Обвал рубля⁠, 01 апр 2015, 18:45

Разморозка пенсионных накоплений поможет Минфину занять на рынке

Минфин планирует во втором квартале занять на рынке 250 млрд руб. Эксперты считают, что помочь ему в этом могут только пенсионные накопления

Фото: Lori

Первый в этом квартале аукцион ОФЗ прошел не слишком удачно для Минфина. Из запланированного объема в 20 млрд руб. ведомству удалось занять на аукционе 1 апреля меньше половины — 9,7 млрд руб. Минфин утверждает график размещения поквартально. Всего во втором квартале ведомство планирует занять на рынке 250 млрд руб., следует из его графика, размещенного 31 марта.

Во вторник Минфин предложил рынку облигации двух выпусков: пятилетние с переменным купонным доходом, привязанным к ставке RUONIA, на 15 млрд руб., и тринадцатилетние с постоянным купонным доходом (11,12% годовых) на 5 млрд руб. Первую бумагу Минфину удалось разместить только на 4,7 млрд руб., вторую — на 5 млрд руб., как и планировалось.

ОФЗ по ставке, привязанной к RUONIA (сейчас она составляет 14,66%), считаются более привлекательными для инвесторов. Плавающая ставка позволяет компенсировать падение цены на бумагу в случае ухудшения ситуации на рынке, пояснял ранее портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Дмитрий Постоленко. Несмотря на это, разместить запланированный объем бумаг Минфину не удалось. Постоленко считает, что инвесторам интереснее трехлетняя бумага с плавающей ставкой, так как по ней спрогнозировать доходность проще, чем по пятилетней.

rbc.group

На ОФЗ со сроком погашения в 2028 году спрос, напротив, превысил предложение более чем в 5 раз. Минфин разместил весь запланированный объем по средневзвешенной цене 70,8% от номинала с доходностью 11,8% годовых. Высокий спрос аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Татьяна Зуева объясняют дефицитом предложения долгосрочных бумаг в последние месяцы. Последний раз эта бумага размещалась в октябре 2014 года.

rbc.group

Участники рынка, опрошенные РБК, не верят, что Минфину удастся разместить весь запланированный объем ОФЗ. «В первом квартале спрос был не слишком большим, сейчас ситуация не изменилась кардинально, поэтому нет оснований полагать, что будет спрос на 250 млрд руб.», — говорит старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков. В первом квартале Минфин хотел разместить ОФЗ на 150 млрд руб., однако удалось занять только 103,5 млрд руб.

Главный управляющий УК «Атон-менеджмент» Евгений Смирнов полагает, что план Минфина может воплотиться, но только при сохранении позитивных ожиданий на рынке. Сейчас рынок ожидает дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ и поступление новых средств пенсионных накоплений, говорит он.

Аналитики Sberbank CIB также полагают, что поддержку при размещении Минфина окажет перевод средств пенсионных накоплений за второе полугодие 2013 года в негосударственные пенсионные фонды и управляющие капиталы. В конце 2013 года правительство заморозило перевод пенсионных накоплений граждан в НПФ, пообещав перевести их после того, как фонды пройдут процедуру акционирования и вступят в систему гарантирования пенсионных накоплений. До конца мая Пенсионный фонд России переведет в НПФ более 500 млрд руб., еще 217 млрд руб. ПФР уже перевел в государственную и частные управляющие компании.

Пенсионные деньги, которые придут на рынок, поддержат рынок первичных размещений, согласен Постоленко. «Вложения в ОФЗ — это часть стратегии инвестирования для управляющих пенсионными деньгами. ОФЗ дают стабильно неплохую доходность, поэтому долгосрочные управляющие вкладывают средства в этот инструмент», — говорит Постоленко. Впрочем, Бизиков ожидает спрос на ОФЗ со стороны Внешэкономбанка, а не НПФ, которые больше будут интересоваться корпоративными бумагами, так как их доходность выше.