400 млрд в день: кому и зачем понадобилась дорогая ликвидность

Фото: Андрей Рудаков / Bloomberg

Банки с 11 июля стали заметно активнее занимать у ЦБ по операциям РЕПО, свидетельствует информация на сайте Банка России. Так, с 12 июля объем задолженности банков ежедневно повышался и 1 августа достиг 404,5 млрд руб. До этого с середины января 2017 года объем ежедневно привлекаемых средств по данному инструменту не превышал двузначных показателей, а если и выходил за указанную границу, то не более чем на один-два дня. В итоге суммарный объем заимствований банков в июле через такой инструмент составил 3,45 трлн руб. Это почти в три раза превышает объемы июня — 1,22 трлн руб.

Такое увеличение задолженности по РЕПО по фиксированной ставке 10% на столь продолжительный период является нетипичным для рынка, отмечают опрошенные РБК эксперты.

Банки прибегают к использованию механизма РЕПО с фиксированной ставкой в экстренных случаях, поскольку для них это наиболее дорогой источник фондирования. В частности, они всегда имеют возможность занять средства на межбанковском рынке, где ставка ниже и в настоящее время составляет около 9,2% годовых.

Сделки РЕПО — это вид сделок, при которых ​ценные бумаги продаются и одновременно заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Регулятор может выдавать такие займы как на аукционной основе (ставка устанавливается в зависимости от спроса, в настоящее время аукционы РЕПО не проводятся), так и по фиксированной ставке. При этом по фиксированной ставке кредитные организации могут заключить сделки РЕПО в любой день.

Влияние отдельных банков

Заинтересованность банков в заимствованиях ЦБ особенно выделяется на фоне того, что в секторе отмечается структурный профицит ликвидности, то есть денег у банков так много, что они уже не заинтересованы в привлечении средств ЦБ, а сами размещают излишнюю ликвидность на депозитах и корсчетах Банка России. Сохранялось состояние профицита ликвидности в банковском секторе и в июле. Вместе с тем, как отметили в пресс-службе ЦБ, ​ликвидность была распределена между банками неравномерно. «У одних кредитных организаций на счетах сформировался избыток ликвидности, в то время как другие, напротив, продолжают привлекать средства. В связи с ограниченными возможностями денежного рынка по перераспределению ликвидности банкам приходится использовать операции Банка России как по предоставлению, так и по абсорбированию ликвидности», — сказали в пресс-службе.

В отдельные дни банки увеличивают объем своих заимствований, в том числе по операциям Банка России, сказали в ЦБ. К этому могут подтолкнуть клиентские операции, меняющие позиции банков по ликвидности, отметил регулятор.

Повышение объемов займов у ЦБ свидетельствует о том, что какой-то крупный банк или несколько банков нуждается сейчас в довольно крупном объеме ликвидности, уточняет генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

Одна из причин, по которой банк или банки не выходят на межбанк, а занимают у ЦБ, может заключаться в том, что они не желают сообщать напрямую рынку о потребности в большом объеме ликвидности, чтобы «не вызвать отторжения у контрагентов», говорит аналитик по рынку облигаций Райффайзенбанка Денис Порывай. «Заем же в ЦБ сохраняет анонимность. Кроме того, на межбанке, возможно, нет свободных лимитов, а обеспечение, которое предоставляют банки, нуждающиеся в средствах, не устраивает участников, например по причине его низкой ликвидности», — подчеркивает он.

РБК опросил топ-50 банков по активам об их активности на рынке РЕПО с ЦБ в июле. Пресс-служба ВТБ заявила, что их банк не пользовался займами ЦБ в указанный период с 12 июля по 1 августа. В СМП Банке сказали, что объем таких операций в эти даты у них не увеличивался. Пресс-службы Сбербанка, РСХБ, ЮниКредит Банка, Росбанка, Хоум Кредит Банка и Уральского банка реконструкции и развития ответили, что не используют данный инструмент привлечения ликвидности. В банке «Открытие» отказались от комментариев. Остальные кредитные учреждения не ответили на запрос РБК.

На увеличение спроса на привлекаемую у ЦБ ликвидность также могла повлиять ситуация в банке «Югра», где 10 июля была введена временная администрация, а 28 июля отозвана лицензия. «Югра» не была активной на межбанке, но спровоцировала ситуацию пересмотра банками рисков друг на друга, рассказали РБК два финансиста из крупных банков. «Мы в числе других пересматривали риски контрагентов. Катализатором тенденции по закрытию лимитов была «Югра». Надеемся, что снижение спроса на РЕПО с ЦБ произойдет в ближайший месяц», — сказал один из банкиров, признавший рост спроса в его банке из топ-10 на РЕПО с ЦБ.

Совпадение ряда факторов

Причиной роста популярности рублевого РЕПО с ЦБ могли также стать произошедшие в июне—июле ужесточения регулятора к ломбардному списку по бумагам десяти банков, указывают участники рынка. В числе активизировавшихся на займах РЕПО с ЦБ могут быть, в частности, держатели бумаг Бинбанка, указывают эксперты. С 1 июля по его бумагам установлен нулевой поправочный коэффициент (до этого был дисконт 60%) и они перестают приниматься в обеспечение по РЕПО, хотя и сохраняются в ломбардном списке до погашения. Вместе с тем Бинбанк, например, может привлекать средства у ЦБ по РЕПО под другие свои активы, указывают эксперты. Пресс-служба кредитной организации не ответила на запрос РБК.

Три участника финансового рынка рассказали, что банк «Открытие» мог увеличить объем своих займов у ЦБ по РЕПО по фиксированной ставке. 3 июля Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) установило банку рейтинг на уровне BBB- по национальной шкале с прогнозом «стабильный», который не позволяет привлекать средства федерального бюджета и НПФ. Участники рынка, как писал РБК, в частности, отреагировали тогда на эти действия по одному из его выпусков бумаг — субординированных еврооблигаций с погашением 26 апреля 2019 года объемом $500 млн. Кроме того, спрос на РЕПО с ЦБ у банка мог возрасти и в связи с оттоком депозитов корпоративных клиентов «Открытия»: в июне они сократились на 12%, или 105,8 млрд руб.

Другие факторы