Эксперты: Снижение производства стали постепенно вернет спрос

Не так страшен финансовый кризис, как его последствия. Такой вывод можно было сделать из сыпавшихся в четверг, 30 октября, как из рога изобилия сообщений крупнейших российских металлургов о сокращении производства, капиталовложений, дивидендов и даже приостановки процедуры buy-back.

30 октября прошла инвестиционная конференция UBS, на которой руководство ряда металлургических компаний озвучило планы сокращения производства и капитальных затрат на IV квартал 2008г. и 2009г. Сразу несколько ведущих компаний сектора металлургии огорчили рынок подобными новостями. В их числе были "Северсталь", ТМК, "Мечел" и Evraz Group.

ОАО "Северсталь" уточняет программу капиталовложений на 2009г. Об этом сообщил заместитель генерального директора по финансам и экономике Сергей Кузнецов, добавив, что компания будет сокращать капитальные затраты в IV квартале 2008г.

Кроме того, "Северсталь" приостановила в четверг обратный выкуп акций с рынка, приобретя к настоящему времени бумаг на 22 млн долл. "На данном этапе мы считаем, что лучше накапливать кассовые средства, чем выкупать акции. То есть пока программа выкупа приостановлена", - пояснил С.Кузнецов. Напомним, 16 сентября "Северсталь" объявила о начале программы выкупа собственных акций на сумму 400 млн долл., что составляет приблизительно 2,8% от всего акционерного капитала компании (исходя из цены в 14,04 долл. за глобальную депозитарную расписку на момент закрытия торгов в Лондоне 15 сентября с.г.).

Аналитики UniCredit Aton считают, что компания может сэкономить на приостановке buy-back порядка 400 млн долл. "Мы считаем эти новости позитивными, поскольку выкупать акции пришлось бы по текущей цене, что сделало бы это менее привлекательным для участников выкупа", - говорят специалисты.

ОАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) также планирует в 2009г. сократить объем капиталовложений до 150 млн долл. Об этом сообщил заместитель гендиректора по стратегии и развитию Владимир Шматович. "Мы сократим капиталовложения на будущий год в пять раз по сравнению с 2008г. Это серьезно не повлияет на наши акции, но может сказаться на отсрочке наших проектов", - сообщил В.Шматович.

Аналитики UniCredit Aton напоминают, что краткосрочная задолженность ТМК составляет порядка 1 млрд долл., в связи с чем сокращение капиталовложений должно улучшить ситуацию с ликвидностью в компании.

Следующим на очереди оказалась Evraz Group, заявившая о сокращении производства и капитальных вложений из-за финансового кризиса. Об этом журналистам сообщил старший вице-президент компании по корпоративным вопросам и финансам Павел Татьянин, отметив, что компания сокращает производство в России и на Украине примерно на 25%. Что касается капвложений Evraz, в сентябре 2008г. они уже были уменьшены в три раза. На 2009г. план капиталовложений также корректируется, отметил П.Татьянин. Однако аналитики UniCredit Aton считают эти новости позитивными в краткосрочном плане в свете наличия у компании существенного краткосрочного долга в размере 4,2 млрд долл.

Наконец, "Мечел" также заявил, что пересматривает пятилетнюю программу капитальных затрат в сторону уменьшения. Об этом сообщил вице-президент компании по финансам Станислав Лощенко. "Мы пересматриваем программу капитальных затрат на пять лет объемом около 5,5 млрд долл. Мы планируем ее сократить", - сообщил С.Лощенко. Кроме того, сообщалось, что "Мечел" может снизить размер дивидендов и готовится привлекать средства посредством размещения облигаций, акций и других инструментов.

Аналитики UniCredit Aton считают, что эти новости негативны для акций "Мечела", поскольку высокая дивидендная доходность и большой коэффициент выплат, которые они предлагали, делали бумаги "Мечела" очень привлекательными. Кроме того, мы считаем, что последние события и попытки компании различными способами привлечь финансирование могут свидетельствовать о том, что у нее появились определенные сложности с ликвидностью. "По нашим оценкам, правда, прогнозируемый коэффициент чистый долг/EBITDA "Мечела" на конец 2008г. на уровне 1,3 можно назвать весьма комфортным", - заключили эксперты UniCredit Aton.

По оценкам старшего аналитика "Альфа-Банка" Роберта Манса, за ноябрь-декабрь 2008г. общий объем выпуска стали в России может сократиться на 20%. На данный момент ситуация на рынке стали в следующем году является трудно предсказуемой, но эксперт "Альфа-Банка" полагает, что с появлением все новых и новых заявлений о сокращении производства объем предложения будет снижаться, что станет способствовать росту цен, когда на рынок начнет возвращаться спрос.

Аналитики компании "Атон" полагают, что в условиях масштабного падения спроса на металлопродукцию сокращение производства и урезание инвестиционных программ металлургами было вполне ожидаемым. Эксперты оценивают новость как умеренно негативную, ожидая, что в IV квартале 2008г. бумаги металлургических компаний будут выглядеть хуже рынка, исключением могут стать только золотодобывающие компании.

По словам экспертов ФК "Уралсиб", вышеперечисленные меры можно считать разумным ответом на изменившиеся рыночные условия, продолжающийся кризис и снижение спроса на стальную продукцию. Степень падения спроса и перспективы его восстановления пока неясны, констатируют специалисты ФК "Уралсиб". Прогнозы для всех компаний на 2009г. туманны. В котировках акций уже учтен худший сценарий развития ситуации. При этом, поскольку ясности не прибавляется, волатильность котировок акций металлургических компаний, очевидно, останется высокой.

Как отмечают аналитики UniCredit Aton, негативный информационный фон вокруг сталелитейной и горнодобывающей отраслей сохранится еще долгое время: нас ожидают новые сокращения объемов выпуска, понижение прогнозов финансовых результатов и уменьшение дивидендов. Все это должно в краткосрочной перспективе оказать давление на акции сталелитейных компаний.

Вместе с тем эксперты "Уралсиба" подтверждают рекомендацию покупать акции всех компаний сектора, при этом в моменты резкого повышения котировок они рекомендуют сокращать позиции в бумагах и приобретать их в моменты существенного снижения. Специалисты рекомендуют в течение полугода сформировать такую позицию в сталелитейном секторе, вес которой в портфеле превышал бы вес этих компаний в биржевом индексе.

Quote.rbc.ru