Финансы⁠, 08 дек 2014, 14:54

Инвесторы ищут дно: как финансовое сообщество мира оценивает шансы России

Российский банковский форум Адама Смита, который ежегодно проходит в Лондоне, в этом году собрал меньше людей, чем обычно. Не приехали заявленные в программе представитель от Минэкономразвития, зампред правления Сбербанка Белла Златкис, главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик, депутат Анатолий Аксаков. «Русские стали меньше проводить конференций в Лондоне – то ли экономят, то ли реагируют на санкции таким образом», – отмечали в кулуарах форума местные организаторы мероприятий. Опрошенные РБК участники форума сошлись во мнении, что интерес к инвестированию в Россию резко снизился, что, впрочем, связано не только с санкциями, но и с резким замедлением роста российской экономики. По их мнению, инвестиции возобновятся, как только стоимость активов достигнет своего дна и позволит заработать на будущем росте

Сергей Дубинин, председатель наблюдательного совета ВТБ

Мы видим, что западные инвесторы увеличили риски на Россию. Это сказывается прежде всего на стоимости займов. Если раньше российские компании занимали за рубежом по ставке LIBOR + 1,25%, то сейчас мы видели, как Альфа-банк разместил еврооблигации под 9,25% годовых, это очень высокая ставка, займы подорожали даже для первоклассных заемщиков, инвесторы в стоимость закладывают риски на Россию. К сожалению, отмена санкций ситуацию не исправит, так как сейчас прогнозы по экономическому росту России не самые позитивные, а инвесторы привыкли вкладываться в растущие экономики.

Игорь Ложевский, зампредправления Deutsche Bank по Восточной Европе

rbc.group

В целом инвестиционное сообщество не интересуется Россией, мы это видим по формальной отчетности: отток капитала, отток из фондов, инвестирующих в Россию. Но при этом появляется интересное явление: отдельные особо богатые люди начинают считать Россию последним stress asset class на планете, и уже проявляется штучный интерес к российским активам. Может быть, они еще не готовы их покупать. Если у них появляются источники капитала, то они не готовы инвестировать в Россию большую часть своего капитала, но, например, если есть хедж-фонд на $15 млрд, то 150 млн из них он может заложить на Россию. Это незначительные вложения в рамках страны, но они есть. В то же время, хоть мы и видим формальную обесцененность российских активов, никто еще ничего не продает.

rbc.group

Евгений Гавриленков, главный экономист Sberbank CIB

Когда страна находится под санкциями, у бизнеса и инвесторов есть большая доля неопределенности. Многим компаниям лень разбираться – они перестраховываются, например не совершают какие-то транзакции, если есть хоть малейшие опасения, что это может нарушить какую-нибудь статью американского законодательства. Я думаю, что интерес инвесторов к России вернется, это страна с позитивным cash flow, с позитивным счетом текущим операций, он сохраняется при плавающем курсе. Сейчас на рубль оказывают повышенное давление декабрьские выплаты по внешнему долгу. Но он найдет свое равновесие даже при падении цен на нефть. Если мы вспомним коррекцию 2008–2009 годов, то она была очень краткосрочная и длилась всего несколько месяцев, с весны 2009 года уже начался рост. Сейчас это просто растянутый во времени процесс.

Роберт Паркер, старший советник Credit Suisse

Сейчас против России играют два фактора: отток капитала и дешевеющая нефть. Торговое сальдо сохраняется положительным, но мы видим, что оно не поддерживает рубль. В то же время в глазах мировой общественности ситуация в России резко отличается от того, что было в 1998 году. Тогда Россия была крупным должником МВФ, у нее не было такого запаса резервов, как сейчас. Россия сохраняет обязательства в рублях, а выручку – в валюте. Но ситуация с падающим рублем выглядит пугающе, так как граждане последние пять лет откладывали сбережения в рублях, и сейчас эти накопления обесцениваются.

Веса Корхонен, исследовательский институт BOFIT, Банк Финляндии

Даже если бы санкций не было, мы все равно увидели бы замедление инвестиций в российскую экономику и падение рубля. Это вызвано совпадением двух факторов: снижением цен на нефть и замедлением роста российской экономики. Заметнее всего замедляются инвестиции в реальный сектор, в производство, а не в финансовый сектор. Также мы видим сокращение частных инвестиций. Впрочем, некоторые компании, напротив, считают, что сейчас хороший шанс зайти в Россию, так как многие активы обесценились. Так, например, в сторону России смотрят производственные компании, для которых удачный момент сейчас наладить производство в России из-за упавшего рубля и снизившихся затрат.