Экономика⁠, 29 июл 2009, 12:20

Огромные долги могут помешать восстановлению экономики КНР

Развитые экономики переживают самый масштабный за последние несколько десятилетий спад. На фоне проблем Америки и Европы азиатские экономики кажутся довольно успешными и на удивление быстро восстанавливаются от кризиса. На первый взгляд особенно хорошо обстоят дела у Китая, который в отличие от США может похвастаться неплохими темпами роста и низким уровнем внешнего долга, передает Reuters.

Однако в последнее время становится понятно, что такая оценка слишком поверхностна, на самом деле ситуация не так проста, как кажется. Если присмотреться повнимательнее, можно обнаружить, что задолженность страны не такая уж маленькая. Именно это может помешать КНР выйти из кризиса без потерь, говорят участники рынка.

Благодаря долгим годам стабильного экономического роста и наращиванию доходов бюджета, официальный показатель соотношения долга к объему ВВП в Китае составляет на данный момент 17,7%. Это намного меньше, чем у большинства развитых и развивающихся экономик. Однако многие эксперты забывают, что в этот показатель не включены заимствования региональных властей, резкий роста объема кредитования и огромное количество токсичных активов (снятых с баланса банков, но все еще существующих).

Если принять в расчет вышеперечисленные пункты, легко подсчитать, что реальная задолженность китайской республики превышает 60%, то есть фактически КНР по уровню долга недалеко ушла от Штатов, долг которых по состоянию на начало 2008г. превышал 70% ВВП.

rbc.group

Правда, у этих двух стран пока существует одно различие: США продолжают наращивать свой внешний долг и уже заложили в бюджет на 2009г. дефицит на уровне 12,9% ВВП. Для сравнения: в Китае этот показатель должен составить лишь 2,9%. Однако приходится признать, что состояние китайских финансов ухудшается быстрее, чем ожидалось, что существенно усложняет жизнь китайских властей.

rbc.group

"КНР не следует допускать столь сильного наращивания долга. Уже сейчас сложилась довольно серьезная ситуация: во-первых, значительная часть долга скрыта, а во-вторых, региональные власти продолжают удваивать свои долги. Естественно, это ограничивает возможности китайских властей", - говорит экономист Standard Chartered Bank Стивен Грин.

Сложившаяся ситуация не может не беспокоить власти Поднебесной. На данный момент китайской экономике не требуются дополнительные меры стимулирования: принятый антикризисный план стоимостью 585 млрд долл. рассчитан на два года. Однако тот факт, что возможности властей ограничены, не может не пугать экспертов.

По итогам I полугодия с.г. доходы китайского бюджета сократились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 2,4%, хотя правительство планировало их рост на 8%. Намного быстрее прогнозов росли расходы, а втором полугодии их рост, скорее всего, продолжится. Конечно, рост китайской экономики должен принести какие-то деньги в казну, но недавние улучшения связаны преимущественно с продажей земельных участков - разовым источником прибыли, объясняют аналитики.

Однако это все мелочи по сравнению со скрытыми долгами. По оценкам Министерства финансов КНР, по состоянию на начало 2009г. долги региональных властей составляли около 4 трлн юаней, или 16,5% ВВП. Помимо этого, на балансах китайских банков сейчас находится около 400 млрд "плохих" долгов, еще около 1 трлн юаней уже сняты с банковских балансов и переданы специальной комиссии.

При этом довольно быстро растут объемы банковского кредитования. Следовательно, вскоре общий объем задолженности вырастет в разы. По оценкам Стивена Грина, в этом году Пекину придется покрывать обязательства общей стоимостью 1,75 трлн юаней. С.Грин считает, что этого вполне достаточно для роста дефицита бюджета КНР по итогам 2009г. до 10%.

Правда, надо отдать должное китайским властям, которые пытаются что-то предпринять для финансирования растущего дефицита бюджета. Скорее всего, им удастся покрыть нехватку наличности в ближайшие годы. "Сбережения и ликвидность Поднебесной так велики, что по большому счету КНР вполне способна профинансировать свой дефицит", - заявил экономист UBS Тао Ван.