Рекомендация дня⁠, 04 дек 2015, 17:34

Продуктовая корзина: акции каких российских ретейлеров купить в 2016 году

Аналитики Barclays изменили целевые цены бумаг российских ретейлеров на 2016 год. Кто из них лучше всего приспособится к высокой инфляции и падению доходов населения?

Крупнейшие российские операторы розничной торговли в 2016 году продолжат сталкиваться с трудностями в виде падающих доходов населения, пишут аналитики Barclays в опубликованном в пятницу, 4 декабря, обзоре Russian Food Retail: Key themes for 2016 and beyond. Тем не менее они полагают, что российских ретейлеров ждут еще три года уверенного роста, и большинство из них смогут принести доход инвесторам.

По мнению аналитика Бориса Вилиднитского, наиболее подготовленными к ухудшению макроэкономических условий в 2016 году будут «Лента» и X5 Retail. Рекомендацию по ним они сохранили на уровне «выше рынка» и повысили целевую цену бумаг на 5% и 10% соответственно. Как отмечает Вилиднитский, X5 в 2015 году опережающими темпами открывала новые супермаркеты и дискаунтеры и продолжит активно увеличивать торговые площади в следующие три года, а бумаги «Ленты» стоят дешево по сравнению с аналогами.

В Barclays отмечают, что у обеих этих компаний большинство магазинов расположены в центральной части России, где падение реальных зарплат не столь ощутимо, как в других регионах.

В то же время экономисты указывают, что у «Магнита», наоборот, более 50% магазинов распложены в регионах, где доходы населения ниже среднего показателя по России. «Текущие условия негативнее всего скажутся именно на этих потребителях, из-за чего «Магнит» не сможет повышать цены вслед за инфляцией», — пишет Вилиднитский. Barclays понизил целевую цену глобальных депозитарных расписок (GDR) компании на 9% и сохранил рекомендацию на уровне «по рынку».

Тем не менее в инвестбанке более оптимистично настроены относительно обыкновенных акций «Магнита», так как полагают, что они торгуются с дисконтом относительно расписок в Лондоне. Целевая цена по ним снижена на 6%, рекомендация — «выше рынка».

Единственную рекомендацию «ниже рынка» среди российских компаний аналитики сохраняют по акциям «Дикси». Целевая цена по ним повышена на 1 руб., однако прогноз предполагает их рост всего на 3,2%.

Среди российских ретейлеров для инвесторов в следующем году будут интересны те, кто смогут наращивать долю рынка в условиях все еще высокой инфляции и падения жизненного уровня, полагает руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка Евгений Локтюхов. «В этом плане лучше всего выглядит «Лента», а хуже всего — «Магнит», — говорит он. «Магнит» уже сейчас замедляет темпы роста и продолжит это делать в следующем году, указывает эксперт.

По его мнению, привлекательными также выглядят бумаги X5, хотя потенциал роста у них меньше, чем у «Ленты». По прогнозу Промсвязьбанка, X5 может подорожать еще на 22%, а «Лента» — на 34%.

По мнению аналитика БКС Марата Ибрагимова, бумаги российских продуктовых ретейлеров интересны для инвесторов. Из них он отдает предпочтение распискам X5 Retail Group. По словам эксперта, сейчас наблюдается восстановление его операционных показателей, которое должно привести к росту покупательского трафика, восстановлению продаж и ускорению темпов роста выручки. На его взгляд, позитивные изменения не до конца отражены в котировках, и X5 торгуется с большим дисконтом к лидеру рынка — «Магниту».