Экономика⁠, 23 окт 2013, 10:27

IPO ТКС-банка: много надежд при недоверии экспертов

TCS Group Holding Plc, в структуру которого входит ТКС Банк, увеличил запланированный объем первичного размещения акций на 200 млн долларов - до 1,087 млрд долларов.

Фото: РБК

Ранее ТКС Банк планировал в ходе IPO привлечь до 870 млн долларов за исключением 15-процентного опциона на переподписку. Предполагается, что ТКС банк привлечет 175 млн долл., остальное получат акционеры: Олег Тиньков, владеющий 61% акций банка, и другие акционеры - Goldman Sachs Group, Baring Vostok, Vostok Nafta, Horizon Capital и Altruco Trustees Limited.

Организаторы выхода банка на IPO предполагали определиться с ценой размещения 24 октября, но сделали это раньше. Индикативный ценовой диапазон за GDR был установлен в размере 14-17,5 долл. Банк Олега Тинькова оценен в четыре капитала – сумму в 3 млрд долл. Начало торгов на Лондонской фондовой бирже бумагами группы ТКС намечено на вторник.

Эксперты уверены, что компания сильно переоценена, т.к. такими показателями не может похвастаться ни один крупный российский банк. Дело в том, что с потребкредитованием, на котором строится бизнес ТКС-банка, в России дела обстоят не лучшим образом. Согласно недавно опубликованному отчету Bank of America Merrill Lynch (BAML), половина экономически активных россиян имеют чрезмерную долговую нагрузку по потребительским кредитам. Причем это число составляют малообеспеченные граждане с уровнем доходов ниже 20 тыс. руб. К ним добавляются те, кто активно приобретают товары в долг и пользуются кредитными картами – с учетом последних показатель отношения среднего долга к средней зарплате может достигать 50% и выше.

rbc.group

Как пишет Forbes, в сложившихся условиях у банкира, занимающегося потребительским кредитованием, есть два выхода - "отказываться от дальнейшей экспансии и увеличивать резервы на потери по уже выданным кредитам – или делать IPO, надеясь, что за все в конечном счете расплатятся инвесторы". Причину того, что ТКС выбрал второй путь, Forbes видит в быстро растущей доле просроченных кредитов.

rbc.group

По данным аналитиков инвестиционной компании "Атон", в первом полугодии 2013г. ТКС продал плохих кредитов на сумму $49 млн, в то время как этот показатель за аналогичный прошлогодний период составлял лишь $6,8 млн. В "Атоне" подчитали, что с 2012г. кредитный портфель банка Тинькова вырос на 101%, а объем просрочки – на 330%.

Директор аналитического департамента компании United Traders Михаил Крылов считает, что "в "Тинькофф" сейчас хотят извлечь выгоду из удачной конъюнктуры на фондовом рынке в целом". "Они думают прежде всего о том, чтобы срубить денег. В принципе, правильно. Другое дело, что IPO, которые рассчитаны на то, чтобы срубить денег, очень часто попадают в поле внимания инвесторов как малонадежные, они быстро становятся малоликвидными, не торгуемыми, и в то же время, любое IPO, это игра – пан или пропал", — сказал он.

Начальник управления инвестиционных операций "Ланта-банк" Олег Поддымников также считает, что выход ТКС-банка на IPO сопровождается некоторыми рисками. "В данном бизнесе есть несколько основных сложностей: в первую очередь, ЦБ РФ планирует меры по ограничению потребительских кредитов, в частности через увеличение требований по отношению долга к доходу. Банки будут вынуждены закладывать дополнительный капитал. Общая ситуация на глобальных фондовых рынках далека от наилучшей, и нет понимания, как разрешить ситуацию в США с бюджетом. Если размещение произойдет в неподходящий момент существенного снижения рынка, акционеры могут не получить ту сумму, на которую они рассчитывали изначально", — рассказал он.

Организаторами размещения TCS Group Holding Plc выступают "Сбербанк КИБ", Goldman Sachs, Morgan Stanley, J.P. Morgan и "Ренессанс Капитал", агент - Pareto Securities AB. Планируется, что размещение состоится на Лондонской бирже в 4-м квартале 2013г.