Российские акции не торопятся реализовать свой потенциал

Предпоследняя неделя июля на российском рынке акций завершилась полным разгромом. Уже с утра в пятницу большинство торгуемых бумаг упало на 3-5%, и многие акции обновили свои годовые минимумы. Казалось бы, еще в конце весны, после бурного майского ралли, ничто не предвещало для рынка беды. Инвесторы с энтузиазмом оценили первые высказывания Дмитрия Медведева и Владимира Путина на их новых постах, опасения относительно влияния мирового кризиса на российскую экономику постепенно рассеялись, и многие западные и российские аналитики начали предсказывать российскому рынку исключительно светлое будущее.

Однако в реальности все оказалось вовсе не так просто. Новая волна падения мировых фондовых индексов, мощная коррекция цен на нефть, снижение котировок ряда базовых металлов и, наконец, резкие заявления российского премьера в отношений одной из крупнейших металлургических компаний страны - "Мечела" в совокупности привели к тому, что индекс РТС упал ниже уровня 2000 пунктов. В итоге на рынке сложилась парадоксальная ситуация. Практически все эксперты сходятся в том, что российский рынок потенциально весьма силен, и выглядит более привлекательным, чем другие EMEA, много говорится о том, что фонды EM привлекают деньги именно в Россию, рассуждения о стойкости российской экономики перед лицом кризиса стали общим местом, но на рынке царят "медведи", и обескураженность и встревоженность аналитиков становятся все более явными.

Все-таки можно говорить о том, что российский рынок сейчас не является этаким монолитом, который стремительно катится по наклонной, скорее это камнепад, но обвал каждого отдельного камня имеет свою историю.

Неудачно сложилась ситуация в нефтяном сегменте. После того, как цены на нефть достигли уровня 146 долл.\барр., а российское правительство месяцем ранее пообещало снизить налоговую нагрузку на отрасль, казалось, что такие тяжеловесы российского рынка, как ЛУКОЙЛ, "Роснефть" и "Сургутнефтегаз" смогут реализовать потенциал для роста. Однако этого не произошло. Оказавшись под давлением общемировой тенденции к снижению цен на акции, российский нефтяной сектор "дождался" обвала цен на нефть, в итоге "Газпром" упал до уровней сентября 2007 г., "Сургутнефтегаз" тестирует годовые минимумы, и лишь "Роснефть", которая зимой стоила 170 руб. за бумагу и была беспримерно дешева, пока все еще не готова к падению до этих отметок.

При этом фундаментально для таких потрясений в секторе причин нет. Аналитики не спешат понижать рекомендации по бумагам нефтяной отрасли, в итоге практически все эти акции имеют очень серьезный потенциал для роста

Прогнозы цен акций российских нефтяных компаний



Источник: Quote.rbc.ru.

История слабости российских банковских бумаг еще более драматична. И ВТБ и Сбербанк оказались заложниками мирового финансового кризиса, и как только мы видим падение бумаг банков и финансовых компаний на Западе, немедленно "проседают" и российские банки, хотя опять же фундаментально корреляция здесь довольно-таки слабая. Последние отчеты крупнейших российских банков, торгующихся на рынке, аналитиков не разочаровали, но если кризис продолжится, шансов на рост у этих бумаг нет.

Прогнозы цен акций российских банков



Источник: Quote.rbc.ru

Российская металлургия также оказалась под ударом. Власти пытаются понять, как обуздать инфляцию, раскручивающуюся в сырьевых сегментах экономики, и в то же время не слишком сильно надавить на отрасль. Однако хотят как лучше, выходит же как обычно История с усилением налогового бремени продолжения не получила, но последние резкие заявления премьера в адрес "Мечела" привели к тому, что рухнули не только расписки компании на NYSE, но упали и ADR НЛМК, "Северстали" и Evraz на LSE. Сектор опять-таки очень силен с точки зрения экономики, и это отражено в прогнозах, но когда прогнозы сбудутся, неясно.

Прогнозы цен акций российских металлургических компаний



Источник: Quote.rbc.ru

Таким образом, из первой десятки крупнейших российских компаний по капитализации 8 имеют годовой потенциал роста 40% и более. Годовой прогноз индекса РТС по расчетам РБК составляет 3066 пунктов, то есть на 1000 пунктов выше уровня закрытия рынка 24 июля. Однако последние события на мировых финансовых рынках и общая нервозность инвесторов пока не дают поводов для оптимизма: рынок находится под давлением, и покупатели не спешат подтверждать его значительный потенциал.

Департамент аналитической информации РБК