Лента новостей
Среди задержанных на выборах в Турции оказались французские коммунисты 21:32, Политика Кадыров назвал имя кандидата на пост главы правительства Чечни 21:21, Политика Цифровая революция в России: нейросети, дроны и искусственный интеллект 21:20, Партнерский материал В Петербурге во время ЧМ арестовали гражданина Бразилии для экстрадиции 21:04, Общество ЧМ-2018. Группа H. Польша — Колумбия. Онлайн 21:00, Спорт Рука Бога, лучшая сборная СССР и осьминог: курьезы ЧМ по футболу 20:49, Спецпроект РБК Спорт Американские СМИ оценили преимущества российского Су-34 20:43, Политика Число жертв взрыва газа в жилом доме в Татарстане увеличилось до двух 20:37, Общество CNN узнал о желании Салаха покинуть сборную Египта из-за Кадырова 20:18, Общество Сборные Японии и Сенегала сохранили лидерство в группе на ЧМ-2018 20:07, Спорт «Ювентус» отказался от покупки российского футболиста Александра Головина 19:48, Спорт Эрдоган вышел в лидеры на президентских выборах в Турции 19:38, Политика Технологии, меняющие мир 19:27, РБК и Ингосстрах На Гоа рассказали о планах запретить делать селфи на пляжах 19:14, Общество Миллион баррелей: зачем страны ОПЕК+ увеличивают добычу нефти 19:02, Бизнес 4 причины, почему сборная Германии может стать чемпионом мира 18:48, Спецпроект РБК Спорт «Алые паруса» в Петербурге посетили более 1 млн человек 18:45, Общество Лидеры ЕС не смогли договориться о решении миграционного кризиса 18:44, Политика Российские военные рассказали о готовящейся провокации боевиков в Идлибе 18:26, Политика Илья Яшин отказался от участия в выборах мэра Москвы 18:21, Политика ЧМ-2018. Группа H. Япония — Сенегал. Онлайн 18:00, Спорт В Турции завершилось голосование на выборах президента и парламента 17:51, Политика Как России не пропустить четвертую технологическую революцию 17:42, Партнерский материал В Москве при ДТП с автобусом и грузовой машиной пострадал ребенок 17:21, Общество Бабченко рассказал о трудностях жизни после собственной «смерти» 17:04, Политика Тысячи человек приняли участие в протестах у здания парламента Молдавии 17:03, Политика Англичане обыграли Панаму с рекордным для себя счетом 16:53, Спорт Число раненных во время речи президента Зимбабве достигло 49 человек 16:32, Общество
С начала кризиса компании объявили дефолты на 6 млрд руб.
Финансы, 05 мар 2015, 00:17
0
С начала кризиса компании объявили дефолты на 6 млрд руб.
За семь месяцев нынешнего российского кризиса дефолтов по рублевым облигациям случилось на 6 млрд руб., а за семь месяцев прошлого – на 77 млрд руб. Куда подевались дефолты?
Фото: ТАСС

В июле прошлого года Запад ввел секторальные санкции против российских компаний и банков, лишившие их возможности занимать на зарубежных рынках. С этого момента начался финансовый кризис. Но в отличие от кризиса 2008-2009 годов, компании гораздо реже допускают дефолты по облигациям. По расчетам РБК, основанным на данных Cbonds, за семь месяцев, с 1 августа 2014 года по 4 марта 2015 года, компании не исполнили обязательства всего на 6,2 млрд руб. Большая часть этой суммы пришлась на дефолты авиакомпании UTair (3 млрд руб.) и девелопера СУ-155 (2,3 млрд руб).

Прошлый кризис начался в сентябре 2008 года. За семь месяцев, с 1 октября 2008 года по 1 мая 2009 года, объем неисполненных обязательств российских компаний составил 77,1 млрд руб. по рублевым бондам и $530,5 млн по евробондам, следует из данных Cbonds. Самые крупные дефолты допустили факторинговая компания «Еврокоммерц», Московское областное ипотечное агентство, группа ГАЗ и др. (см. рисунок).

Почему в прошлый кризис заемщики платили в 12 раз хуже? Это тем более интересно, ведь объем рынка сильно вырос. Перед прошлым кризисом на облигационном рынке было 512 эмитентов, объем их выпусков – 1,7 трлн руб. Перед этим – 347 эмитентов с 5,5 трлн руб.

Приведенные цифры отчасти и отвечают на вопрос «почему?». «Структура рынка облигаций перед этим кризисом сильно отличалась от структуры рынка перед прошлым кризисом. Тогда было гораздо больше эмитентов, и многие из них были не очень надежными», – рассуждает старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков. «До прошлого кризиса был целый список компаний-эмитентов, которые не имели ни кредитных рейтингов, ни аудированной отчетности, но рынок позволил им разместиться. Кризис вымыл их с рынка, и они так и не вернулись», – развивает мысль руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин. «Перед этим кризисом основными эмитентами выступили банки, традиционно более надежные эмитенты, компаний реального сектора было немного», – указывает Дудкин.

Есть и еще один момент: разница и в сроках размещения. Перед кризисом 2008 года было очень много выпусков на срок от 6 до 12 месяцев. «Сейчас срок обращения облигаций больше: компании разместились на 2-3 года, поэтому острой необходимости в рефинансировании у компаний еще нет», – отмечает Бизиков.

Стоит ли ждать массовых дефолтов дальше?

Бизиков прогнозирует, что увеличение числа дефолтов мы увидим в конце 2015 – начале 2016 года: «По количеству дефолтов показатель прошлого года мы вряд ли достигнем, а по объему можем, потому что дефолт одного крупного заемщика, например UTair, перекрывает десяток небольших компаний».

Дудкин более оптимистичен: «Вряд ли будут массовые дефолты». Во-первых, перед этим кризисом из 5,5 трлн руб выпущенных облигаций торговались бумаги на 3,2 трлн руб. «Это означает, что оставшийся выпуск – скорее всего, нерыночные размещения, а по ним вероятность дефолта традиционно ниже», – говорит эксперт. Во-вторых, есть прогноз, что падение экономики в 2015 году будет не таким сильным, как в 2009 году. Тогда ВВП снизился на 7,8%, а сейчас консенсус-прогноз агентства Bloomberg показывает -4%, заключает Дудкин.