Лента новостей
«Ливерпуль» согласовал рекордный трансфер вратаря сборной Бразилии 15:12, Спорт Сотрудник авиазавода в Ульяновске умер после падения в шахту лифта 15:02, Общество Деньги с полей: как устроен футбольный бизнес 14:59, РБК и Sony Bravia Письмо тренера сборной Хорватии политикам оказалось фейком 14:57, Общество Москва вошла в десятку городов мира с лучшей транспортной системой 14:45, Общество В Краснодаре суд оправдал проводившую пикет активистку штаба Навального 14:44, Общество Памфилова потребовала обеспечить избирательные права Шестуна 14:40, Общество Путин сообщил о грандиозных планах Собянина по развитию Москвы 14:39, Политика Жизнь налегке: как получать удовольствие от мини-путешествий 14:34, РБК Стиль и ASUS Стиль поздних 80-х, рукава и блестящие ткани: модные купальники лета 2018 14:28, Стиль Чарли Ли, Litecoin: лучше купите биткоин, чем любой из альткоинов 14:28, Крипто Спасенных из пещеры в Таиланде подростков выписали из больницы 14:27, Общество Посол России в США пожаловался на недопуск к дипсобственности 14:22, Политика Деловые андроиды: как человекоподобные роботы служат бизнесу 14:19, Потребрынок Госдума поддержала проект о выходном дне для прохождения диспансеризации 14:18, Общество На нацпроект «Образование» выделят из госбюджета около 670 млрд руб. 14:18, Общество Трамп рассказал об ожидании «больших результатов» после встречи с Путиным 14:15, Политика Технологии, меняющие мир: экзоскелеты, телекинез, вечная молодость 14:05, РБК и Ингосстрах СК заявил об отравлении 10 детей в лагере «Романтик» в Тверской области 14:01, Общество Выбор отеля по интернету: как найти лучшее соотношение цены и качества 14:00, Спецпроект РБК PINK Кабмин Украины запретил госкомпаниям платить своему руководству бонусы 13:47, Общество Британский певец Клифф Ричард отсудил £210 тыс. у Би-би-си 13:45, Общество Суд в Петербурге вынес приговор участнице женской ячейки террористов 13:39, Общество Дома по реновации оборудуют смарт-системами 13:38, Строительство Насколько Россия готова к промышленным инновациям 13:29, РБК и Schneider Electric Роналду включили в символическую сборную ЧМ-2018 по версии болельщиков 13:28, Спорт
Груз долга: компаниям из России придется вернуть 2 трлн руб. в этом году
Экономика, 29 апр 2014, 01:33
0
Груз долга: компаниям из России придется вернуть 2 трлн руб. в этом году
Российскому корпоративному сектору в этом году придется рефинансировать почти 2 трлн руб. займов, посчитали в "Уралсиб Кэпитал". На погашение облигаций и еврооблигаций компаниям и банкам, по оценке аналитиков, потребуется 1 трлн руб., а на выплаты по известным кредитам – еще почти 900 млрд руб. Наибольшая долговая нагрузка лежит на госкомпаниях.
Фото: Fotobank/Getty Images

Кто должен

До конца 2014г. российскому корпоративному сектору, включая банки, предстоит погасить рублевых облигаций почти на 790 млрд руб., еврооблигаций – на 7,3 млрд долл. и кредитов в иностранной валюте — на 25,5 млрд долл. и 1,3 млрд евро. Такая оценка приведена аналитиком "Уралсиб Кэпитал" Ольгой Стериной в обзоре долговых инструментов.

Ближайшие крупные погашения приходятся на июнь и июль, когда корпоративному сектору понадобится 350 млрд руб. Рублевых бондов за лето нужно рефинансировать на 305 млрд руб., евробондов за тот же период – примерно на 2,9 млрд долл. Самым трудным месяцем года станет декабрь, когда предстоит рефинансировать 680 млрд руб.

Больше всего выплачивать долгов в этом году придется "Роснефти" — 12,7 млрд долл. Погасить кредит, взятый на покупку ТНК-BP, необходимо в декабре, однако компания старается сделать это досрочно: возвращены уже 10,6 млрд долл., из которых 5,5 млрд долл. - в этом году. "Так что сумма платежа в декабре, вероятно, будет значительно ниже указанных 12,7 млрд долл.", - пишет Стерина.

