Экономика⁠, 30 мая 2008, 19:16

Рублевые облигаци: второй эшелон выступил защитным активом

Неделя (26-30 мая) на внутреннем долговом рынке прошла без единой динамики. В последний дни весны спрос сместился в бумаги второго эшелона

Неделя (26-30 мая) на внутреннем долговом рынке прошла без единой динамики. В последний дни весны спрос сместился в бумаги второго эшелона, которые при относительно невысоких кредитных рисках предлагают защиту от роста процентных ставок ЦБ РФ, отмечают в ИФК "Алемар".

Кроме того, инвесторы продолжили покупки бумаг банковского сектора, включенные в Ломбардный список ЦБ: УРСА-7, УРСА-5, ХКФБ-5. По словам аналитиков "Альфа-Банка", достаточный уровень ликвидности, обеспечивающий низкие ставки на денежном рынке в сочетании с подготовкой к закрытию балансов способствовал ценовому росту в конце недели. При этом спросом пользовались не только корпоративные бумаги, но и короткие выпуски ОФЗ.

Влияние внешних факторов было, скорее, нейтрально, а последние данные о состоянии экономики США - весьма противоречивыми. По мнению аналитиков ИГ "КапиталЪ", инвесторы сдержанно реагируют как на позитивные, так и негативные данные и больше руководствуются краткосрочными прогнозами, которые применительно к внутреннему долговому рынку в основном позитивны.

На денежном рынке проходила уплата налогов (НДПИ, акцизы, налог на прибыль). В результате на конец недели уровень рублевой ликвидности составил 858,5 млрд руб., что ниже уровня 23 мая на 162 млрд руб. Ставки МБК (overnight) сохранились на низком уровне и не превышали 4% годовых. Минфин провел очередной аукцион по размещению свободных бюджетных средств на банковских депозитах. Процентная ставка отсечения составила 7,5% годовых. Объем размещения - 5,4 млрд руб. Общий объем направленных заявок - 5,4 млрд руб. Средневзвешенная процентная ставка размещения - 7,54% годовых.

По состоянию на 30 мая 2008г. значение ценового индекса корпоративных облигаций RCBI по сравнению с 23 мая выросло на 0,06% и составило 99,94 пункта. Значение индекса госбумаг RGBI увеличилось на 0,48% и составило 114,33 пунктов.

Объем первичных размещений составил 13 млрд руб. На ФБ ММВБ состоялись аукционы по размещению бумаг Северо-Западный Телеком-5 (3 млрд руб.), Севкабель-Финанс-4 (2 млрд руб.), Автоваз-БО-3 (1 млрд руб.), АПК Аркада-4 (1,5 млрд руб.), Разгуляй-Финанс-4 (3 млрд руб.), а также облигации Республики Якутия (Саха) серии 34003 объемом 2,5 млрд руб.

Все эмитенты за исключением "Аркады" разместились в полном объеме в первый день размещения. По мнению специалистов Банка Москвы, данный факт четко отражает текущее отношение рынка к выпускам третьего эшелона. По словам аналитиков, текущая диспропорция между выпусками второго и третьего эшелонов краткосрочная. Сейчас многие выпуски из числа качественных облигаций второго эшелона уже перекуплены, и вскоре инвесторы могут обратиться к бумагам с более высокой доходностью.

По итогам аукционов ставка первого купона облигаций ОАО "Северо-Западный Телеком" определена эмитентом на уровне 8,4% годовых, Севкабель-Финанс-4 - 13,75% годовых, Разгуляй-4 - 11,7% годовых, Аркада-4 - 15% годовых, Автоваз-БО-3 - 9,2% годовых. Ставка купона на период обращения по бумагам Якутия-34003 определена в размере 8,8% годовых. Цена размещения облигации была определена в размере 100,27% от номинальной стоимости.

По мнению аналитиков ИК "Велес Капитал", биржевые облигации АВТОВАЗа объемом 1 млрд руб. привлекли наибольшее внимание инвесторов, поскольку спрос на бумагу составил 4,137 млрд руб.

С началом нового месяца ожидается повышение спроса на рублевые облигации. Налоговый период позади, а ситуация на денежном рынке будет благоприятствовать покупкам. На первичном рынке пройдут аукционы по размещению бумаг Татфондбанк-4 на сумму 1,5 млрд руб., ВТБ 24-3 объемом 6 млрд руб., а также биржевых облигаций серии 04 АВТОВАЗа на сумму 1 млрд руб. Ориентиры по доходности для бумаг ВТБ 24-3 составляют 8,37-8,89% к годовой оферте, Автоваз-БО-4 – 9,1-9,4% годовых.

Quote.rbc.ru