Рынки Европы: интерес к евробондам растет

Во вторник, 24 ноября, на рынке европейских государственных бондов инициативу у активно сбивавших накануне цены рыночных "медведей" перехватили "быки". Не отличавшиеся во время утренней сессии большой активностью покупатели бондов европейских правительств ближе к полудню интенсифицировались. В особенности высок был спрос на британские долговые бумаги. Инвесторы вновь проявили интерес к защитным активам, поскольку после ралли на рынке акций накануне повторение сильного роста на рынке рисковых активов было маловероятным. Тем более, что новостной фон во вторник сложился не способствовал этому. Сообщение о том, что банкам предписано повысить уровень достаточности капитала, весьма негативно отразилось на настрое инвесторов и вызвало волну продаж на рынке акций.

Что же касается макроэкономической статистики, которая была обнародована во вторник в ведущих европейских странах, то она, скорее, должна была усилить оптимизм в настроениях игроков. И хотя в общей оптимистичной картине европейской макростатистики не обошлось и без "ложки дегтя" из Великобритании, здесь тоже была отмечена динамика роста, пусть и не столь заметная, как ожидалось.

Ранним утром федеральное статистическое бюро в Висбадене обнародовало окончательные показатели ВВП Германии. Как и прогнозировалось, в III квартале текущего года ВВП вырос на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Также в полном соответствии с ожиданиями в годовом выражении снижение ВВП составило: с учетом рабочих дней 4,8%, а без учета сезонной составляющей 4,7%. Однако вдвое сильнее, чем прогнозировалось, снизилось в III квартале частное потребление (Private Consumption). Вместо ожидавшихся 0,4% показатель упал на 0,9%.

Государственные расходы (Government Spending) возросли на 0,1%, тогда как прогнозировался рост на 0,3%, а валовое капиталообразование (Gross Fixed Capital Formation) выросло на 1,3%, что значительно превысило прогноз (рост на 0,8%). Инвестиции в строительство также превзошли ожидания, увеличившись на 1,5%, тогда как прогнозировалось их увеличение всего лишь на 0,6%. Объем внутреннего спроса подскочил на 1,3% вместо ожидавшихся 0,2%. Объем импорта поднялся на 5,0% (прогноз - рост на 3,5%. Несколько ниже прогнозов вырос экспорт - на 3,4%, тогда как прогнозировался рост на 4,1%. В целом вышедшие данные показали, что немецкие компании наращивают материальные запасы, увеличивая расходы на оборудование

Двумя часами позже в Германии были представлены данные мюнхенского института Ifo о деловой активности в ноябре текущего года. Как показали результаты опросов 7000 управляющих компаниями, уверенность в деловых кругах Германии в дальнейшем экономическом росте страны повышается. Оптимизм в настроениях немецких бизнесменов достиг максимума за последние 15 месяцев. Так, показатель деловой активности (Ifo Business Climate) в ноябре поднялся с октябрьской отметки 92,0 до 93,9 пункта (ожидался рост до 92,5 пункта), показатель оценки бизнеса на текущий момент (Ifo Current Assessment) - с 87,4 до 89,1 пункта (прогнозировался рост до 88,0 пункта), индекс деловых ожиданий на ближайшие полгода (Ifo Expectations) - с 96,8 до 98,9 пункта (прогноз - рост до 97,3 пункта).

Экономическая статистика, вышедшая во Франции, продемонстрировала смешанную картину. С одной стороны, французские производители не скрывают озабоченности относительно будущего экономики страны в связи с продолжающимся укреплением курса евро относительно американского доллара, а также в связи с тем, что рано или поздно, а стимулирующие меры будут отозваны, и тогда восстановление экономики может резко замедлиться. С другой стороны, вышли весьма обнадеживающие показатели потребительских расходов, которые заметно опережают прогнозы.

Согласно представленным национальным статистическим бюро Insee данным, индикатор ожидаемого объема производства (Production Outlook Indicator) в ноябре поднялся с отметки минус 10 до минус 9 пунктов. Показатель объема производства, ожидаемого в ноябре самими компаниями (Own-Company Production Outlook), составил минус 3 пункта - столько же, сколько и в предыдущем месяце. Значение индекса делового доверия (Business Confidence Indicator) в ноябре также не изменилось по сравнению с предыдущим месяцем и осталось на отметке 89 пунктов. Что касается потребительских расходов, то их объемы в октябре подскочили на 1,1%, почти втрое превзойдя ожидания (рост на 0,4%) по сравнению с сентябрем, и на 3,5%, в то время как прогнозировался рост на 2,3%.

Превзошел ожидания и рост промышленных заказов в зоне обращения евро. По сообщению европейского статистического бюро в Люксембурге, объем промышленных заказов (Industrial Orders) в сентябре по сравнению с августом вырос на 1,5% вместо ожидавшегося 1,0% и снизился на 16,5% (прогнозировалось снижение на 17,3%) в годовом выражении.

Несмотря на весьма позитивные данные макроэкономической статистики, спрос на государственные долговые обязательства ведущих европейских правительств оставался высоким, что, соответственно, продолжало поддерживать и рост котировок на бумаги. И лишь данные британской макроэкономической статистики не совсем способствовали покупкам. Показатели, хотя и не дотянули до прогнозов, все-таки продемонстрировали пусть слабый, но рост. По данным национального статистического бюро в Лондоне, объем инвестиций в британскую экономику существенно снизились. В III квартале по сравнению с предыдущим снижение показателя составило 3,0% (прогнозировалось снижение на 5,0%), в годовом выражении - 21,7% (ожидалось снижение показателя на 22,9%). Объем ипотечных кредитов от BBA достиг в октябре 42238, поднявшись по сравнению с предыдущим месяцем, но, не дотянув до ожидаемых 44000.

Таким образом, характер торгов в течение всего дня не претерпел существенных изменений, что для последних дней стало большой редкостью. Инвесторы весьма активно покупали защитные активы. В результате к закрытию торгов доходность benchmark европейских государственных бондов 2-летних и 10-летних Bunds Германии - снизилась на 3 б.п. и 2 б.п. соответственно. Спрэд между ними расширился с 192 б.п. до 193 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В среду, 25 ноября, в Германии ожидается выход отчета Нюрнбергского института GfK потребительского доверия в Германии. Согласно прогнозам, индекс потребительского доверия (GfK Consumer Confidence Survey) в декабре текущего года останется неизменным - на ноябрьском уровне 4,0 пункта.

В Великобритании будут обнародованы предварительные показатели ВВП. По оценкам экспертов, ВВП в III квартале текущего года снизится на 0,3% по сравнению с предыдущим кварталом и на 5,1% в годовом исчислении. Прогнозируют эксперты также снижение таких составляющих ВВП, как частное потребление (Private Consumption) - на 0,2%), валовое капиталообразование (на 3,3%). В то же время ожидается рост объема экспорта (на 1,4%) и импорта (на 2,0%). Ожидается также рост государственных расходов - на 0,5%.

Департамент аналитической информации РБК

Стоит ли ждать новогоднего ралли?