ВТБ в течение года предстоит погасить 1,25 млрд долл. по облигациям и 3,1 млрд долл. по кредиту. Газпрому придется выплатить 2,3 млрд долл., Газпромбанку — 3 млрд долл., Россельхозбанку — 1,8 млрд долл., Сбербанку — 2,1 млрд долл., ВЭБу — 2,4 млрд долл. У каждой из компаний объем собственных средств на счетах превышает сумму долга. Наиболее сложная ситуация у РУСАЛа, указывает "Уралсиб Кэпитал": в сентябре компания должна погасить 2,35 млрд долл. кредитов, а собственных средств на счетах значительно меньше - 716 млн долл. по итогам 2013г. "Сейчас компания рассматривает возможность продажи непрофильных активов, что может принести еще 200–350 млн долл. В данный момент РУСАЛ ведет с кредиторами переговоры о рефинансировании синдицированных кредитов", - пишет Ольга Стерина.

Долг не слишком велик

В наиболее опасном положении сегодня находятся металлургические и горно-рудные компании, а также те компании, на которых замедление ВВП влияет в первую очередь — индустрия перевозок и транспорта, говорит управляющий портфелем облигаций УК "Райффайзен Капитал" Константин Артемов. "Для металлургов ситуация близка к кризису 2008-2009гг. - долг высокий, цены на продукцию низкие", - говорит он.

Старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков полагает, что российский корпоративный сектор находится под небольшой долговой нагрузкой. "790 млрд руб. по рублевым облигация — это около 20% всего рынка корпоративного долга (всего около 4 трлн руб.). Если расценивать государство как предприятие, то краткосрочная задолженность в 20% - это не большая долговая нагрузка, а хорошо cпланированное финансирование. Если говорить о еврооблигациях, то 7,3 млрд долл. — это вообще около 5% рынка евробондов", - говорит Бизиков. Оценивать внешние кредиты корректно очень сложно, добавляет он. По его словам, может быть, это всего лишь иностранная материнская компания заводит деньги в виде кредита для локальной "дочки".

Подводные камни, по мнению Бизикова, сегодня кроются в возможном снижении рейтингов России. "S&P, вероятно, как обычно, были первой ласточкой, за ним последует Moody's, а зачем понизит и Fitch. С минувшей пятницы, когда было снижение рейтинга, ситуация на долговом рынке кардинально изменилась. Россия торгуется с премией уже к Хорватии, Венгрии, Латинской Америке. То есть в цене госбондов заложено, то что нас уронили до рискованного уровня. Если это случиться на самом деле, то потенциал для рефинансирования и поддержания объема рынка будет ограничен", - говорит Бизиков. По его словам, уже сегодня в цену заложена чрезмерная геополитическая премия. "Например, бонды Евраза торгуются с доходностью более 10% в долларах; Eurasia Drilling, "Металлинвест" — почти 8%. Это значительная нагрузка, они, вероятно, будут искать более дешевые способы финансирования", - говорит Бизиков.

Банки и государство

Из отчета "Уралсиб Кэпитал" следует, что под наибольшей долговой нагрузкой находятся государственные компании и банки. "Даже при растущей цене заимствований эти компании останутся на плаву. Им поможет государство", - говорит аналитик одного из крупных рейтинговых агентств. "Уралсиб Кэпитал" оценивает позицию государства как наиболее выгодную в текущих условиях (это агент наименее загруженный долгами), поэтому не сомневается в том, что оно способно оказать помощь не только связанным с ним структурам, но и крупным предприятиям вообще.

"Риски для российской финансовой системы в большей степени долгосрочные. Фактическая остановка экономического роста в России будет способствовать накоплению в экономике плохих долгов (уже сейчас стоит вопрос о расчистке балансов ВЭБа и РСХБ) и вести к росту дефицитов регионов, а возможно и федерального правительства, на плечи которого, наряду с вопросами развития инфраструктуры и финансирования оборонных расходов, будет постепенно ложиться все больше задач по обеспечению финансовой стабильности в стране", - резюмирует Ольга Стерина.

Объем предстоящих погашений на рублевом рынке бондов "Уралсиб Кэпитал" оценил, используя публичную информацию по проведенным офертам и объему выкупленных бумаг. Однако этот расчет приблизителен, так как не все эмитенты раскрывают фактическую задолженность по конкретным выпускам. Нагрузка по еврооблигациям также дана по публичным облигациям. Долговая нагрузка по кредитам приведена аналитиками по данным агентства Bloomberg, которое учитывает большинство имеющихся синдицированных кредитов, реструктуризация (то есть пересмотр сроков погашения) которых затруднена по сравнению с обычными двухсторонними кредитными сделками. "Иными словами, мы рассматриваем задолженность, которую с большой вероятностью придется погашать", - пишет Ольга Стерина в обзоре.

Екатерина Метелица

Магазин исследований: аналитика по теме "Нефть", "Газ", "Банки"