который покупает акции и ждет выхода отчетности, должен хорошо понимать суть бизнеса и уметь анализировать отчетность, понимая, как те или иные показатели отразятся на будущем компании», — подчеркивает Курамшин.

Руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи Павел Пахомов советует смотреть не только на аналитические прогнозы, но и на то, как будет вести себя рынок. «По моим наблюдениям, если аналитики дают положительные прогнозы по отчетности, и акции компании за два-три дня до ее публикации растут, то можно рассчитывать на хорошие финансовые результаты. А вот если аналитики предсказывают рост, а рынок падает, то может произойти все, что угодно», — подчеркивает он. В прошлом году, например, эксперты прогнозировали убытки для корпорации Tesla, однако по итогам третьего квартала она внезапно показала прибыль. Тем не менее стоимость бумаг корпорации не изменилась, рассказывает Пахомов.

Сергей Звенигородский из УК «Солид» отмечает, что инвесторам, анализирующим отчетность, стоит обращать внимание на историческую динамику компании перед публикацией отчетности. «Если показатели плавно росли, не было долгой стагнации или долгого падения — значит, все хорошо. Если компания показывала взрывной рост, то надо читать, на основании чего это произошло, единичное ли это явление (например, поглотили другую компанию) или планомерное (придумали ноу-хау). Всегда нужно смотреть, что происходит в компании, за счет чего она растет», — подытоживает он.

Ключевые параметры отчетности

1. EPS — прибыль на одну акцию

2. Adjusted EPS — скорректированная прибыль на акцию

3. Revenue (sales) — выручка (продажи)

4. Cобственный прогноз компании по EPS и продажам на ближайший квартал, год

5. Маржа (рентабельность продаж) — соотношение дохода и выручки

6. Стратегические планы, включая инвестиционную программу

7. Анонсированные и уже реализованные программы buy-back — выкупа собственных акций