Интерес инвесторов к акциям "Северстали" подогревается слухами

Акции ОАО "Северсталь" с апреля 2009г. двигались в восходящем диапазоне (1-2) и закончили год на отметке 260 руб./акция (3). Капитализация компании за год увеличилась в 2,7 раза.

После новогодних праздников акции компании взлетели еще более чем на 100 руб., до отметки в 380 руб./акция: сказались повышение цен на сталь и спрос со стороны китайской экономики.

На текущий момент акции компании консолидируются в диапазоне 340-380 руб./акция. На дневном графике формируется фигура "бычий треугольник". Судя по значению индикатора RSI, акции практически "остыли", и в случае позитивных тенденций на металлургическом рынке можно ожидать движения котировки к текущей цели - 400 руб./акцию. Некоторое опасение вызывают сбегающиеся скользящие средние, однако нужно учитывать, что данный индикатор является отстающим.

В случае негативных новостей определенная коррекция возможна, но вряд ли акции опустятся ниже сильной линии поддержки на уровне 300 руб./акция. Кроме того, значительный объем торгов, а также достаточно узкий диапазон консолидации указывают на то, все продажи откупаются, и таким образом, в среднесрочной перспективе сильная "просадка" котировок вряд ли возможна.

Кроме того, похоже, менеджмент компании всерьез озабочен убыточностью части активов, и в течение года можно ожидать повышения операционных показателей, а следовательно, и справедливой стоимости акций. Большинство экспертов отмечают высокую вероятность продажи части европейских подразделений "Северстали". По данным RMG, "Северсталь" ведет переговоры о продаже контрольного пакета акций итальянской Luccini, которая с IV квартала 2008г. приносит "Северстали" только убытки. Мощность Luccini составляет 3,7 млн т стали в год. Основная продукция - сортовой прокат, железнодорожные рельсы и метизное производство.

Продажа Luccini, подчеркивают в RMG, вписывается в прежние планы продажи зарубежных убыточных активов. На минувшей неделе "Северсталь" приняла решение о продаже метизного завода в Великобритании. По мнению экспертов, продажа Luccini будет позитивна для "Северстали", так как сократит долговую нагрузку и улучшит рентабельность группы.

Аналитики компании ФК "Уралсиб" осторожны в рекомендациях и советуют держать акции "Северстали". По мнению экспертов, сделка о продаже европейского актива может быть заключена уже в ближайшее время, что позитивно отразится на деятельности компании и, следовательно, на ее котировках. В ФК "Уралсиб" отметили, что новость о продаже любых европейских или американских активов компании является позитивной. За 9 месяцев 2009г. Lucchini зафиксировала EBITDA на уровне минус 212 млн долл., а рентабельность показателя EBITDA за отчетный период снизилась на 22%.

"Северсталь" приобрела около 80% акций компании Lucchini в 2005-2007гг. у семьи Lucchini, заплатив за данные акции в общей сложности 770 млн евро (1 млрд долл.). Несмотря на то что, по мнению экспертов, "Северсталь" едва ли сможет вернуть свои инвестиции в Lucchini, так как цена сделки будет гораздо ниже цены приобретения, изменения в стратегии "Северстали", связанные с переносом акцента на развитие российских операций, могут привести к повышению оценки компании.

Аналитик компании ВТБ "Капитал" считают, что европейские активы - не единственная проблема компании. Так, разговоры о намерении "Северстали" продать североамериканские активы идут уже довольно давно. Теперь настал черед европейского подразделения. Желание избавиться от этих активов в обоих случаях обусловлено одними и теми же причинами: во время кризиса как европейские, так и североамериканские активы "Северстали" из-за низкой операционной эффективности несли убытки, что негативно влияло на консолидированные результаты компании.

Таким образом, новость не вызывает удивления, особенно учитывая отставание европейского рынка стали от российского. По мнению экспертов, желание "Северстали" избавиться от европейских активов разумно, поскольку позволит сократить консолидированные убытки и повысить общую рентабельность группы. Однако, в компании тоже считают, что продать Lucchini за ту же сумму, за которую она была приобретена, в нынешних условиях вряд ли удастся.

Аналитики компании "Альфа-банка" согласны с этими оценками. В то же время они подчеркивают, что информация о реструктуризации "Северстали" пока распространяется на уровне слухов. Но подобные слухи имеют тенденцию положительно влиять на отношение инвесторов к акциям компании в краткосрочной перспективе.

Quote.rbc.ru