Многообещающие заверения Сбербанка не переломят давление извне

Руководство Сбербанка провело в понедельник телеконференцию по результатам работы банка за I квартал 2008г. по МСФО.

Сбербанк ожидает, что чистая прибыль по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) по итогам 2008г. будет незначительно отличаться от прогноза прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за 2008г. и составит около 130 млрд руб. "плюс-минус 5 млрд руб.", сообщили в Сбербанке.

Ранее президент - председатель правления Сбербанка Герман Греф заявлял, что банк планирует в 2008г. увеличить чистую прибыль по РСБУ до 130 млрд руб. "2008 год не самый простой для всего банковского сектора. I квартал мы закончили довольно успешно", - сказал он. Г.Греф отметил, что "год будет сложным в отношении темпов роста активов и, соответственно, прибыли". "Таких темпов, как в 2007г., не ожидаем", - сообщил Г.Греф.

Вместе с тем, аналитики не торопятся пока пересматривать свои прогнозы в отношении Сбербанка. Эксперты ИК "Тройка Диалог" говорят, что полностью пересмотрят свои прогнозы после встречи с руководством Сбербанка, назначенной на 29 июля.

Аналитики ИК "Тройка Диалог" отмечают, что в текущем году банк ожидает роста расходов на 20–22%. В I квартале 2008г. расходы выросли на 15% к показателю I квартала 2007г. Однако эксперты надеются, что на встрече с аналитиками представители Сбербанка более подробно остановятся на этом вопросе, однако более уверенно о реальности этих планов можно будет говорить после публикации данных за II квартал 2008г. "Наш прогноз роста расходов Сбербанка был консервативным (мы предполагали рост расходов на 33%), и теперь мы, скорее всего, снизим наш прогноз", - говорят специалисты.

По словам аналитиков компании "Атон", руководство банка заверило, что высокий рост операционных издержек в I квартале 2008г. (57%) является точечным и связан с заниженной базой I квартала. По итогам 2008г. банк планирует удержать рост расходов на уровне 20-22%. Кроме того, по итогам 2008г. руководство банка ожидает роста процентной маржи. "На наш взгляд, хотя заверения руководства банка многообещающие, им не удастся преломить негативного влияния новостей с западных финансовых рынков. Негативную динамику, вероятно, будут демонстрировать и котировки акций других российских банков", - считают эксперты компании "Атон".

Аналитики "Альфа-банка" с осторожностью относятся к новым оценкам менеджмента. "Нам представляется, что скромный ориентир роста рублевых затрат всего лишь на 20-22% не вполне сочетается с умеренным показателем роста чистой прибыли", - подчеркивают они. По прогнозу нового руководства, объем чистой прибыли банка по РСБУ составит 130 млрд руб. и будет очень мало отличаться от показателя чистой прибыли по МСФО. Однако эксперты полагают, что эта цифра может ввести инвесторов в заблуждение, учитывая повышение чистой процентной маржи банка в I квартале 2008г. и ожидаемое замедление роста затрат в оставшейся части года.

По словам экспертов "Альфа-Банка", одной из причин сохранения руководством банка низкого прогноза чистой прибыли по МСФО в размере 130 млрд руб. на 2008г. является то, что рост затрат в течение остальной части года не удастся сдержать, как ожидалось ранее. "В частности, мы полагаем, что выход Сбербанка на новые рынки (особенно рынок карточного кредитования) не может быть обеспечен ростом производительности труда наличного персонала и может потребовать привлечения новых кадров", - заключили специалисты "Альфа-банка".

"Хорошая динамика показателей рентабельности Сбербанка, которая наблюдалась в последние несколько кварталов, должна сохраниться благодаря повышению ставок по кредитам. Что же касается розничных депозитов, то банк собирается частично вернуть себе потерянную долю рынка, выпустив более конкурентоспособные продукты и услуги, не зависящие от ценовой политики, а также начав новую масштабную маркетинговую кампанию", - считают аналитики ИК "Тройка Диалог". В то же время эксперты выражают опасение в отношении наличия у Сбербанка портфеля акций. "Оно начало вызывать опасения после того, как стало известно, что в портфеле ЦБ РФ есть облигации Fannie Mae и Freddie Mac на сумму до 50 млрд долл. Однако руководство Сбербанка подтвердило, что в I квартале 2008г. портфель акций бумаг сократился практически до нуля. В конце 2007г. акции составляли 2% в портфеле ценных бумаг Сбербанка, и это в основном были акции крупных российских компаний", - отмечают аналитики ИК "Тройка Диалог".

"В целом в ходе телефонной конференции мы не услышали никаких новых важных подробностей, но руководство с большой уверенностью утверждает, что за этот год сможет значительно снизить расходы", - указывают аналитики ИК "Тройка Диалог". Между тем, с учетом прочных позиций и стабильной базы фондирования эксперты считают, что банк сможет и дальше удовлетворять высокий спрос на кредиты, не повышая депозитные ставки. "В то же время при нынешней ситуации на российском рынке можно ожидать, что в ближайшее время Сбербанк будет опережать рынок благодаря своему статусу государственного банка", - заключили специалисты ИК "Тройка Диалог.

Quote.rbc.ru